美国服务业7月继续保持扩张态势，新订单增长加快、商业活动升至数月高位，显示消费者需求仍具韧性。不过，成本压力重新抬头、企业招聘意愿走弱，也令市场对美国经济增长前景产生新的担忧。

美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，7月ISM服务业指数升至54.1，较6月小幅上升0.1点，低于预期的54.5。该指数高于50意味着服务业处于扩张区间。

分项数据显示，7月服务业新订单指数升至57.2，高于市场预期的55.9，商业活动指数也升至五个月高位，表明企业订单和需求状况有所改善。

不过，价格压力明显加剧。ISM服务业支付价格指数7月大幅升至70.3，远高于预期的65.0，反映服务企业面临更高的投入成本。分析认为，美国与伊朗临时协议破裂后，油价和汽油价格上涨，加剧了企业成本负担。

与此同时，企业招聘活动明显放缓。ISM就业指数7月降至47.4，低于预期的51.2，重新跌入收缩区间，并录得今年3月以来最严重的就业收缩。

ISM服务业调查委员会主席Steve Miller表示，关税影响和中东冲突仍是企业反馈中的重要因素，但提及频率较此前报告有所下降。此外，世界杯赛事继续被企业认为推动商业活动和新订单增长的重要因素。

“总体来看，美国服务业经济仍然具有韧性。”Miller表示。

从行业看，7月共有13个服务行业实现增长，包括零售贸易、交通运输与仓储以及建筑业；4个行业出现收缩。

S&P Global服务业PMI创近一年最高

另一项调查也显示，美国服务业活动在7月出现明显反弹。

标普全球（S&P Global）数据显示，美国7月服务业PMI终值升至54.6，高于6月终值51.2，也高于初值53.6，为2025年10月以来最高水平。

其中，新业务增长达到19个月以来最快水平，企业对未来12个月商业活动的信心升至去年11月以来最高。同时，私营部门就业也自4月以来首次恢复增长。

标普全球首席商业经济学家Chris Williamson表示，7月PMI终值显示美国经济在第三季度初出现令人鼓舞的增长加速迹象。

综合PMI数据显示，美国经济当前增速可能对应年化增长率约2.3%，高于二季度约1.5%的增长预期。

不过，Williamson提醒称，7月数据改善部分受到临时因素推动。

他指出，消费者服务行业需求出现超过四年来最快增长，主要与世界杯和美国独立日活动相关。此外，7月初地缘政治风险下降以及油价回落，也为企业活动提供了短期支撑。

但随着海湾地区紧张局势在7月后半月升级，地缘政治因素可能再次成为经济增长阻力，并进一步推高已经偏高的价格压力。

经济韧性与通胀压力并存 美联储面临政策难题

综合ISM和S&P Global数据来看，美国服务业目前仍保持扩张，但两项调查对于就业和价格走势的描述存在差异。

ISM数据显示，就业明显恶化、价格快速上涨，新订单保持强劲，呈现一定“滞胀”特征；而S&P Global调查则显示，企业活动、就业和信心均有所改善，但投入成本同样加速上涨。

市场人士认为，这种分化反映出美国经济仍处于高利率环境下的调整阶段。一方面，消费需求尚未明显降温，服务业继续支撑经济增长；另一方面，企业成本压力可能限制利润空间，并影响未来招聘计划。

美国劳工部将于周五公布7月非农就业报告。经济学家预计，7月非农就业岗位增加约8万个，涵盖制造业和服务业。

如果就业市场进一步降温，同时通胀压力因能源价格回升重新升温，美联储未来政策路径将面临更复杂的平衡挑战。市场将密切关注就业数据是否支持年内降息预期，以及成本压力是否会阻碍通胀继续回落。