赛力斯的钱到底去哪了？

7月12日晚，赛力斯发了半年报业绩预告。

业绩预告说了什么？2026年上半年，赛力斯预计归母净利润亏损15亿至18亿元。问题摆在所有人面前：赛力斯的钱到底去哪了？

我们来粗略算一算。

原材料涨价吃掉的部分

要理解赛力斯的成本压力，得先看看一辆车的BOM单（物料清单）里，哪些零部件在摸鱼。

赛力斯集团董事长（创始人）张兴海在2026中国汽车重庆论坛上说了一个数：存储芯片价格从20元/单位涨到接近100元/单位，涨了约5倍。这不是小数目。一辆智能电动车的智能驾驶系统、智能座舱、车机系统对存储芯片的需求是刚性的。

再看碳酸锂。作为动力电池的核心原材料，碳酸锂价格从2025年同期的约8万元/吨，涨到2026年7月的14.51-15.5万元/吨，涨幅80%-100%。一车低配版的碳酸锂电池车，电池成本就占整车BOM成本的35%-40%。碳酸锂涨一倍，整体成本直接被拉高一截。

来源：Mysteel、2026中国汽车重庆论坛

赛力斯自己估算，受原材料价格上涨影响，单车成本增加了1.5万-2万元。以问界2025年42.6万辆的销量计算，这笔成本至少多花了64亿-85亿元。

这不是赛力斯一家的困境。2026年1-5月，汽车行业利润率仅3.4%，是五年来同期最低。上半年国内乘用车零售870.1万辆，同比下降20.2%。

赛力斯做了一个选择：抗。它没有把1.5万-2万元的成本转嫁给消费者，而是自己咬牙硬撑。这是一个有担当的决定，也是一个影响利润表的决定。

说了这么多成本，那么赛力斯原本的盈利能力到底如何？

回看2025年，赛力斯整体毛利率约26.88%。按照问界574.8亿元的营收、42.6万辆的销量，一辆均价40万元的车，毛利约10.75万元。这个毛利率放在新能源车行业已经不算差，也曾是赛力斯盈利的重要支撑。

但进入2026年，单车成本因原材料涨价陡增1.5万-2万元，仅此一项就吞噬了很大一部分毛利空间。此前积累的毛利率安全垫，被快速上涨的碳酸锂和存储芯片价格等蚕食。当成本增幅远超销量规模效应带来的降本空间时，从盈利到亏损的转变便不再意外。

不止赛力斯一家

赛力斯面对的局面，放在整个新能源汽车产业的大背景下，不是个案。2026年上半年，汽车行业利润率已跌至3.4%，为五年来同期最低，整个行业都在普遍承压。

除赛力斯外，江淮汽车已经连续7个季度亏损，广汽集团上半年预计亏损40多亿元，北汽蓝谷上半年预亏17-19亿元。

这不是巧合，这是一个共性问题的症状。

整个汽车行业都在经历一场混战。上半年国内乘用车零售870.1万辆，同比下降20.2%；国内新能源乘用车零售量同比下降14%。虽然新能源汽车产销在出口拉动下同比增长6.7%和7.3%，但国内市场是真切地在萎缩。

新能源渗透率已经突破60%，这意味着最好吃的蛋糕已经切完了。后面的份额，要么从油车手里硬抢，要么和同行贴身肉搏。两条路都不好走。

面对存量市场的竞争，赛力斯依然保持强劲。问界M9累计交付超30万辆，这是赛力斯最大的底气。问界M9打下的高端市场认知，也为赛力斯提供坚实支撑。

涨价窗口期还有多远

面对成本压力，赛力斯撑着不涨价，替用户咬牙承担了1.5万-2万元的成本上涨。这是有情怀的体现，但是否能够持续？

同样面对成本上涨，手机行业已经涨了两轮价。OPPO、vivo、小米等主流品牌纷纷调价，消费者也接受了——因为方向明确、理由充分。芯片成本上涨、原材料价格波动，这些都是硬性支出，不是厂商在撒谎。

汽车行业也已经有人在放风。岚图已经公开吹风"汽车可能要涨价"。当原材料成本的上涨通过供应链传导到整个行业，涨价就从可选项变成必选项。

赛力斯其实更有底气涨价。问界品牌已经竖起来了，问界M9在50万元以上的高端新能源市场有一席之地。它不像某些品牌，还在靠价格战维持存在感。问界的客户群体对价格敏感度相对较低，更看重产品力和品牌体验。

而且有一个关键逻辑：终端售价涨上去之后，几乎不可能再跌回来。现在不涨，等同于错失了一个永久性的价格窗口。当行业利润率被压到3.4%的时候，涨价预期似乎越来越明显。

结尾

客观来看，在行业集体承压的背景下，赛力斯依然有很多底牌。它保持很高的品牌声量，在全球知名品牌估值及咨询公司Brand Finance发布的《2026全球汽车品牌价值100强》榜单中，问界以34.4788亿美元的品牌价值位居中国豪华汽车品牌价值第一，成为全球豪华汽车品牌TOP10中唯一中国品牌；它有很强的市场号召力，问界M9超30万辆交付量是硬确确的市场认可，而且它还有充足的现金储备，这是稳健经营的底盘。

这些要素确实构成了它区别于其他企业的“安全垫”。但客观而言，品牌势能能否持续转化为利润、供应链成本能否有效对冲，仍需时间验证。当前赛力斯的优势在于，它已在高端市场完成了关键的市场卡位，而接下来的考验，是如何在保持销量增长的同时，逐步夯实自身的盈利韧性——至少从现有牌面看，它比大多数追赶者多握了几张牌。

数据来源：

*赛力斯2026年半年度业绩预告公告（2026-07-12）*

*Mysteel碳酸锂现货价格、2026中国汽车重庆论坛*

*赛力斯港股招股书、年报（2022-2025）*

*乘联分会、中汽协（2026年上半年汽车行业数据）*

作者：黎想