中经记者 陈家运 北京报道

6月12日，丰元股份（002805.SZ）发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，公司计划非公开发行募资总额不超过14.28亿元，扣除发行相关费用后，将主要用于玉溪基地两大高性能磷酸铁锂正极材料项目，剩余资金用于补充日常营运流动资金。

财报数据显示，2023—2025年，丰元股份归母净利润分别为-3.89亿元、-3.62亿元和-4.85亿元。2026年第一季度，公司归母净利润7693.4万元，同比扭亏为盈。

中研普华锂电行业研究员李芬珍子向《中国经营报》记者表示，在全行业产能过剩及自身经营承压的背景下，丰元股份抛出上述定增方案，并非盲目跟风扩产，而是瞄准行业结构性供需错配做出的战略突围。

丰元股份方面向记者表示，公司此时选择扩产，绝非盲目的规模复制，而是围绕“技术迭代”与“成本降本”进行的结构性升级。新增产能将主要用于生产高性能正极材料，直接对接下游头部客户的差异化需求。

募资扩建产能

根据预案，丰元股份本次定增募资不超过14.28亿元，扣除发行费用后，7亿元投向10万吨高性能磷酸铁锂技改项目，3亿元用于5万吨高性能磷酸铁锂新建项目，剩余4.28亿元补充流动资金。

近两年，锂电下游技术迭代重塑了正极材料需求逻辑。磷酸铁锂电池凭借低成本、高安全性优势，持续占领市场。

根据高工产业研究院（GGII）数据，2025年我国锂电池正极材料出货量502.5万吨，同比增长50%，较2023年实现翻倍增长。其中，磷酸铁锂正极材料出货量为387万吨，同比增长58%，占正极材料总出货量的77.4%，市场主导地位进一步巩固。

但下游需求结构已发生变化。记者了解到，电池厂商对正极材料的要求已从通用型产品转向具备更高压实密度、更长循环寿命和更强高低温耐受性的高性能产品，以适配快充、长续航车型以及大容量电网储能电芯的需求。

“2023年—2025年磷酸铁锂行业处于深度周期调整阶段，行业整体面临阶段性和结构性产能过剩压力，但伴随下游需求持续提升，行业整体景气度回归。”丰元股份方面向记者表示，“产能过剩”不等于“优质产能过剩”，市场对于优质、高性能产品的需求依然旺盛。目前过剩的主要是同质化严重的常规、低端产能，而在满足储能大电芯、高能量密度动力电池等高端产品（如新型高密度、长循环寿命磷酸铁锂及新型正极材料）的需求上，优质产能依然供不应求。

李芬珍子向记者表示，上述募投项目全部落地后，丰元股份玉溪基地磷酸铁锂总产能将达到20万吨，且全部为高性能产能，旨在提升对比亚迪等头部客户的高性能产品配套能力。同时，此举是丰元股份摆脱低端价格竞争、转向技术驱动发展的关键一步。

丰元股份方面在公告中表示，部分产线建成时间较早，逐步不能满足高性能产品的生产需求。为把握下游产品迭代机遇，公司急需补足高性能磷酸铁锂产品的产能瓶颈。同时，比亚迪、宁德时代等头部锂电企业持续扩张单体产能，对正极材料的就近配套能力提出更高要求，公司需同步扩建生产基地以强化市场地位。

连亏三年后一季度扭亏

公开资料显示，丰元股份2016年登陆深交所，上市初期主营草酸产品，是国内工业草酸细分领域的龙头企业。2017年，丰元股份跨界切入磷酸铁锂正极材料赛道。截至2024年，锂电池正极材料营收占公司总营收比重达到92.53%。

近几年，丰元股份业绩持续承压。2023年，其归母净利润亏损3.89亿元；2024年营收同比下降46.35%，归母净利润亏损3.62亿元；2025年亏损扩大至4.85亿元，为上市以来最大年度亏损。

多名锂电材料分析师向记者表示，丰元股份亏损主要源于内外两方面因素。外部方面，2022—2023年大量跨界企业扎堆投向磷酸铁锂行业，供给严重过剩。2022年年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨跌至3.4万元/吨，累计跌幅达80.2%。同时，碳酸锂和工业磷酸原材料价格宽幅震荡，上下游价格传导滞后，进一步压缩材料企业毛利空间，多数二线厂商进销价格“倒挂”。内部方面，丰元股份持续推进枣庄和云南两大基地产能建设，新建产线处于爬坡阶段，设备利用率不足，单位制造费用和固定资产折旧增加；同时公司研发投入刚性增长，多重因素叠加导致连续亏损。

丰元股份在2025年年报中解释称，研发费用增加、新产品验证周期较长、新增产线产能爬坡阶段导致整体设备利用率不足等因素推高了单位制造费用，且资产减值及信用减值等事项进一步对净利润造成冲击。

2026年第一季度，丰元股份业绩好转。当期公司实现营收13.83亿元，同比增长276.52%；归母净利润7693.4万元，上年同期为亏损8988.4万元。该公司方面解释称，这主要受益于锂电池正极材料产品毛利率逐渐修复。

“头部集中、中小出清”

目前，磷酸铁锂行业已经告别全面扩张时代，进入“头部集中、中小出清”洗牌阶段。湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技等头部企业已停止低端产能扩张，将资源集中于长循环、高压实、储能专用型磷酸铁锂产品，并加速向上游磷矿、锂矿一体化布局。

李芬珍子认为，未来行业结构性分化会进一步加剧，供需将呈现两极分化。一方面，普通通用型磷酸铁锂产能过剩问题凸显，价格持续低位运行，缺乏技术、成本与客户优势的中小厂商，将因产能利用率不足、亏损加剧逐步退出市场，跨界布局的非专业企业也将因竞争力不足陆续离场。另一方面，高压实、快充型等高端磷酸铁锂产品因技术门槛高、下游需求旺盛，持续处于紧缺状态，头部企业凭借技术积淀、产业链一体化布局及长协订单，实现满产满销，市场份额进一步向头部集中。

一位锂电企业人士向记者表示，未来企业核心竞争力取决于两方面：一是高端差异化产品的研发与生产能力，二是大规模生产条件下的产品一致性控制能力。

该人士指出，上述两大核心能力，正是中小玩家的短板所在。一方面，中小厂商普遍缺乏足够的研发投入与高端研发人才，难以实现产品的差异化突破；另一方面，中小厂商由于规模不足且未进入宁德时代及其他头部客户的供应链体系，其质量管控与良率控制能力相对较弱。

“下游电池厂产品迭代速度持续加快，要求材料供应商必须同步进行技术升级。”该人士表示，缺乏持续研发投入和高端人才储备的企业将面临淘汰压力。

李芬珍子表示，行业竞争正从单纯规模扩张转向技术、成本、客户资源的综合比拼，具备核心技术迭代能力、成本控制优势及优质客户绑定的企业将形成稳固壁垒，落后产能将加速出清，行业预计形成“头部企业主导、二线企业深耕细分领域、中小产能出清”的梯队化格局。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）