中国航天，迎来历史性时刻。

2026年7月10日，长征十号乙运载火箭一子级被海上柔性阻拦网成功捕获回收，成为我国首型实现可回收重复使用的运载火箭，意味着未来低轨卫星发射成本将大幅降低。

当日午后，商业航天板块直线拉升，“满屏涨停”。市场多只卫星主题ETF盘中集体触及10%涨停，全天板块成交放量，中国卫星、航天电子、航天环宇等指数权重成分股批量涨停。

商业航天板块自年初起进入深度回调周期，这次终于要回来了吗？

图/图虫创意

史诗级利好，“满屏涨停”

据央视新闻，2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。

此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。

受此影响，A股商业航天板块午后出现罕见涨停潮：板块指数单日涨超7%，中国卫通、中国卫星、航天动力、海格通信等30余只成分股涨停或涨超10%，航天ETF盘中一度封板，成交额较前一交易日放大逾两倍。

行业预判，本轮行情并非短期题材炒作，而是市场对核心技术落地带来产业质变的定价反馈，或将产生更深远的产业影响。

通俗理解，此次火箭回收成功，直接解决了低轨卫星组网长久以来的两大难题：发射太贵、发射速度跟不上。有了这项技术，上万颗卫星大规模组网建设才真正划算、具备落地条件。

长征十号乙运载火箭一子级回收成功，直接打通低轨星座规模化建设的成本瓶颈。相关研报数据显示，在高复用次数假设下，可回收火箭技术突破意味着发射成本有望下降60%至80%。

东吴证券指出，可回收技术是“成本决胜点”。高密度的火箭发射成本较高，成熟的火箭重复发射技术将有助于分摊发射成本。可回收火箭技术一旦突破，将直接解决当前“星多箭少、运力不足”的行业瓶颈，显著降低发射成本，为卫星互联网大规模组网扫清障碍。

截至2025年底，中国累计向国际组织ITU新增20万颗卫星频轨资料。根据ITU“先申报先使用”规则，我国“千帆星座”等国网面临紧迫的组网需求。

而实现这一目标的关键在于“可回收火箭”实验的成功，这也被外界视为A股商业航天板块的核心逻辑。

熟悉的涨停潮，但逻辑变了

更进一步看，这也意味着商业航天板块的投资主线正发生转变——从早期的赛道布局，转向对实际业绩兑现的考量。

过去，商业航天板块的行情多由政策与主题概念驱动，估值建立在未来的赛道预期之上。2026 年初板块情绪高点，大量配套标的TTM市盈率（滚动市盈率）突破70倍，不少亏损题材股PS（市销率）估值超50倍，而同期行业仅完成300余颗低轨卫星入轨，距离规划的3.7万颗巨型星座仍有巨大缺口。

而随着前期的产业叙事逐渐透支，板块不可避免地迎来了估值回归。结束2025年的全年主线级牛市过后，商业航天板块今年以来进入阶段性调整。

截至6月30日，商业航天指数年内累计回撤超25%。与之对应，截至6月30 日收盘，卫星制造龙头中国卫星股价较年内高点跌幅接近28%，星载射频配套铖昌科技高点回撤超35%，不少仅沾边航天业务的题材股（巨力索具等）自高点腰斩。

当前商业航天赛道呈现显著多空分歧：一方面，低轨卫星组网提速，叠加卫星互联网商用空间打开，机构长线资金持续看好赛道成长空间，商业航天仍是硬科技核心主线之一；但另一方面，板块前期经过多轮题材炒作，多数标的估值透支远期业绩，叠加行业仍处于高研发投入、整体亏损阶段，估值消化压力令短线资金持续规避。

而随着可回收火箭技术实现工程化落地，商业航天的逻辑变了——行业已跨越概念验证阶段，正式步入技术兑现与产能释放的成长期。

光大证券表示，火箭可回收实验是我国商业航天从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。可回收火箭技术的不断迭代与进步，将改善我国低轨星座建设的供给约束，并提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节的发展确定性。

主流机构普遍认为，2026年商业航天板块仍具有显著上行空间。

东方证券、华泰证券强调长征十号乙回收成功有望触发卫星发射密集期；兴业证券类比行业迎来“DeepSeek时刻”，认为“降本—组网—业绩兑现”的逻辑切换将打开板块中长期估值天花板；西南证券更是指出，商业航天正式迈入建设期，是2026年最具确定性的核心主线之一。

虽然机构整体维持看多，但仍提醒投资者注意其中分化，建议聚焦真正受益组网放量的产业链龙头，回避纯概念跟风标的。

（本文不做任何投资建议）

参考资料

《全球首次！长征十号乙完成海上网系回收》，2026-07-10，央视新闻

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源