今年一季度，中国经济数据出炉，GDP同比增长5.0%，相比去年四季度回升0.5个百分点，看起来不错。

但繁华之下，各省经济的K型分化之剧烈，近年罕见。

值得关注的点有几个：

1，西藏以6.1%的增速领跑全国；

2，中西部省份的经济，正日益失速；

3，东部沿海省份，稳中向上，引擎重新加速；

4，广东和江苏的经济第一大省之争，出现了反转的迹象。

我们先看整体格局。

一季度我国31个省份的GDP增速，大致可以划分成三档。

第一梯队（≥5.8%，高增长）

西藏以6.1%的增速领跑全国；

山东、浙江，以6.0%的增速，并列紧随其后；

北京、上海、甘肃，以5.9%的增速，并列排名第三；

安徽增速5.8%，排名稍后，但也大幅抛离了后面的其它省份。

以上7省区，构成了头部第一梯队，既有东部经济强市，也有西部资源省份。

看似割裂，实则是“新质生产力”和“基建投资”的双线发力。

第二梯队（4.5%-5.5%，稳增长）

四川（5.5%）、湖北（5.4%）、江苏（5.4%）、青海（5.4%），排名中上，增速相对较快；

河南、福建、天津、江西、宁夏、河北、湖北，6省在5.2%-4.9%之间，徘徊在全国均值附近，表现一般；

广西、贵州、内蒙古、广东、吉林、重庆，6省区在4.8%-4.5%之间，稍慢一点，也还可以。

第三梯队（≤4.2%，增速滞后）

山西（4.2%）、陕西（4.0%）、海南（3.8%）、黑龙江（3.7%）、新疆（3.5%）、云南（3.0%）、湖南（3.0%）、辽宁（2.8%）。

这8个省区排名靠后，以东北+中西部地区为主，成为全国经济的“洼地”。

关注一下重点省份。

1，西藏以6.1%的增速领跑全国。

很意外吧？

其实这已经是西藏连续第四年领跑了，从2023年开始，西藏就一直是我国的GDP增速冠军。

核心动力是重大基建投资发力。

2026年一季度，西藏固定资产投资同比增长19.8%，全国遥遥领先。

第二产业投资+71.2%，大量能源、交通项目集中开工。

举几个例子：

1）雅鲁藏布江下游水电站，总投约1.2万亿，带动建材需求爆发。

雅下电站去年7月份开工，目前处于土建施工高峰期，建设周期10–15年，预计2035年才能实现首台机组发电。

2）川藏铁路、新藏铁路、滇藏铁路相继开工建设。

川藏铁路最早开工，目前正在攻坚最难的雅安-林芝段的1011公里，桥隧比超95%，跟地铁差不多。

据业内信息，隧道工程已完成约75%，整体进度过半，现阶段正处于土建施工高峰期，预计2030年贯通。

滇藏铁路（昆明—拉萨），云南段大部分已经通车，2026年2月正式开工建设西藏段，计划2035年建成。

新藏铁路（和田—日喀则），2025年11月正式开工，桥隧比61.53%，工期约8-10年。

这三条贯穿西藏的铁路，每条投资额约3000-5000亿元左右，合计约1.2万亿元。

雅下电站+三大铁路，合计2.4万亿元，是我国当下最重要的一批能源和交通项目，全部砸在了西藏。

你就说吧，咋能不领跑？

不过，西藏板块的业绩龙头，却不是基建企业。

海思科，Q1净利润5.54亿元，同比+1089.85%，这是个以麻醉药为主的创新药企；

西藏珠峰，Q1净利润1.79亿元，同比+42.73%，以铅锌矿为主的有色金属企业；

西藏矿业，Q1净利润0.19亿元，同比+241.26%，以铬铁矿、锂矿为主的有色金属企业。

相反，基建龙头的业绩表现并不如意。

当地水泥龙头——西藏天路，Q1亏损3715万元；

当地爆破龙头——高争民爆，Q1净利润947万元，同比-46.27%。

奇怪了：

明明西藏固投在大幅增长，基建大量开工，为什么当地基建龙头的业绩，却一点都不好呢？

