5月26日，A股有色铝概念午后全线走强，截至收盘，2000亿市值巨头中国铝业（601600.SH）涨停，南山铝业（600219.SH）、宏桥控股（002379.SZ）、云铝股份（000807.SZ）、天山铝业（002532.SZ）等个股跟涨。

消息面上，据财联社报道，几内亚矿业部长已确认，该国将于6月出台铝土矿出口管制方案，其核心诉求是“控制出口量，提振价格”。

作为全球最大铝土矿生产国，几内亚铝土矿产量占全球总产量的三分之一以上。数据显示，2025年该国铝土矿出口量激增25%，至1.83亿吨，其中绝大多数运往中国，成为中国铝土矿进口的核心来源国。

然而，伴随供应激增的是价格的断崖式下跌，据央视财经报道，作为生产氧化铝的原材料，铝土矿价格自2025年初以来几乎腰斩，主要原因正是供应大增远超市场消化能力。

针对本次政策影响，21快讯记者以投资者身份致电了多家铝业上市公司，云铝股份接线工作人员表示，当前几内亚的具体措施尚未出台，暂时无法判断对公司影响，但从供需关系来看，供给收缩后，产品价格可能会有一定涨幅，不过公司目前铝土矿主要在国内采购，较少涉及海外。

中国铝业接线工作人员同样表示，政策尚未明朗，具体影响仍有待观察。但该工作人员强调，公司在国内外均有铝土矿，目前铝土矿的自给率能维持在70%左右，当前公司在几内亚的铝土矿生产经营一切正常。

宏桥控股接线工作人员表示，公司铝土矿采购来源集中于澳大利亚与几内亚两大地区，但公司控股股东持有几内亚当地矿山股权，因此公司享有几内亚铝土矿优先供货权益；即便后续原料价格上行，公司抗风险能力优于行业内多数企业。

据中金公司测算，当前铝土矿占氧化铝生产成本约为50%，原料价格是决定行业盈亏的核心变量。

中金公司认为，此次政策计划要求企业产量与出口量严格匹配矿山规划，严禁超计划生产，意味着全球铝土矿供给将转向边际收紧；而几内亚作为中国铝土矿主要进口来源国，其政策变动将直接影响国内原料到港节奏，打破国内此前持续宽松的供应格局，推动铝土矿价格逐步回升。中长期看，氧化铝行业在反内卷政策与原料约束下，产能无序扩张格局有望改善，价格上行空间进一步打开，行业盈利有望迎来系统性修复，配置价值提升。

银河期货同样认为，目前氧化铝基本面压力仍然较大，供应过剩格局未改。全国氧化铝建成产能11732万吨，运行产能9355万吨，周度环比仍在增加。此外，由于此前几内亚也曾表示过要控制铝土矿出口但后期并未落地，政策变数不能完全排除。所以估计未来一段时间，氧化铝期货在利多预期与现实压力的共同作用下，可能以低位震荡偏强的走势为主。

国信期货首席分析师顾冯达则认为，几内亚铝土矿政策扰动直接推高了氧化铝价格。顾冯达介绍，在本轮政策公布前，国内外氧化铝市场正陷入“供应过剩确定性”与“上游风险不确定性”的博弈之中。2025年中国自几内亚进口铝土矿占总进口量的比重接近75%。2026年一季度，几内亚铝土矿出口量6090万吨，其中超过70%运往中国。

值得注意的是，几内亚此举并非孤立事件。此前，刚果（金）于2025年2月实施钴全面出口禁令，引发全球钴价暴涨，氢氧化钴价格飙升354%，创下2022年以来新高；津巴布韦亦对锂实施出口限制。

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