本文来源：时代周报 作者：谢怡雯

8月首个交易日，A股主要指数均出现下跌。

8月3日，沪指报收3809.66点，下跌0.59%，险些失守3800点关口；深成指报收13448.29点，下跌0.96%；创业板指报收3302.55点，下跌1.24%；科创综指报收1758.21点，下跌3.39%。当天，风电设备、电网设备指数涨幅居前，半导体指数跌幅居前。

此前7月，前期资金抱团的科技板块普遍遭遇大幅回调。创业板指、科创综指当月分别下挫23.00%、27.79%，沪指也从月初的4100点一路走低，最低于7月20日盘中触及3741.11点。7月末，随着监管部门以及多家央企、险企释放积极信号，市场行情有所企稳。

8月A股行情如何演绎？被市场戏称为“小登股”的科技板块是否将从回撤中恢复？以白酒、银行为代表的“老登股”和以新能源、医药为代表的“中登股”要有行情了吗？

多家券商认为，近期市场调整主要受到海外科技板块冲击以及前期资金拥挤度过高影响，8月市场可能维持震荡格局，市场或将从极致的科技行情转向各板块平衡格局，前期资金流出板块有望获得估值修复。也有机构认为，科技成长板块在经历本轮回调之后拥挤度有所缓解，仍将回归本轮牛市主线。

博时基金指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理杨振建对时代周报记者表示，过去美股科技股上涨对A股有明显带动，但今年这种传导效应减弱，原因在于美股AI投资进入“业绩兑现”阶段，而A股科技板块更多遵循国内产业政策的独立逻辑。这意味着A股市场的定价自主性在增强，投资者应更多关注国内自身的经济基本面和产业发展趋势，而非单纯依赖外部市场的情绪传导。

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中际旭创、海光信息被推荐次数均大幅减少

截至8月3日发稿，据Wind数据统计，已有23家券商发布了8月金股推荐，共计推荐183只股票。其中，宁德时代、药明康德被推荐次数最多，均被8家券商同时推荐。此外，中际旭创、美的集团均被5家券商同时推荐，紫金矿业、北方华创、中芯国际均被4家券商同时推荐。

关于宁德时代的推荐逻辑，浙商证券在研报中指出，公司全球及海外动力电池份额持续提升，电池系统产能利用率保持高位，订单和流动性表现稳健。随着下半年进入排产旺季，宁德时代作为头部电池厂有望充分受益需求放量，业绩增长具备较强确定性。

对于药明康德的推荐理由，平安证券认为，随着全球药物创新推进，国内企业在产业链中的重要性持续上升，药明康德作为CXO龙头持续受益于产业链的转移。目前新分子成为药物研发新热点，公司领先布局新分子领域，多肽、小核酸等陆续进入规模化供应。

值得注意的是，科技板块金股被推荐次数相比7月显著减少。

7月被10家及以上券商同时推荐的中际旭创、海光信息、中国巨石，8月被推荐次数大幅减少，分别减少8家、9家、8家。其中，海光信息8月仅被1家券商推荐，PCB概念股中国巨石8月仅被2家券商推荐。

回顾7月券商金股，推荐次数排名靠前的中际旭创、海光信息、中国巨石、巨化股份、兆易创新、寒武纪等科技股当月跌幅均超过20%，其中兆易创新下跌幅度最大，达到53.55%。

值得一提的是，由兆易创新董事长朱一明创办的长鑫科技于7月底正式登陆科创板并创下多项纪录，其上市首日市值便超过工商银行，登顶“A股市值一哥”，首日成交额1412亿元也同步刷新了A股历史纪录。

前海开源首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者，当前科技牛行情环境下，科技企业上市时机良好，将进一步巩固企业行业地位，同时为投资者提供相关赛道龙头投资标的。在龙头企业上市之前，不少投资者担忧上市会产生资金虹吸效应，分流芯片半导体行业乃至整个科技板块资金，造成科技股进一步下跌。但此前一个多月，科技股已经出现较大幅度回落，芯片半导体、算力算法等前期涨幅较高板块出现大规模获利回吐，提前消化了上市带来的资金分流预期。

博时基金对时代周报记者表示，当前，A股估值已调整至合理偏低水平，近期调整主要受到韩国剧烈去杠杆和海外产业预期反复的冲击，短期外部冲击并未改变基本面趋势。在人民币汇率升值趋势下，中国资产的韧性和价值正进一步体现，外资对于中国资产的态度逐步乐观，海外资金回流有望在中长期支撑A股。考虑到A股情绪指标已经接近底部区域，且ETF资金在关键点位再度大幅流入，规模为2025年4月以来最高，市场有望阶段性见底。

沪上某公募基金告诉时代周报记者，从盘面结构来看，市场呈现出较为明显的发散状态，缺乏持续引领指数的主线，各板块轮动节奏显著加快。在微观抛压与外部扰动消化过程中，盘面难免维持反复震荡，需要保持足够的战术耐心。后市跟踪重点留意具备景气度支撑的科技核心品种，等待主线共振信号的进一步明确。

市场将从抱团科技行情走向再平衡？

多家券商在研报中表示，此前科技成长板块拥挤度过高是本轮调整的主要原因。

从交易数据来看，此前A股前5%的股票成交额占比已接近50%的历史阈值，电子和通信配置比例都达到历史高位水平。前期过快上涨导致科技股累积了较多获利盘，当赛道交易集中度过高时，往往会伴随较大调整。

展望8月行情，开源证券认为，虽然科技的压力部分缓解，但是市场仍面临拥挤度高的压力。本轮科技调整剧烈的主要原因之一是拥挤下脆弱的筹码结构，并导致市场重回再平衡，部分资金流向不拥挤且阻力最小的板块。展望后市，拥挤度是核心指标，历史上拥挤度下降往往带来风格切换。

东海证券在研报中表示，8月地缘政治仍可能有扰动，但进一步升级的边际影响相对有限，政治局会议定调下半年加大逆周期调节力度，整体市场环境或好于7月。随着中报进入密集披露期，除了关注具有业绩验证能力的硬件设备相关板块以外，顺周期方面可以关注同时受益于地缘引起的涨价因素以及长期资本开支不足，从而使盈利更具备可持续性的相关板块。

在杨德龙看来，目前市场处于挤泡沫阶段，等到获利回吐的压力得到充分释放，部分被错杀的优质科技龙头股就存在修复行情。但当前市场杀跌势头可能还没有完全止住，不少科技个股仍处在下跌通道之中，投资者需要耐心等待行情企稳之后再进行布局。

“8月份市场整体大概率维持反复震荡走势，板块会持续轮动，单边上涨或是大幅杀跌的行情出现概率不高。”杨德龙表示。