5月12日，恒瑞医药（600276.SH，1276.HK）A股盘中10%涨停，收涨4.84%，报56.11元/股，市值3724.1亿元；H股盘中最高涨超16%，收涨4.84%，报69.25港元/股，市值4596.3亿港元。

消息面上，5月12日午间，恒瑞医药与百时美施贵宝公司（BMS）宣布双方达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。

根据协议条款，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的相关付款，即6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元。该协议的潜在总交易额可达约152亿美元，包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑。

此外，恒瑞医药有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成（不包括中国内地、香港特别行政区和澳门特别行政区）。双方预计该协议将于2026年第三季度完成交割。

本次合作协议包含4项恒瑞肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目，以及双方依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目。恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展特定的商业化活动。

在本次合作框架下，BMS获得上述恒瑞原研项目及依托恒瑞平台共同研发项目在除中国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区以外的全球独家权利。恒瑞医药获得上述BMS原研项目在中国内地、香港特别行政区、澳门特别行政区的独家权利，BMS保留除这些区域外的全球其他区域权利。恒瑞医药将全面负责上述项目的早期临床开发，加速临床概念验证。

近两年，像恒瑞医药这样与跨国药企就中国创新药资产达成BD（业务拓展）的案例层出不穷。医药魔方数据显示，2025年，中国创新药BD出海交易总额达到1357亿美元，创下历史新高，占全球医药交易比重首次突破50%。此外，2026年第一季度，中国创新药对外BD交易总金额超570亿美元，超过2024年全年，达到2025年全年总金额的42%。

作为国内创新转型发展的代表药企，恒瑞医药近两年BD订单不断，也成为业绩的重要支撑。2025年财报显示，公司全年共达成5笔创新药海外业务拓展交易。体现在业绩上，对外许可收入33.92亿元，同比增长25.62%。自2023年起公司已完成12笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo和战略联盟等不同模式，潜在总交易价值超过270亿美元。2026年一季报显示，公司创新药对外许可业务确认收入7.87亿元。

此前，恒瑞通过BD牵手默沙东、默克等知名跨国药企巨头，此次牵手BMS使其跨国药企朋友圈进一步丰富。恒瑞医药执行副总裁、首席战略官江宁军表示：“本次广泛的战略合作，充分彰显了两家优势互补的全球创新引领者之间的深度协同。依托恒瑞医药持续升级的创新研发能力及效率优势，我们将全力推进双方管线中的这些优质资产。此次合作也体现了恒瑞深化全球化布局的坚定决心。我们将与合作伙伴携手共进，为全球患者带来更多突破性治疗方案。”