本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

“大牛股”连续两个跌停！

近期，杭州电缆股份有限公司（下称“杭电股份”，603618.SH）股价暴跌，7月6日，早盘开盘半个小时左右，股票跌停。7月7日，该股再度跌停。截至收盘，公司股价报39.69元/股，总市值回落至274.4亿元。

值得关注的是，杭电股份去年归母净利润亏损2.99亿元，今年上半年扭亏为盈，利润暴增。为了解公司情况，7月6日下午，《华夏时报》记者致电公司董秘办，工作人员表示不接受媒体采访。

踩中“光纤”概念

这两年，杭电股份的股价整体上行。Wind数据显示，公司2025年股价涨幅49.91%；进入2026年上半年，公司股价迎来爆发式行情。1月5日，公司开盘价为8.07元/股，6月30日收盘价达49.88元/股，半年累计涨幅超518%，年内，股价峰值更是触及57.21元/股。

杭电股份股价大爆发，一定程度上得益于光纤概念。随着AI算力中心在全球持续扩容，光纤需求也被带动起来。相关数据显示，2025年，全球数据中心光纤需求暴增了75.9%。另外，CRU预测，AI相关光纤需求占比将从2024年的不到5%，增长至2027年的30%到35%。

光纤为什么如此重要？打个比方，如果将AI算力中心比作人体，GPU就是心脏，电力是血液，光纤是神经系统。没有它，心脏再强大，信号也传不出去。过去，三大运营商搞集采，价格压得死死的，光纤厂商就是在薄利多销。这一年，搭上AI快车道，光纤有故事、有需求，相关概念股彻底大爆发，源杰科技、长飞光纤等股票近一年涨幅超10倍，长进光子、长光华芯股价涨幅超600%，杭电股份、光库科技、永鼎股份等股价涨幅超500%。

业绩方面，今年7月初，杭电股份发布上半年业绩预告，公司预计2026年半年度实现归母净利润约3.6亿元到4亿元，与上年同期相比，将增加约3.22亿元到3.62亿元，同比增长852.03%到957.82%；预计扣非净利润约3.55亿元到3.95亿元，与上年同期相比，将增加约3.25亿元到3.65亿元，同比增长1087.67%到1221.49%，扭亏为盈。

对此，杭电股份解释称，报告期内，公司净利润实现大幅增长，主要系光纤光缆市场回暖，光纤产品需求实现量价齐升。公司二级全资子公司杭州永特信息技术有限公司光纤销量随行业复苏实现同步增长，对公司营业利润做出了积极贡献。

对于本次杭电股份股价突然跌停，飞思财经总经理石金鹏对《华夏时报》记者表示，一方面这只股票今年累计涨幅过大，股价从每股8元左右一路涨至最高57.21元，场内堆积了巨量获利盘，本身存在较强回调需求。另一方面，半年报业绩虽大幅预增，但对应当前股价估值依旧偏高，主力借业绩利好高位出货，利多出尽。此外，整体市场情绪对高位股有打压。

主业毛利率偏低

据了解，杭电股份形成了以电力电缆为主业，以光通信业务和铜箔为两大战略支柱的业务布局。近些年，杭电股份年度归母净利润基本在1亿元以上。但2025年，公司出现“增收不增利”困境，全年业绩由盈转亏。财务数据显示，2025年，公司实现营收94.51亿元，同比增长6.78%；归母净利润亏损2.99亿元，同比减少316.64%。

对于营收规模提升，杭电股份表示，主要是子公司杭电铜箔试生产投入后，收入同比增长及子公司永特信息收入增长等共同影响。

从产品来看，缆线是杭电股份最大的收入来源，2025年收入高达69.14亿元，其次是导线，该业务收入9.26亿元，但这两项产品毛利率都不高，分别为11.36%、10.19%。年报提及，电力电缆板块，公司电力电缆板块面对电网招标集采规则变动，市场价格战愈加激烈的格局。

去年，杭电股份光纤业务收入2.14亿元，同比大增126.4%；毛利率实现转正，较上年提升11.83个百分点至8.7%；铜箔业务营收攀升至7.04亿元，同比增加210.05%，但该业务毛利率非常低，仅1.95%。

对于铜箔行业行情，上海钢联铜箔分析师俞灿告诉《华夏时报》记者，今年上半年锂电铜箔供需两旺，虽然年初动力电池因为新能源政策影响，需求增速放缓，但储能电池保持着高速增长，总体锂电铜箔需求依旧可观，二季度之后，锂电铜箔需求增速连续增长。供应端也保持着两位数以上的增长，加工费相比于去年也有明显上涨。从去年下半年开始，锂电铜箔行业利润就有所改善，今年上半年锂电铜箔利润进一步增长，行业处于普遍盈利状态。

业绩回暖、股价暴涨的表象之下，杭电股份潜藏的财务风险不容忽视，公司短期偿债压力大，资产负债率不断攀升，2026年一季度高达74.3%；短期借款40.5亿元，但账面货币资金仅11.83亿元，资金完全无法覆盖短期债务，财务利息持续侵蚀利润。

2026年一季度，杭电股份利润总额8000余万，经营现金流净流出2.78亿元，公司营收增长依靠备货、赊销，利润多为应收账款账面数字，资金回笼能力弱。截至今年一季度末，公司应收账款居高不下，高达36.35亿元。存货为20.15亿元，较2025年末增长32.6%，值得一提的是，在大量资金囤货的情况下，若产品需求不及预期，公司或将面临存货减值风险，进一步侵蚀其利润。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