出品｜达摩财经

布局光模块业务不到一年，东山精密（002384.SZ）就尝到了甜头。

4月9日，东山精密（002384.SZ）股价再度涨停，收于131.90元/股，创上市以来新高，总市值也达到了2416亿元。这也是公司发布一季度业绩预告后，收获的第二个涨停板。

东山精密于4月7日发布2025年业绩快报及2026年一季度业绩预告。2025年，东山精密成功实现业绩双增，其中营收同比增长9.12%至401.25亿元，归母净利润同比增长22.43%至13.29亿元。到了今年一季度，东山精密的业绩增长显著加速，公司预计实现归母净利润10亿元至11.5亿元，较上年同期增长119.36%-152.27%。

去年10月并表的光模块公司索尔思是东山精密业绩增长的重要推动力。公司表示，一季度利润大增，一方面是由于传统业务保持稳定增长，另一方面源于AI基础设施投资加速下，索尔思的光模块产品持续导入大客户，成为公司新的利润增长点。此外，东山精密对索尔思扩产方面的赋能，也是其业绩大增的重要推动力。

近年来的AI热潮带动数据中心投资大增，光模块作为数据中心的核心组件，同样需求暴涨。A股光模块“三剑客”新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）均在2025年实现业绩高增，股价也大幅走高。

东山精密的股价同样实现大幅上涨。去年4月，东山精密的股价从21.55元的低位一路上行，一年的时间，公司股价累计涨幅超500%，总市值增长超过2000亿元。

东山精密实控人袁氏家族的身价也水涨船高。目前，东山精密实控人为袁永刚、袁永峰、袁富根三人，袁富根是袁永刚、袁永峰的父亲，袁永峰是袁永刚之兄。此外，袁永刚及其妻子王文娟还是上市公司蓝盾光电（300862.SZ）、安孚科技（603031.SH）的实控人。

截至2025年三季度末，袁永刚、袁永峰、袁富根合计持有东山精密33.25%的股份，以最新股价计算，其持股市值约为800亿元。

并购拓展业务边界

自2010年上市至今，东山精密持续通过并购拓展业务边界，收购索尔思、进军光模块赛道是公司业务扩张中的重要一步。

索尔思是一家主营光互联业务的公司，旗下产品覆盖从10G到1.6T的多代际光模块产品，在美国加州、中国成都与常州、日本等地拥有研发制造网络。受光模块需求爆发等因素影响，索尔思近年来业绩增长迅速，2024年营收同比增长125.6%至29.45亿元。

2025年6月，东山精密宣布通过子公司香港超毅收购索尔思100%股份，并认购不超过10亿元的可转债，合计对价约为59.35亿元。至去年10月，东山精密正式并表索尔思。

对于东山精密而言，并购已经成为其拓展业务边界的重要手段。

在2010年上市前，东山精密的主营业务还是精密金属制造，上市之初，公司就宣布进军LED、LCD模组赛道，并以此为跳板进入了家电行业上游。2014年，公司又收购了苏州牧东光电，取得了触控模组业务体系。此次收购也让公司成功进入手机、平板电脑等消费电子行业上游。

2016年，东山精密再启收购，斥资约6.1亿美元收购了纳斯达克上市公司MFLX（维信电子），拓展了FPC（柔性电路板）产能，继续巩固在消费电子领域的地位。公司也借助此次收购，一跃成为“果链”龙头公司。2018年，公司又斥资约2.93亿美元买下了纳斯达克上市公司Flex旗下的PCB（印刷电路板）制造业务主体Multek。

在家电、消费电子行业站稳脚跟后，东山精密又将目光投向了新能源汽车行业。2023年，公司斥资约13.83亿元，收购了株式会社日本显示器旗下公司苏州晶端，进入了车载显示器行业。同年，公司又出资5300万美元，收购了Aranda、AutoTech US、AutoTech Mexico三家公司，上述公司主要生产汽车、医疗和工业等领域零部件。

2025年，东山精密还以约8.14亿元的对价，收购了法国汽车零部件公司GMD集团，以求进一步拓展汽车行业客户。

可以说，上市16年以来，东山精密持续通过并购布局热点行业，先后进军家电、消费电子、新能源汽车、算力基础设施等行业上游。在此期间，公司的营收从2010年的8.82亿元，一路飙升至2025年的逾400亿元，市值也攀升至超2400亿元。

但持续的并购也让东山精密面临流动性压力。截至2025年三季度末，公司的货币资金、交易性金融资产余额约为71.48亿元，同期公司短期借款、一年内到期的非流动负债余额合计达98.36亿元。此外，公司的商誉余额也高达21.16亿元。

“资本高手”袁永刚

东山精密频繁并购，离不开其董事长袁永刚的操盘。

袁永刚今年47岁，1998年时，年仅19岁的袁永刚便加入东山精密前身，先后担任公司市场部部长、副经理、副董事长等职务。2007年，袁永刚接替父亲袁富根出任公司董事长。

除推动东山精密持续进行并购外，袁永刚还不断拓展其个人的资本版图。2020年，袁永刚夫妇旗下的另一家公司蓝盾光电在深交所上市，该公司主营高端分析测量仪器制造业务。

在蓝盾光电上市的前一年，袁永刚、王文娟夫妇还斥资3.85亿元，收购了安孚科技（前名“安德利”）的控制权。在易主之前，安孚科技是一家主营购物中心、超市、家电业务的安徽百货零售企业。拿到安孚科技控制权后，袁永刚便通过一系列资本运作，成功推动南孚电池“借壳上市”。

2021年，安孚科技宣布剥离旗下原有的商业零售相关业务及负债，并通过子公司安孚能源收购了亚锦科技36%股权。次年，安孚科技官宣定增，募资不超过13.5亿元，用于收购亚锦科技15%股权。2024年，安孚科技再度以现金方式收购了亚锦科技5%的股权。

连续三次收购，让安孚科技成功取得了亚锦科技的控制权，进而间接控制了亚锦科技的核心资产南孚电池。至此，安孚科技成功转型为一家碱性电池企业。

完成对南孚电池的控制后，袁永刚继续推动安孚科技进行转型。2025年，安孚科技先后投资了光模块配套厂商易缆微半导体，以及GPU芯片独角兽企业象帝先两家公司。公司在年报中表示，将围绕半导体与人工智能赛道作为发展方向，培育第二增长曲线。

截至2025年三季度末，袁永刚夫妇合计控制蓝盾光电28.06%的股份，并控制安孚科技30.32%的股份。未来，“资本高手”袁永刚还将进行哪些资本运作，值得进一步关注。

•END•

联系邮箱：damofinance@163.com

合作微信：damobd，添加请备注公司及来意