3月30日，深业集团旗下香港上市平台公司深圳控股披露2025年年度业绩。

年内，公司营业收入实现历史性跨越，同比大幅攀升159%至404亿港元，首次突破400亿大关；毛利为65.6亿港元，同比增长47.7%。然而，公司权益股东应占亏损为43.7亿港元，较2024年的18.2亿港元亏损有所扩大。公告指出，若剔除投资物业和金融资产公允价值变动的净影响、存货计提减值及联合营公司业绩与拨备的影响，公司核心净利润约为5亿港元。

深圳控股同时在财报中表示，大额拨备虽对本年度业绩造成重大影响并带来短期阵痛，但有效夯实了资产质量，为集团“十五五”时期向“不动产资产管理及城市综合运营服务商”转型及高质量发展奠定了坚实的基础。

营收创历史性新高，经营性业务展现韧性

2025年，深圳控股的营业收入首次突破400亿港元大关，主要得益于房地产开发业务的强劲结转。报告期内，公司重点项目顺利交付，开发销售结转收入高达342亿港元，同比激增275%。

在销售端，2025年公司合同销售逆势稳盘，实施去库存专项行动，抢抓政策窗口期加速去化，因盘施策推动深业颐樾府等重点项目达成销售突破。全年实现合同销售金额133亿元人民币（折合约145亿港元），同比下降21.6%，但销售业绩全国排名逆市攀升4位。全年实现9个住宅项目顺利平稳交付，结转销售面积约93万平方米，地产开发收入342亿港元。

与此同时，公司着力发展的不动产资产管理及综合运营业务（含物业投资、城市综合运营、酒店运营）展现出强大的经营韧性，全年贡献收入超过50亿港元。尽管市场面临挑战，公司在营资产整体出租率仍保持在88%的高位。旗舰项目“深业上城”表现尤为突出，销售额同比增长13%至73亿港元，写字楼成功引入多家世界500强企业，在逆市中稳固了其在深圳商业地产中的第一梯队地位。

存货及联营公司减值拖累，业绩承压

尽管营收亮眼，但深圳控股的盈利能力受到多重因素的严重冲击。财报显示，公司权益股东应占亏损为43.66亿港元。南都·湾财社记者注意到，深圳控股已连续三年出现归母净利润亏损，2023年至2025年，公司分别实现股东应占亏损2.61亿港元、18.23亿港元及43.66亿港元，亏损规模持续扩大。

对于整体业绩表现，公告指出主要受以下因素综合影响：首先，集团应占联合营公司业绩出现重大亏损。经管理层审慎评估，对相关股权投资计提了充分的减值拨备。期内，前述联合营公司之亏损与减值合计拖累本集团净利润共21.54亿港元，对整体盈利构成较大负面影响。其中，受联营公司路劲基建债务问题影响，集团对其投资录得亏损（含减值）约18.65亿港元。

此外，为应对房地产市场的下行压力，公司本着审慎原则，对存货大幅计提了24.05亿港元的减值拨备。

值得注意的是，财报同时显示，若剔除集团所属投资物业和金融资产公允价值变动的净影响、存货计提减值、联合营公司业绩及拨备的影响，本公司权益股东应占溢利（即核心净利润）为5亿港元，核心经营层面仍保持盈利。

加速战略转型，聚焦不动产资管与城市运营

面对行业新旧发展模式转换的挑战，深圳控股在财报中明确了其“十五五”期间的战略方向。公司将推动主营业务从传统的“地产开发”向“不动产资产管理与城市综合运营服务”全面转型，旨在构建一个抗周期性强、能提供长期稳定现金流的业务组合。

为实现这一目标，公司已采取多项举措。报告期内，公司有息负债规模下降了69亿港元，并成功出售非核心的晶华电子70%股权，以集中资源发展核心业务。

展望未来，公司计划实施“控增量、优存量”策略，有序降低传统开发业务比重，同时通过盘活存量资产、探索REITs等资产证券化工具，打造“投融建管退”的全周期资管体系，力争在“十五五”期末实现不动产资管规模500亿港元、租金及运营收入百亿港元的目标。2026年，公司将把“攻坚存量去化，确保现金回笼”作为重要经营策略，计划达成约130亿港元的年度合同销售目标。

采写：南都·湾财社记者 孙阳