随着全球科技创新浪潮日新月异，2026年全球资本市场也迎来一轮空前的科技超级IPO潮。前有SpaceX刷新全球史上最大IPO纪录；紧接着韩国SK海力士创外国企业赴美IPO规模之最。而国产存储芯片龙头长鑫科技以579亿元拟募资额登陆科创板，成为2026年以来A股最大IPO。

全球资本正在重新校准对科技资产的定价。而在这场资本盛宴中，中国科创板的价值坐标愈发突出。如今科创板对海外投资者吸引力如何？与海外市场相比，中国科创板在全球资本抢注科技股方面有何独特魅力？今天邀请摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢，从全球引力维度，解读科创板如何在这场全球资本配置竞赛中抢占高地。

第一财经：2026年被市场称为"超级IPO之年"，全球主要资本市场都在争抢科技企业上市资源。在这一轮全球资本版图重构中，您观察到哪些重要的趋势性变化？

摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢：今年确实是一个全球IPO的超级大年，首先是融资额是有一个明显的结构性的回升，它不仅仅是一个周期性的修复，而且是一个长期主题的结构性的回升。我们看到今年2026年上半年，全球的IPO总额融资规模其实已经相对于去年同期暴涨了200%以上，但是如果我们看到IPO总体的数量，它其实反而下降了超过10个百分点，这说明什么？说明资金其实向少量的头部超级龙头的IPO在聚拢。本身这个趋势从前两年已经初见端倪，大摩的研究显示，在2025年我们看到VC/PE的总体投资额已经反弹了接近50%，其中大概有1600亿元人民币的资金是流向了人工智能方向，所以这也预示着接下来几年，相关方向的一系列上市和IPO的项目也会非常集中，也会对整个市场进行一系列的融资的需求。

第一财经：那么在资本向人工智能方向流动的背景下，海外投资者对中国科技股的兴趣如何？科创板在他们的选择中占据怎样的位置？

摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢：我们觉得，海外投资人对A股以及科技含量非常高的板块兴趣是非常浓厚的，而且是在逐渐提升的。很多机构投资人都在考虑在目前的时间点对中国进行加仓。这里边有多种原因，但是最首要的原因是大家看到了从去年DeepSeek Moment之后，中国在国际舞台上所展示在科创方面的能力取得了非常令人瞩目的成绩，大家会认为在这些方向布局是一个非常好的机会。还有一个，我们也知道今年年初到现在，包括美国市场、亚太其他的一些市场，我们都看到其实市场表现和人工智能的周期衔接性都是非常之高的。也就是说，大家认为目前的仓位过于集中，这几天外围市场也产生了巨大的波动，大家进一步认为中国的市场会起到一个非常好的分散投资风险，起到有效提升夏普比率的一个效果。

我们已经持续很长时间积极建议全球投资人做多中国A股市场。而且在A股市场里，我们特别强调硬科技含量最足的科创板，应该是大家关注的重中之重。目前的IPO的通道里面，我们可以看到硬科技占主导地位，而且规模非常巨大，也就是说对国际投资人来讲，稀缺资产标的的可获得性进一步提高了。另外市场深度和广度也都提升了，科创板的总市值现在已经突破了14万亿元人民币，它整体的流动性也产生了明显的放大效应。

第一财经：如果国际投资者想配置中国科技资产，“贵的A股科技”和“便宜的港股科技”，怎样组合是更好的选择？

摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢：其实我们觉得这不是二选一，它不是一个灵活的策略配置问题，更多是应该去做一个结构化的配对。但是对于配置窗口来讲，我们认为中长期A股的优势更为明显，港股应该作为一个战术补充。代表我们新质生产力的，包括人形机器人，包括高端制造，包括在全球我们已经有非常领先地位的生物医药，还有机器人等等这一系列的产业，它们上市也主要集中在A股市场。现在当然提到了短期，比方说科创50的估值处在历史偏高的位置，我们就要做更多的、比较精细的选择，像芯片半导体，我们认为尤其是和人工智能相关的一系列需求还远远没有被满足，所以基本面的支撑还是非常优秀的。

我们近期其实也开始建议大家对香港市场进行一个有效的加仓。我们觉得香港市场里占比非常大的中国互联网公司，它们在二季度会迎来季度业绩的改善区间，同时它们在近期也会密集地对人工智能方面开展一些动向，对这些上市公司在资本开支方面做出的一些承诺，开支是否得到了有效运用，也会让全球投资人可以吃下一颗定心丸。

第一财经：放眼全球资本市场，科创板有哪些独特性？同时还有哪些发展空间？

摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢：我们觉得科创板有它自己的非常独特的优势，但当然科创板的年纪还比较轻，开创之后的历史相对比较短，所以在整体制度更为成熟和国际化的路径上还有进一步提升的空间。

比方说我们看到第五套的上市标准，允许亏损企业在前沿科技方面的融资机制已经和国际完全对齐了。同时我们也看到，科创板的规模也已经达到了全球头部的一个水平，硬科技的比重这就不用讲了。但是接下来还有哪些什么改进和提升的空间，一个是对国际投资人，他们是否可以非常轻松地去通过科创板进行A股市场的投资，未来比如在投资人的合格度考量上，跨境结算、信息披露上的英文以及国际化方向的改革上还可以更进一步。另外我们也希望有更多的中长线海外资金进行科创板的一个配置。

最后我们也在跟外国投资人交流的过程当中，多次听到海外投资人希望科创板相关，比如ETF、期货、期权等跨境交易相关衍生产品是否还可以做进一步的深化，这些都对各种不同策略、不同规模和不同偏好的海外投资人进一步参与科创板会创造有利条件。

第一财经：站在全球资本配置的角度，当前全球科技股估值重构的大背景下，科创板资产的配置价值体现在哪里？

摩根士丹利董事总经理、首席中国股票策略师王滢：有几点，第一点我觉得是稀缺性。刚才我们提到，中国人工智能上游产业布局真正意义上的敞口，如果你想获取的话，是一定要投资A股科创板的，因为中国和美国作为全世界唯二的真正掌握人工智能前沿技术的两个大国，我们一向认为不能够在人工智能投资上只偏向一方而忽视或者是非常轻视、低配另一方，我们一向是认为中国上游人工智能的资产是具有极大的配置意义。

第二个原因，我们认为AI本土化的主题是非常核心、且非常重要的，而且也是对我们国家产业政策的一个直接映射。刚才讲到了第五套上市标准，还有国家大基金的投入，还有专精特新的支持、国产替代目录等等一系列的科创板资产，我们看到未来它的商业化路径和政策路径是高度重叠的，这就是代表了中长期我们有一个国家信用的背书，还有政策资金的驱动。

在目前的一个全球多极化世界的背景下，未来科创板对海外投资人都会有非常大的吸引力。

最后一点，A股市场本身作为一个非美元定价的市场，相较全球美元高度重叠的资本市场，它的相关性相对是比较低的。从风险管控的角度来讲，把A股资产加入到你的全球投资组合里面，可以有效提升夏普比率，对任何一个成熟的机构投资人来讲，都是要多加考虑的一个方向。