作为一家基金公司，起码的价值应该是给持有人创造收益，但现实并非如此。

据iFind数据显示，2016年至2025年间，共有19家基金公司未能为持有人实现整体盈利。

其中，恒越基金近10年亏损高达19亿元，全行业排在倒数第五位。

恒越基金是我们点评比较多的一家公司，可谓群贤毕至，星光闪耀。

与朱雀、东方阿尔法的“时运不济”不同，恒越的亏损也有诸多自己的“汗水与努力”。

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恒越基金，你这么玩就太没意思了...

惨！有基金已经快跌30%了…

据iFind数据显示，目前恒越基金有14只产品，从利润总额角度，截至2025年年末有8只亏损，5只盈利。

1、恒越核心精选混合

恒越核心精选成立于2018年11月15日，成立以来累计收益率达到200%，年化收益率15.46%，同类排名151/588，绝对收益和相对收益表现并不差。

但该基金截至2025年末，其累计亏损高达5.3亿元。

为何亏了这么多钱？

2020年7月，明星基金经理高楠加入参与管理恒越核心精选，他的操盘下2020年和2021年分别实现93%和31%的收益。

恒越核心精选的规模在2021年的3季度接近40亿元。

但是高位涌入这么多钱并不是好事，随后因为持续回调，恒越核心精选在2022年受此影响亏损幅度高达30%，亏损金额约17亿元。

高楠进攻确实不俗，但防守能力有待考验。

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2023年1月，高楠离职，离开的非常决绝。随后他加盟永赢基金，实现了自己职业生涯的跨越，目前管理规模已经超过600亿元。

有意思的是，高楠于2023年1月10日离职，在2022年4季度就有大量资金进行赎回。

其中，机构赎回占比较大，背后数据值得玩味。

由于明星基金经理离职，业绩持续低迷，在2024年3季度末产品规模已经从巅峰的25.44亿份跌至5.91亿份。

直接结果就是，恒越核心精选尽管在今年净值创了新高，累计收益率来到200%，但是赚的钱远未弥补亏空。

2、恒越成长精选

据iFind数据显示，恒越成长精选截至2025年末亏了4.71亿元。

恒越成长精选的情况与恒越核心精选很相似。产品成立于2021年2月9日，由高楠领衔发行，产品合计募集资金23.77亿份。

恒越成长精选之后直接崩了，2022年亏了28.55%。

在2023年高楠离职之后，陈思远接管，延续新能源+消费的布局，任期内亏了42%。

值得一提的是，陈思远任期内已经开始尝试配置AI龙头，“易中天”三大龙头均有重仓记录。

2024年，陈思远离职，追随高楠的脚步加盟永赢基金，并继续辅佐高楠。

而恒越成长精选之后继续布局AI产业链，2025年收益率高达78.38%，今年收益率则高达83.75%。

但同样，因为持有人大量抛售，尽管净值创新高，但是并未给持有人赚回亏损。

其实基金公司的运营非常考验人性。

底层逻辑是熊市末期最好布局的节点，但是很难募到钱；牛市末期是最容易亏钱的节点，但募钱又过于简单。

也就是我们常说的“牛市好发不好做，熊市好做不好发”。

但基金公司利润跟规模直接挂钩，并且管理费旱涝保收。可以说，基金公司的利益跟持有人之间，在某些时候并不一致。

所以很多基金公司根本控制不住自己，在牛市疯狂发产品，无非是吃相好看和难看的区别。

3、恒越优势精选混合

恒越优势精选混合成立于2021年2月19日，由我们的老朋友叶佳领衔发行。

据相关资料，叶佳是固收出身，但现在却已经贵为恒越基金权益投资部副总监。

叶佳任期业绩最好的产品是恒越核心精选混合A，任期收益率为77.47%，不过这只产品主要是辅助高楠。

在业绩的加持下，在牛市的氛围下，恒越基金和叶佳可能觉得自己也行了。

在2021年3月30日，恒越基金就给叶佳发行了恒越优势精选。

同年8月，又出钱给叶佳发行了恒越品质生活。

在叶佳的管理下，恒越优势精选亏损42.06%，恒越品质生活亏了65.07%。

投资策略放一边，单就换手率就可以看出叶佳是有“实力”的，全行业都可以排的上号。

现在叶佳已经相继卸任了多只其他基金，暂时只管理恒越乐享添利混合。

但是叶佳依旧无法控制住自己交易的冲动，仅依靠30%的权益资产，硬是做出了600%的换手率。

有意思的是，宁德时代是叶佳最喜欢交易的股票，年末持有22万市值，但是却买了430.85万元，卖出了404.85万元。

简单粗暴计算：

430/22≈20

430-404-22=6万。

按照仓位计算，叶佳反反复复交易20遍宁德时代，亏损6万。

虽然没赚什么钱，但是也没亏多少钱。

但是这么操劳的意义是什么？