因为这些国家级战略项目，基本上都被央企垄断了，一点都没有流到本地企业的碗里。

比如雅下电站，基本被中国电建、中国能建两大央企，以及它们的关联企业承包了；

川藏铁路，基本被中国中铁、中国铁建两大央企垄断了业务。

看起来天量的投资，但当地企业却无缘分享。

咦，可是扒一下那些央企的一季报，中国电建-25.56%，中国能建-9.75%，中国中铁-27.65%，中国铁建-14.72%……

同样很不理想，这又是为何？

这就涉及到下一个问题了——

2，中西部省份的经济，正日益失速。

你别看西藏现在很风光，GDP增速全国第一。

但实际上，从2023年到现在，增速是一直往下掉的，23年+9.7%，25年+7%，26年第一季度，掉到了+6.1%。

这不是西藏特有的现象，而是中西部省份的普遍状态。

海南，23年+9.2%，25年+4%，26年第一季度，掉到了+3.8%。

内蒙古，23年+7.4%，25年+4.66%，26年第一季度，掉到了+4.6%。

新疆，23年+7%，25年+5.5%，26年第一季度，掉到了+3.5%。

辽宁，23年+5.5%，25年+3.7%，26年第一季度，掉到了+2.8%。

云南，23年+4.5%，25年+4.1%，26年第一季度，掉到了+3%。

这是靠固定投资拉动增长的省份，当下普遍的状态。

十年前，2016年，GDP增速在10%以上，遥遥领先的固投大省（市），是贵州和重庆。

今年第一季度，增速已经回落到4.7%、4.5%。

低于全国平均线了。

毕竟，吃固投红利是有期限的，一是基建潮的高峰期会过去；

二是，现在房地产不景气、卖地收入下滑，支出不可避免的就得压缩。

全国基建大潮已经过去了，推动中西部经济增长的引擎，很自然的就要换档减速。

这对于中国经济来说，显然是个不好的信号。

咦，可是一季度全国GDP不是同比增长了5.0%，比去年四季度回升了0.5个百分点吗？

又是怎么回事？

3，东部沿海省份，引擎重新加速。

今年一季度最大的亮点，就是东部沿海省市，经济重新向上。

北京，23年+5.5%，25年掉到+5.4%，26年第一季度，涨到了+5.9%。

上海，23年+5.3%，25年维持+5.4%，26年第一季度，涨到了+5.9%。

安徽，23年+5.8%，25年掉到+5.5%，26年第一季度，回到了+5.8%。

江苏，23年+5.9%，25年掉到+5.3%，26年第一季度，回到了+5.4%。

广东，23年+4.9%，25年掉到+3.9%，26年第一季度，回到了+4.6%。

天津，23年+4.5%，25年向上至+4.8%，26年第一季度，涨到+5%。

以上几个，是今年环比增长比较明显的省市。

安徽虽然不是沿海省份，但属于长三角经济区，可以看作是东部省份。

凭什么重新向上呢？

我们看看北京、上海、安徽的代表性本地业绩龙头。

1）北京

金山办公，Q1净利润21.95亿元，同比+444.97%，AI应用龙头；

兆易创新，Q1净利润14.61亿元，同比+522.79%，存储芯片龙头；

寒武纪，Q1净利润10.13亿元，同比+185.04%，AI芯片龙头；

紫光股份，Q1净利润7.87亿元，同比+126.06%，AI设备龙头；

摩尔线程，Q1净利润0.29亿元，同比+126.10%，AI芯片龙头；

2）上海

中国船舶，Q1净利润48.32亿元，同比+251.64%，造船龙头；

东方财富，Q1净利润37.38亿元，同比+37.67%，股票软件龙头；

招商轮船，Q1净利润27.63亿元，同比+219.31%，航运龙头；

中微公司，Q1净利润9.3亿元，同比+197.20%，芯片设备龙头；

