层层放大！

又有一家公司，在连续大涨之后，试图通过“主动撇清”和高科技的关系，火速“降温”！

12天10板，机构入场

具体而言，金螳螂5月7日盘后公告显示，公司目前未从事商业航天核心产业（含火箭研制、卫星制造、发射服务等），亦未开展数据中心算力运营业务。公司仅以装饰及机电主业为上述领域提供基础设施配套服务。

公告进一步显示，目前，公司仅承接少量商业航天发射场配套工程及数据中心施工项目，施工范围涵盖办公楼、餐厅、公寓楼、机电工程等，合计占营收比例不足1%，对业绩无重大影响——说白了就是，我只是个盖房子的，里面“高精尖”的业绩我也不懂！

你懂不懂不重要，市场说你懂才重要：从4月17日到5月7日，公司走出了一波结结实实的涨势，准确地说，是两波——4月17日到23日，公司股价走出“五连板”，之后连续两个跌停洗盘，4月28日到5月3日再度“五连板”，合计12天10板，外加两个跌停。

连续的火爆，吸引的可不止散户，还有机构：就在5月7日收盘当日盘后，龙虎榜买五席位中，前三位均为机构席位；卖五席位中，除了卖四为游资外，其余四个也均为机构席位。

资料显示，金螳螂是一家以室内装饰为主体的综合建筑装饰工程承建商，已构建覆盖建筑装饰设计、施工、土建、机电、幕墙、景观、洁净等全产业链服务能力。公司经营模式为自主承揽业务、自主组织设计与施工。

这样一家建筑企业，要说和航天、算力这样的高科技产生联系，大概正如公司公告所言，承接承接施工项目了——不能说完全没有贡献，但贡献的程度，怕是和“天天给诺贝尔奖得主做饭”有的一拼！

但是故事能讲好也是本事：这波金螳螂的一路上涨，某种程度上，就是叙事“层层放大”，最终引爆市场的绝佳案例！

一家建筑工程公司，

如何披上科技外衣？

正如“蝴蝶效应”一般，这波行情的最初引爆，和航天、算力毫无关系，而源自一个“23亿美元的越南故事”。

具体而言，4月14日，越南Sun Group在其官网披露，与金螳螂签署了价值23亿美元的全面战略合作谅解备忘录，由双方最高管理层出席，规格极高、数字巨大。消息被国内媒体转载后，到了4月17日，金螳螂直线涨停，正式开启本轮连板行情。

就在股价首个涨停的当天，公司盘中发公告紧急澄清：该备忘录仅为框架性约定，不具有法律约束力，不涉及任何具体项目及具体金额。

但行情的火一旦点燃，可不是一个短短的澄清公告所能浇灭的：市场会充分发掘一切公开信息，并且给予全新定义！

4月22日，公司公告孙公司获得富国国际机场T2航站楼装修合同，金额近4亿元，成为本轮行情的新催化剂。

此后，公司已有公开信息中的“海南商业航天发射场项目”和“华为云数据中心参建”被短线资金重新挖掘，叠加半导体洁净室的持续热度，“商业航天+数据中心+半导体洁净室”三重概念正式形成，从而给公司正式戴上了“高科技”的帽子！

之所以说是“重新挖掘”，是因为行情一旦启动，市场就会沿着一切可用的公开信息，自发寻找接力故事。而这些业务恰好真实存在，加上公司以往在互动中“问什么答什么”的叙事方式，在热钱眼里——这大概率等于“概念实锤”。

具体而言，金螳螂的这些科技概念，都源于真实但占比极小的工程项目。

商业航天方面，公司2024年曾为海南商业航天发射场项目提供暖通、机电等基础设施配套服务，产值在2000万元以内，属于产业配套。

数据中心/算力方面，公司此前承接了华为云数据中心等项目的办公楼、公寓楼等分包和精装工程。此外，其在半导体洁净室业务上积累的精密环境控制经验，也为市场将其与“算力中心”进行技术联想提供了支撑。

之所以说公司“问什么答什么”，是因为公司在互动平台上虽然如实陈述，但很难说主动划清界限。

例如，公司确认“航天建设方面，已通过海南商业航天发射场项目积累了航天级工程交付与洁净控制经验”；在洁净室领域，也明确表示该业务是“核心布局方向之一”。这些表述全部属实，但像“具备适配高端技术工程的服务能力”等，确实引人遐想。

三条线并行叠加，公司的模棱两可，配合海外EPC的导火索和富国国际机场合同的接力，市场完成了对金螳螂的“概念重塑”：从“建筑装饰公司”升级为“商业航天+算力基础设施+半导体洁净室”的高科技集合体，一套完整的叙事链条就此闭合——多大程度可信，没几个人真care。

虽然公司后续在明确给出了“施工服务合计占公司营收比例不足1%”之类的量化数据与限定。不过，在股价上涨的狂热期，这些占比描述基本被市场无视，想象空间早已压倒数据事实。

一路“绿灯”之下，4月17日-23日的首波5连板中：游资一路接力、机构分批出货，筹码充分换手，大量短线资金完成介入，而到了4月24日，前一日最大买家华泰证券席位摇身一变成为最大卖家，净卖出超1.1亿元，股价也迎来了首个跌停。

