全球资本市场风起云涌，无人机赛道又发力了。

作者 |云帆

来源 |投资家（ID：touzijias）

全球资本市场风起云涌，无人机赛道又发力了。

投资家网获悉，近日低空领域、无人机行业传来大消息，市占率紧追大疆的全球第二大农业无人机巨头极飞科技日前更新招股书，准备在港交所上市，华泰国际担任独家保荐人。这是极飞科技第三次冲刺资本市场。若顺利，港股有望在2026年迎来“农业无人机第一股”。

2007年成立的极飞科技，是中国无人机赛道最古老玩家之一，也是“绝对王者”大疆在农业领域的最大对手。极飞科技创始人彭斌常被媒体描述成“最有机会跟汪滔掰手腕的创业者”。二人同为80后，兴趣高度相似，创业时间点十分接近，汪滔是在2006年创立大疆。融资轨迹上，“第一VC”红杉中国早期投了大疆，而“第一PE”高瓴则选择了极飞科技。

高瓴看好极飞科技，更大程度是青睐彭斌的个人魅力。他跟汪滔几乎“一模一样”，从小痴迷航空航天、科幻片，航模发烧友，中学爱钻研航空专业刊物。不同的是，汪滔在大学遇到了“无人机教父”李泽湘。彭斌没遇到“李泽湘”，他在微软做了三年“最有价值专家”。

为了离儿时愿景越来越近，彭斌辞职创立了极飞科技前身‌XAircraft‌，销售无人机飞控系统。2013年，一次新疆旅行让彭斌有了新的想法，他觉得，“无人机的未来应该帮助农民，农业是无人机最实用的场景。”于是，他改变方向更名极飞科技，从此走上了“梦想”旅途。

闻讯“微软专家”彭斌创业，资本杀疯了。极飞科技斩获超8轮融资，声势一度逼近大疆。当然，汪滔是有点“厌恶”资本，他不喜欢被过度关注。相反，彭斌愿意拥抱资本，以尽早实现梦想。不过，在后续的资本化道路上，它们有些不顺。该公司曾在2021年冲刺科创板，无疾而终。越失败越要冲，这已是极飞科技第三次冲刺IPO，要能成功，彭斌就圆梦了。

一

大疆“真正”的最大对手，要IPO了。

在国内硬科技的众多细分领域中，无人机行业的资本化一直是个大难题。它不像别的行业群星荟萃。比如时下最热的具身智能、人形机器人，有宇树科技、银河通用、智元机器人等耳熟能详，估值一较高下的公司。无人机，长久以来，绕来绕去都绕不出一个名字，大疆。

大疆有多强呢？只要是无人机渗透的领域，它就是“绝对第一”。根据百度文库报告显示，大疆在不同领域的市占率达到了令人“望而生畏”的地步。‌消费级无人机战场上，大疆在全球的市占率维持在70%-80%，做到了“全球每10台消费级无人机中，有约8台来自大疆。”

‌手持智能影像设备板块，大疆依然“遥遥领先”。‌运动相机市场，大疆2025年第三季度收入市占率超66%，位居全球第一。‌全景相机方面，大疆整体手持智能相机出货市占率超62%，领跑全行业。‌工业级无人机方向，大疆市占率超50%，再次吊打一切可能存在的全球对手。

这就是大疆。所以，如何找到大疆的“对手”或如何去定义竞品的估值，是二级市场券商、投行们头疼的难事。搞不定价格，搞不清市场，搞不明白未来，就难以拿到IPO入场券。

在极飞科技再度冲刺IPO之前，无人机行业的另一大深度玩家、曾做到小型民用无人机全球第二的道通智能也发起过IPO冲刺。2025年12月，道通智能完成上市辅导备案登记，时间过去3个月了，“公司仍处IPO辅导初期阶段”，暂未提交招股书。足见无人机IPO之难。

IPO之难，也是现在才发现的，至少在大疆崛起前，“没有资本觉得IPO难”。直到目前，一级市场的VC/PE对无人机保持着活跃投资趋势，只是，创业公司的发展目标首先要避开大疆绝对优势领域，即‌消费级无人机。更多公司愿意向工业无人机聚焦，尤其农业无人机。

在农业无人机领域，大疆有对手，它叫极飞科技。

二

极飞科技的名字，对于C端消费者来说，比较陌生。

这家公司在创投圈、全球农业无人机领域的名气却很大。按着各方报道、研报，极飞科技是农业方向“唯一”紧追大疆，没有被其击败的老二。2020年，极飞科技中国市占率曾达到37.59%。当时，多家媒体报道称，“极飞科技创始人彭斌能跟大疆创始人汪滔掰手腕。”

媒体并非“空穴来风”。其中，一个重要背书是，极飞科技在全球无人机的融资达到“巅峰”。是大疆之外，“顶流”VC/PE、产业资本集聚的无人机大本营。2020年，稀释少量股权的C+轮融资上，极飞科技拿到了12亿元，吸引了百度、软银愿景基金、创新工场等知名机构。

