富凯摘要：筹划跨界收购，最终宣告失败。

作者|蓝月

在宣布跨界收购告吹后，衢州发展5月21日收出了连续第四个跌停。由于主营业务房地产近年来持续低迷，衢州发展净利润连续5年下滑。为扭转经营颓势，衢州发展筹划收购半导体材料资产，然而却以失利告终。

收购失败连续跌停

筹划近十个月，衢州发展收购半导体公司告吹，该股应声大跌，连续收出了四个跌停板。此前，市场对于该收购预期较高。去年8月13日，公司在披露交易预案后复牌，股价走出3连板。今年4月，衢州发展股价再度拉涨，公司曾两次发布异动公告，该股4月飙升逾四成，走势极其抢眼。然而，如今投资者却迎来了收购失败的利空。

5月17日晚间，衢州发展公告称，公司终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。

回溯此次重组进程，去年7月末，衢州发展宣布筹划重大资产重组停牌。随后公司发布重组预案，衢州发展拟通过发行股份方式购买先导稀材等48名股东合计持有的先导电科95.4559%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。

对于终止重组，公司解释称，因先导电科股东结构多元，其股东类型涵盖央企、地方国企、民营资本及产业基金等各方主体，各方诉求存在差异，其各股东在交易定价与核心条款上仍存在较大分歧，难以达成共识，其控股股东先导稀材向公司发送《关于终止与衢州发展资产重组交易的函》，提请公司尽快启动终止本次交易的相关审议及信息披露程序。

资料显示，先导电科主营业务为先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，也从事高纯稀散金属及化合物的回收提纯、制备和销售业务。2023年、2024年和2025年一季度，先导电科营业收入分别为27.56亿元、34.31亿元和10.21亿元，归母净利润分别为2.52亿元、4.44亿元和1.03亿元。

公开资料显示，衢州发展主营业务为地产和投资，去年仍以房地产为主要收入来源，去年公司净利润同比下降逾七成。收购先导电科对衢州发展转型的意义重大。然而，此次跨界收购却最终告吹。

值得一提的是，先导电科在本次交易筹划期间，并未停止IPO辅导进程。由此来看，不排除其未来直接登陆A股的可能性。

公司业绩持续下滑

资料显示，公司于1999年在上交所上市，主营业务为科技投资和地产开发等。公司按照国家产业转型方向，前瞻投资于区块链、大数据、人工智能、智能制造、新材料等高科技企业，多家被投企业已经或将于科创板上市。

由于房地产市场低迷，衢州发展最近几年业绩不佳，2021年至今净利润持续下滑。

财务数据显示，衢州发展2021年以来净利润持续下滑。2021年，公司净利润22.4亿元，而到了2025年，公司净利润仅2.61亿元，仅剩一个龙头。今年一季度，公司营收、归母净利润分别同比下滑50.52%、25.83%，经营颓势尽显。

由于主营业务不佳，衢州发展也在谋求转型。公司在2025年年报中称，将立足核心优势与国资的总体规划，聚焦高科技投资平台、高效能资本平台、高品质资产平台三大主线，推动公司向新质生产力专业化产投平台转型。高科技投资平台将聚焦新能源、数字经济、高端装备、芯片等战略性新兴产业。高效能资本平台是指作为衢州工业集团核心上市载体，适时注入优质资产，打造衢州国有资产资本化的国资平台。

近年来，衢州发展先后投资了宏华数科、邦盛科技、趣链科技、谐云科技、富加镓业、恒影科技等高科技投资项目。去年，衢州发展减持宏华数科、阳光保险等公司股份，实现处置收益约2亿元。此外，公司收到中信银行等投资项目分红14.17亿元，较上年增加4.58亿元。

年报显示，房地产业务收入占公司营收达94%。收购先导电科，是衢州发展摆脱地产依赖、转型硬科技实体的关键一步，如今收购梦碎，转型节奏被打乱，未来只能继续依靠投资收益支撑。

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