两连跌停后，第二波5连板，第二波连板的背后，本质上已不再有新的故事或逻辑，纯粹是一场情绪与筹码的“击鼓传花”：4月30日再度涨停背后，主力资金全天净流出超1.12亿元，而散户资金净流入1.34亿元。

直到5月7日，公司因股价异常波动发布了那份公告，明确“目前未从事商业航天核心产业，亦未开展数据中心算力运营业务”，才算正式为这场概念狂欢向市场表明了态度，股价也随之回调。

故事讲到这里该总结了：互动中确认的工程，被市场借助政策热度，强行放大为“商业航天+算力+半导体”三重高科技概念，完成了从建筑商到科技股的“叙事跃迁”。最终，在基本面并无实质变化的情况下，公司开启了一轮急速上涨行情。

和“讲故事”引发的热潮相比，公司近年来的主业经营随着房地产的起起落落，面临严峻挑战的同时，也看到了一丝曙光！

净利承压，订单回暖

洁净室能否撑起“第二曲线”？

1993年，油漆工出身的朱兴良在苏州创办了金螳螂，初创时仅二十几名员工、年产值不足三千万。

凭借对工程质量近乎偏执的坚守，1999年斩获苏州史上首个鲁班奖，并率先实施管理层持股激发组织活力，公司一路高歌猛进。2006年登陆深交所，成为国内建筑装饰行业首家上市公司。

此后十余年，堪称金螳螂的“黄金时代”。公司相继参与鸟巢、国家大剧院、G20主会场、大兴机场等国家级地标工程，累计斩获鲁班奖逾百项，连续多年蝉联中国建筑装饰百强第一名，朱兴良家族更于2013年以近190亿身价问鼎江苏首富。

然而，地产的寒流终究席卷了整条产业链。2021年，主要大客户恒大爆雷成为转折点，叠加全行业下行，公司主业随房地产一同步入凛冬：营收从2020年高峰的312.4亿元逐年滑落，2021年更录得上市以来首次巨亏。

公司2021年首次巨亏

图片来源：东财网

不过2022年归母净利润12.73亿元、同比增幅高达125.71%，与前一年近50亿元的巨亏形成鲜明反差。公司的解释直击要害：“2022年无上述（2021年）大幅计提减值损失的影响”，并非经营上有什么起色，营收下降14%就是明证。

财务“洗澡”后，公司失血并未止步：从2022到2025，公司净利润从12.73亿元暴跌至2025年的4.44亿元，三年间蒸发超六成，而2026年一季度，公司营收41.11亿元，同比下降14.09%；归母净利润1.76亿元，同比下降17.73%，折射出整个建筑装饰行业的集体“越冬”。

但与基本面下滑形成鲜明对比的是，公司新签订单金额已连续多个季度保持正增长，截至2025年末已签约未完工订单达185.65亿元，2026年一季度末增长至约196.51亿元。同时，经营活动现金流量净额逆势改善，2025年同比增长17.97%。

2026年一季度，经营活动现金流净额为-13.89亿元，虽仍处于大幅净流出状态，但较上年同期的-14.85亿元收窄6.46%，而且考虑到建筑行业通常有年尾集中回款的特点，这一数据似乎无需过度解读。

但公司的应收账款依然是绕不开的话题：2025年末应收账款高达100.91亿元，占归母净利润的2274.54%。2026年一季度应收账款略有下降（较上年末减少9.18亿元），但应收票据大幅增长60.39%，票据兑付风险有所抬升。

与此同时，公司海外业务2025年产值同比增长约47%，境外营收增长23.98%；洁净室等新兴业务在成长，但合计占比仍低。

需要指出的是，虽然和“算力中心”的强行关联，是市场的想象，但洁净室本身，是公司实实在在的一条新赛道！

2024年，洁净室相关营收被算做“其它”中，最高不超过8亿元，占总营收约5.8%，2025年年报中，洁净室业务与EPC总承包、城市更新并列，被描述为“三大新兴业务”之一，但仅定性表述为“业务规模持续增长”，这与商业航天和数据中心概念“占比极低却主动披露上限”的处理方式截然不同。

公司在今年1月，也曾对洁净室业务具体落地项目做出披露：已成功落地南京集成电路产业服务中心、中北锂电洁净厂房、杰华特微电子高性能电源芯片项目等多个标杆项目。

这套布局并非追涨的即兴之作：公司自2022年取得特种设备工业管道（GC2）资质起便正式入场，2023年再获医疗器械经营许可证，此后洁净室业务从团队组建、资质获取到标杆项目落地，已形成一条清晰的成长轴，这正是它与商业航天、数据中心等仅停留于“配套服务”层面的概念标签之间，最本质的区别，甚至有成为“第二曲线”的潜力。

尾声

金螳螂在洁净室上的布局是真金白银的，转型的努力也有目共睹。但问题在于，一旦概念炒过了头，“科技外衣”就把真实的业务遮住了，市场只盯着航天、算力这些性感标签，没几个人在意背后的真实业务。

这种“层层放大”在A股，并不是什么新鲜事，故事散了，留下来买单的永远是最后冲进去的人。

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