2026.05.15

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作者 |第一财经 郑栩彤

美股5月14日，多只AI芯片股走高。英伟达（NVDA.O）涨4.39%，市值5.7万亿美元，创历史新高。英伟达股价已连涨7天，累计上涨19.97%。博通（AVGO.O）涨5.52%，市值2.1万亿美元，市值突破2万亿美元，AMD（AMD.O）涨0.94%，台积电（TSM.N）涨4.48%。

投资者对AI芯片股的热情也蔓延至新上市的股票。“最大AI芯片”公司Cerebras Systems（CBRS.O）5月14日在纳斯达克上市，盘中一度大涨89%，收涨68.15%，股价收311.07美元/股，远超185美元/股的发行价，但低于350美元/股的开盘价。该股首次公开募资55.5亿美元，是2019年以来美国科技公司最大规模的首次公开募股，上市首日收盘市值670亿美元。

这家AI芯片新秀成立于2015年，产品采用晶圆级芯片设计，面积大于一般的芯片，将数十万个计算核心集成在单一处理器上，属于ASIC（专用集成电路）。这种芯片路线与英伟达等GPU厂商不同，更偏专用性，通过晶圆级芯片设计降低了模型训练与推理过程中的通信延迟，但在通用性上弱于GPU。

去年Cerebras Systems收入5.1亿美元，同比增长76%，净利润0.88亿美元，同比扭亏。其中有86%的收入来自阿联酋客户组合，市场认为相关客户是G42和一家阿联酋人工智能大学，客户结构的单一构成了一定的风险。该公司今年还在扩大收入来源，今年1月与OpenAI达成合作，计划在2028年前向OpenAI交付750兆瓦的计算能力。今年3月与亚马逊AWS合作，计划在AWS上提供算力。

近日业界对于AI和AI芯片需求增长有一些积极的预计。Cerebras Systems CEO Andrew Feldman表示，公司通过训练制造人工智能，并通过人工智能推理来应用，随着模型越来越智能，人们使用量将会爆炸式增长。

在5月14日台积电2026年技术论坛前的演示资料中，台积电则预计，人工智能预计将推动全球半导体市场规模增长，2030年将达到1.5万亿美元，超过公司此前预测的1万亿美元。1.5万亿美元市场中，来自人工智能和高性能计算的市场规模预计将占55%，智能手机占20%。台积电还预计，从2022年到2026年，来自AI加速芯片的需求将增长11倍。

不过，市场上近期也有偏向谨慎的声音。IPO研究机构Renaissance Capital高级研究分析师Nicholas Smith表示，考虑到2028年EBITDA（12.8倍）指标等，Cerebras Systems发行价185美元/股看起来是合理的，但以上市首日的股价看，即便是到2028年，这个价格也相当高。

彭博策略师Tatiana Darie则表示，美股基准指数的回报正在接近历史低位的少数股票驱动，对AI相关的少数支柱个股依赖度过高。英伟达将于当地时间5月20日发布财报，是下周最重要的风险事件。

以预测2008年房地产崩盘而闻名的“大空头”迈克尔·伯里(Michael Burry)近日表示，当前市场环境已达到历史性的危险极端，股市越来越像1999年至2000年互联网泡沫的最后阶段，在人工智能和动能驱动的交易热情推动估值大幅上升的情况下，投资者应“拒绝贪婪”。

微信编辑| 七三

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