这笔融资震动了创投圈。主要是“全球投资网红”孙正义毕生梦想倾注的1000亿美元规模软银愿景基金深度参与。那个阶段，孙正义和软银愿景基金在全球热得发烫，他曾直言，“银愿景基金要投资全球最伟大的项目。”孙正义一来，瞬间就把媒体目光锁定到极飞科技身上。

极飞科技创始人彭斌首当其冲，他经常被拿来与汪滔做比较。资本眼中，“大疆是极飞科技的对标物”。彭斌的履历，确实跟汪滔有相似之处。公开资料中，彭斌小时候跟汪滔一样，是航模发烧友，中学时期也喜欢钻研专业的航空航天书籍，大学阶段一门心思研究无人机。

汪滔是这么研究过来的，他遇到了“无人机教父”李泽湘。在导师的帮扶下，汪滔建立了顶尖无人机团队，研究出了震惊全球的技术和产品。比着这些，汪滔最厉害的是，对技术专利、知识产权的认知。汪滔是全球无人机行业的“专利”狂魔，为大疆构建了坚固壁垒。根据最新数据，‌大疆无人机专利超3.8万项，发明专利占比近60%，专利让大疆不惧对手。

在汪滔研制出第一台稳定悬停的飞控系统样品机那年。彭斌已是全球大厂的顶级员工，他在微软连续三年获评“最有价值专家”。是微软高度认可在航空航天领域会有所成就的人才。彭斌挺厉害，离开微软，他自研技术，比汪滔晚一年创业，成立‌XAircraft，销售飞控系统。

飞控系统，是无人机的核心组成部分，相当于有人机中的驾驶员。彭斌卖了6年系统，未涉及无人机制造。大疆在此6年飞速成长，得到了“第一VC”红杉中国的投资和支持。2013年，大疆点燃消费无人机商业化风口，发布了全球首款一体化航拍无人机“精灵Phantom 1”。

因一次新疆旅行，彭斌发现了机遇，开辟农业无人机。

三

虽然，很多媒体说，“彭斌押注农业无人机是，帮助农民提升效率。”

但有没有可能是，“他错过了消费级无人机的空白期？”他卖系统的6年，汪滔把大疆打造成了全球级公司。彼时，农业无人机也处空白期，彭斌嗅着新契机更名极飞科技，想尽快抢占新一波无人机风口。没有直接投资大疆，深感遗憾的“第一PE”高瓴，望向极飞科技。

高瓴+软银愿景基金组建了VC/PE顶流“联盟”，给了彭斌进军“全球农业无人机老大”的底气。2015年至2020年，极飞科技展现出了“极飞般”的速度，公司用5年完成了无人机制造、规模化量产、生态辐射的多维布局。2017年，极飞农业无人机累计作业面积突破‌1000万亩，服务农户超10万户。两年后，它们又推出了‌农业无人车、农机自驾仪、农场物联网系统、农场管理系统等一系列产品。这些动作，让极飞科技“急飞”，使大疆有了危机感。

本是“降维打击”的大疆，选择加码农业无人机。它们盯着农业级头部竞品对手“猛打”。在国内外展开了双重攻势。极飞科技作为农业无人机扛把子之一，也没坐以待毙，其在2021年计划A股IPO，但该计划很快搁浅，紧接着，它们向港股市场发起了IPO的连续冲刺。

大疆同样没闲着，其在2021年靠“产品迭代和精准降价策略巩固了市场地位‌”。用3年时间洗牌了农业无人机市场。根据弗若斯特沙利文报告，2024年，极飞科技在中国的农业无人机市占率为‌20.8%。这一数据显著低于2020年。全球市场，极飞科技的市占率为17.1%。

大疆农业无人机全球市占率59%，中国‌63.9%。这几组数字侧面反映出了无人机行业IPO的难点，增量空间上行压力大。极飞科技近期更新招股书显示，公司在2025年营收和净利润已有改善。全年营收‌11.66亿元，同比增长9.4%。净利润达‌1.24亿元，同比增长75.9%。

全球第二大农业无人机巨头净利润一个亿。市场预计大疆2025年净利润130-140亿元。这么看，极飞科技三次冲击IPO，也是没办法中的办法。此外，公司拿到超8轮融资，知名资本股东需要财富兑现。面对港股IPO，极飞科技的理由是，“加速全球化布局、巩固技术壁垒，借助资本力量完成农业无人机制造商向智慧农业整体解决方案服务商的战略转型。”

或许，站在极飞科技角度，它们根本不想成为“大疆最大对手”，转型智慧农业整体解决方案服务商，自己就不再是“农业无人机品牌”，避开竞品锋芒。但愿，它们第三次能成功。