澜起科技，Q1净利润8.47亿元，同比+61.30%，存储芯片龙头；

3）安徽

香浓芯创，Q1净利润13.27亿元，同比+7835.06%，存储芯片龙头；

铜冠铜箔，Q1净利润1.06亿元，同比+2138.17%，AI元件龙头；

应流股份，Q1净利润1.20亿元，同比+30.55%，高温合金龙头；

芯碁微装，Q1净利润1.08亿元，同比+108.98%，AI设备龙头；

富乐德，Q1净利润0.96亿元，同比+46.26%，芯片设备龙头；

可以看到，这三地的业绩龙头基本上都是AI、芯片、高端制造等行业。

它们，统称为“新质生产力”。

尤其是AI产业，AI芯片+存储芯片+晶圆制造，这是当下拉动经济增长规模最大的三个行业。

环顾全球，美国、韩国、中国台湾，近年经济蓬勃，股市长虹，靠的就是这三个行业。

美国有英伟达、AMD、博通等一票AI芯片龙头，韩国有三星、SK海力士两大存储芯片龙头，台湾有台积电这个晶圆制造之王。

靠着这些龙头的拉动，2023年至今，美股纳斯达克指数涨了2.65倍，韩国股市涨了3.34倍，台湾股市涨了2.98倍。

北京、上海、安徽，也是不遑多让。

AI芯片，基本分布在北京、上海、深圳。

北京，有寒武纪、摩尔线程、百度昆仑芯、海光信息、龙芯中科等；

上海，有沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技等；

深圳，有华为昇腾、云天励飞等。

存储芯片，设计端也是分布在北京、上海、深圳。

北京有兆易创新、北京君正，上海有澜起科技，深圳有江波龙、佰维存储、德明利。

制造端两大龙头长鑫存储、长江存储，分别位于安徽、湖北。

对标SK海力士，主打DRAM、HBM芯片的长鑫存储，在合肥拥有一期、二期两座12英寸晶圆厂。

正在新建的两座先进晶圆厂，主攻DDR5、HBM等高端产品，则分别位于北京、上海。

晶圆制造双雄中芯国际、华虹公司，总部均位于上海，其工厂分布于上海、北京、天津、深圳、江苏无锡、浙江绍兴。

可以看到，我国的AI芯片和相关龙头企业，基本集中于北京、上海、深圳、安徽、江苏、浙江、天津等沿海地区。

中西部省市，也就武汉（长江存储、长飞光纤）、西安（源杰科技）、成都（新易盛）零散分布有一些。

因此，最大的受益地，还是东部沿海地区，它们是拉动本轮中国经济向上的最大引擎。

国家喊了几年的“新质生产力”和“经济转型”，今年终于看到成效。

4，广东和江苏的经济第一大省之争，出现了反转的迹象。

全国经济第一大省之争，向来是市场关注的焦点。

过去几年，江苏GDP增长迅猛，逐步缩窄与广东的规模差距。

2023年，广东增速4.8%，江苏增速5.8%，两省GDP差值7456亿元；

2024年，广东增速3.5%，江苏增速5.8%，两省GDP差值4625亿元；

2024年，广东增速3.9%，江苏增速5.3%，两省GDP差值3448亿元；

由于江苏增速始终维持在高1-2个点左右，肉眼可见的压缩了和广东的差距。

按这趋势，两三年内，江苏就将追上广东，成为全国第一经济大省。

但有趣的是，今年一季度，广东GDP增速大幅反弹了，由25年的3.9%提升至4.6%，提升了0.7个百分点。

江苏虽然也提升了，由25年的5.3%提升至5.4%，但仅仅提升了0.1个百分点。

这就让两省的增速差，一下子缩到了1个百分点以内。

这是近几年罕见的现象。

为什么广东的GDP回升速度会比江苏更迅猛呢？

先看低迷原因。

这几年广东经济增速低迷，一个是房地产下行，另一个是劳动密集型产业转移。

广东曾经是全国房地产最繁荣的地方，城市化水平高，加上聚集了一大批房地产龙头，相关上下游产业高度发达。

