出品｜达摩财经

5月12日，常熟银行（601128.SH）以1.40%的单日涨幅引领A股银行板块，收于7.25元/股，总市值240.4亿元。

此前一日晚间，江苏有线（600959.SH）发布对外投资公告称，拟通过上交所系统以集中竞价、大宗交易等法律法规允许的方式，使用公司自有资金购买常熟银行不超过3.5%（含）的股份，总投资金额不超过9亿元（含）。

江苏有线成立于2008年，是江苏省国有控股的大型广电文化企业，控股股东为江苏省文化科技控股集团有限公司，实控人为江苏省政府。公司主营广电网络建设运营、广播电视节目传输及数据宽带等业务。

江苏有线早在多年前就持续与金融机构展开合作。2018年，江苏有线便与农行江苏分行共同推出“有钱宝”专项金融服务，走上“文化＋金融”的跨界融合发展道路。此后，又陆续同江苏省联社、江南农商行达成战略合作，并持有徐州农村商业银行股份有限公司和苏银金融租赁股份有限公司4.73%、6.875%的股份，持续加码金融领域的布局。

对此，江苏有线也在对外投资公告中表示，本次投资属于战略性投资，符合公司“文化＋金融”的长期发展战略，有利于公司优化资产配置结构，盘活存量资金，提升资金使用效率，获取长期稳定的投资收益，增强公司整体抗风险能力。

目前，常熟银行前十大股东持股比例多集中在1%至4%区间，若江苏有线此次顺利完成投资，有望跻身该行前十大股东行列，进一步强化常熟银行股东结构的“国资”属性。

常熟银行能够受到国资青睐，主要得益于其良好的经营能力。

回顾过往业绩，常熟银行称得上A股上市农商行中的“优等生”，已经连续多年实现业绩“双增”。去年，实现营业收入116.19亿元，同比增长6.51%；归母净利润42.19亿元，同比增长10.65%；其规模增速、归母净利润、不良贷款率等多项核心指标水平位列A股上市农商行榜首，也是江苏系农商行首家规模突破4000亿元大关的银行。

值得注意的是，尽管盈利保持双位数高增，常熟银行2025年的利息收入却罕见出现下滑，同比下降1.91%，且这一下滑态势在2026年一季度有所延续。

股东密集增资

常熟银行前身为常熟市农村信用合作社联合社，于2001年改制成立，是全国首批股份制农村金融机构，2016年9月在上交所上市。

从股权结构来看，常熟银行股权较为分散，仅有第一大股东交通银行持股比例达9.01%，其余股东持股比例均不超5%。

同时，该行前五大股东均属于国企或央企，主要股东“国资”含量极高。其中，第三大股东常熟市投资控股集团有限公司（以下简称“常熟投控”）与第四大股东江苏江南商贸集团有限责任公司（以下简称“江南商贸集团”）分别持股3.98%、3.37%，两家公司的实控人同为常熟市财政局。

若江苏有线以3.5%的最高比例入股，则将代替江南商贸集团成为该行第四大股东。

事实上，常熟银行自去年起便频繁获地方国资买入，前十大股东已经历了一番“洗牌”。

财报显示，常熟投控去年在一季度、三季度、四季度持续增持了该行股份，持股比例从2024年末的3.08%升至3.98%；江南商贸集团则在第三季度及今年一季度进行了增持。

值得一提的是，该行前十大股东还迎来了四家新面孔。2025年四季度，由江苏省财政厅直接管理的江苏金财投资有限公司（以下简称“金财投资”）买入约1.38亿股，以4.17%的持股比例新进为常熟银行第二大股东。

另外三家新进股东均为险资，即东吴人寿、利安人寿及泰康人寿；截至今年一季度末，分别持有3.33%、1.75%、1.39%股份，位列第五、第八及第十大股东。

除了外部企业外，常熟银行高管也纷纷出手增持。5月6日，常熟银行发布公告表示，该行行长陆鼎昌、副行长张康德、干晴、程鹏飞、倪建峰、董事会秘书唐志锋通过上交所系统以集中竞价方式合计增持该行股份55万股，累计增持金额387.58万元。

如此密集的增持行为，也透露出各方资金对常熟银行长期发展的看好态度。

利息收入上市以来首次下滑

作为首批设立投资管理型村镇银行的农商行，常熟银行凭借其投资管理行——兴福村镇银行在全国各地吸收、并购村镇银行，覆盖16个地市41个县域近9000个村，形成了“立足常熟、辐射江苏、布局全国”的发展格局。截至今年一季度末，该行总规模已达到4194.35亿元。

这种扩张模式，也为常熟银行的业绩增长带来动力。2021年-2024年，该行营收、归母净利润增速始终保持在两位数增长，即便是在息差持续收窄的环境下，去年归母净利润也保持了10%以上的增速。

然而，作为营收的主要支柱，该行利息收入去年却出现了上市以来的首次负增长。年报显示，2025年全年实现利息净收入93.70亿元，同比增长2.49%。其中，利息收入同比下滑1.91%至159.83亿元；依托于存款端持续优化负债结构，去年利息支出66.13亿元，同比下降7.54%，有效对冲了利息收入下滑的压力，支撑利息净收入实现正增长。

细究年报发现，利息收入下滑核心的原因主要是零售信贷业务的持续收缩。

近年来，受行业利率下行、居民消费需求不足，叠加零售贷款风险暴露等因素影响，银行业零售信贷业务普遍面临收缩压力。

这对于主打下沉市场，倚重个人业务的常熟银行产生了不小的影响。年报显示，该行个人贷款规模占总贷款规模比重从2021年的60.85%逐年下滑至2025年的53.5%，所贡献的利息收入也较上年有所减少。

相较于主业，该行去年中间业务和投资收益的表现要更为亮眼。

尤其是中间业务，在黄金市场的利好下，该行贵金属业务实现快速发展，期末资产金额较上年增长100%；叠加自营理财等财富业务的发力，全年手续费及佣金净收入同比增幅达到了332.12%。

与此同时，常熟银行的债券投资实力依旧强劲，2025年实现投资收益18.24亿元，同比增长22.08%，贡献了81.09%的非息净收入。

得益于良好的业绩表现，该行在2025年加大了对股东的分红力度，并且首次实施中期利润分配。分配方案显示，常熟银行全年共计每股派发现金红利0.27元（含税），以资本公积每股转增0.1股；全年拟分配的现金红利总额为8.95亿元，占归母净利润21.22%，较上年提升了1.45%。

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