比如2017年，全国五大房地产龙头，分别是碧桂园、恒大、万科、融创、保利。

除了融创总部在天津，其余4家的总部都在广东。

如果按销售金额排名扩大到全国前20，还有中海地产、华润置地、金地集团、招商蛇口等一堆企业。

延伸到上游，广东的家电、家具、建材等行业，也是全国独一档的。

但江苏呢，差远了，2017年全国房地产前20强，只有一家排名第18的中南置地上榜。

房地产企业少，相关的上游产业链企业也少得多。

因此在这波房地产下行周期中，广东受到的打击要严重的多。

比如2025年，广东房地产投资大幅下滑23.6%，而江苏仅仅下滑了10.3%，影响小很多。

另一个是劳动力密集型产业的转移。

广东和江苏都曾经是劳动力密集型产业聚集地，但很明显，去广东打工的人明显要多得多。

从近十年（2015-2025）统计数据来看——

广东，2015年常住人口约11678万，2025年约12859万，流入了2181万人；

江苏，2015年常住人口约7976万，2025年约8518万，流入了542万人。

广东的常住人口累计增量，约为江苏的4倍。

为什么会有这么大的差异呢？

主要跟产业结构有关。

广东的劳动密集型产业，集中在下游的服装、制鞋、家具、玩具、电子产品组装等行业，标准化程度低，用工需求非常大。

而江苏的劳动力密集型产业，以纺织业、塑料制品、五金制品等行业为主，明显更偏中上游。

这些上游零部件行业，标准化程度高，更容易被自动化生产取代。

结果就是，最近十年，产业转移的大潮下，广东的衣服鞋袜和手机组装产业，大量转移到了东南亚。

而江苏的上游零部件产业，很多实现了工厂自动化，留在了本地。

那么，进入2026年一季度，又发生了什么变化呢？

第一，房地产接近见底了。

虽然二线城市的房价依然在环比下跌，但一线城市已经出现反转曙光。

今年3月，广州新房价格环比上涨0.3%，深圳环比上涨0.2%，是广东、江苏两省仅有的新房价格环比上涨的城市。

未来一段时间，预计一线城市房价反弹，二三线城市继续探底的分化格局，仍将持续下去。

第二，劳动力密集型产业的转移，接近尾声了。

以全国最大劳动力密集型产业城市——东莞为例，23年-26年Q1的GDP增速分别为：2.6%、4.6%、4.0%、5.0%。

开始明显恢复增长了，表明产业转移的高峰期已经过去。

第三，在高端芯片产业上，广东实力更强。

广东和江苏，都是全国芯片产业排名前列的强省，但两者的结构是有差异的。

江苏，强在封测环节，拥有长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、晶方科技等几乎全行业的龙头。

封测行业2025年贡献营收2045亿元，占了全省集成电路产业4200亿元产值的一半。

而封测行业，向来是芯片产业链中，利润率较低的环节。

广东，强在设计和存储环节，拥有华为昇腾这个吃掉70%本土AI芯片份额的巨头，再加上A股的江波龙、佰维存储、德明利等存储龙头。

恰恰，这波AI风口，发展最快的就是AI芯片和存储芯片，受益程度自然比江苏更大。

这是本轮经济转型中，广东比江苏增速回升更快的主要原因。

当然，江苏也有自己的强项。

苏州的光通信（中际旭创、天孚通信、亨通光电、永鼎股份、长光华芯、东山精密、联讯仪器、沪电股份）行业，全国最强，毋庸置疑。

这也是江苏未来和广东继续掰手腕，争夺全国经济第一大省的底气所在。

从2026年一季度的GDP增速可以看到，中国沿海地区的转型已经完成，在这轮AI浪潮的推动下，增速重新向上。

但广大的中西部地区，仍然依赖于固定投资和传统产业，陷入引擎失速的困境中。

中国区域经济正进入K型分化的时代，唯有尽快培育起新质生产力，才能真正赢得未来。