3月25日，斗鱼发布2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年，斗鱼创新、广告及其他业务收入同比增长37%，全年收入季度占比均维持在40%以上，第二增长引擎已经从“探索期”迈入稳定“收获期”。

面对行业存量竞争与不确定性，斗鱼在去年寻得了盈利拐点。据财报，2025年四季度，斗鱼总收入9.19亿元，毛利润为1.18亿元，经营利润、净利润及调整后净利润同比均扭亏为盈，其中调整后净利润为1262万元；全年总收入为38.19亿元，毛利润为4.9亿元，同比增长51.2%，毛利率为12.8%，调整后净利润为4016万元。

斗鱼CEO（首席执行官）任思敏表示，展望未来，斗鱼将始终以用户兴趣为重心，提升内容与服务质量，持续创新，不断提高公司的长期价值创造能力。

全年经调整净利润超4000万元，斗鱼盈利拐点已至

去年四季度，斗鱼运营利润、净利润、调整后净利润三项指标均同比扭亏为盈。其中，据财报，2025年四季度，斗鱼运营利润达470万元，净利润140万元，调整后净利润1262万元。另外，去年四季度，斗鱼营收约9.19亿元，毛利大幅提升69.1%至1.18亿元。

全年来看，斗鱼2025年调整后净利润约4016万元，同比扭亏，其盈利能力开始步入正轨，核心经营竞争力得以验证。

这背后是斗鱼成本管控与收入结构优化的双重策略。以去年四季度为例，财报显示，斗鱼去年四季度收入分成费用与内容成本同比下降25.3%；销售及营销开支同比下降40%，多项成本费用实现双位数，甚至有的超过60%的优化幅度，建立起系统化、可持续的运营效率提升机制，而非单一的短期压缩。

目前，斗鱼现金储备仍较充裕。截至2025年12月31日，斗鱼持有的现金及现金等价物、受限现金及银行存款合计约22.84亿元（约3.27亿美元）。

创新、广告及其他收入季度占比均超40%，第二增长曲线持续兑现

战略层面，斗鱼坚持以游戏及电竞垂类为核心，聚焦高价值用户群体的深度运营，不盲目追求流量规模，在行业存量竞争中维护着核心用户群体的稳定与黏性。

近3年来，斗鱼将“创新、广告及其他收入”作为第二增长极。从财报数据来看，斗鱼已转向“内容+广告+会员+社交”多引擎驱动的商业结构，收入多元化格局持续稳固。

据财报，2025年第四季度，斗鱼创新、广告及其他收入为4.06亿元，占比达44.2%；2025年该业务全年收入季度占比均维持在40%以上，全年收入同比增长37%。

语音业务是斗鱼收入多元化战略的重要组成部分，斗鱼在该项业务发展过程中展现出多年积累的主播、用户运营优势，一定程度上与行业拉开了身位。

去年四季度，斗鱼继续优化语音业务的流量分发与资源配置，在有效维护社区生态健康稳定发展的基础上，进一步挖掘业务潜力：报告期内，斗鱼语音业务收入达2.71亿元，季度平均月活跃用户28.63万，月均付费用户6.36万。

精细化运营战略所释放的成本红利转化为毛利率的显著提升。财报显示，2025年斗鱼毛利润同比增长51.2%至4.895亿元，毛利率大幅增长至12.8%。

这为斗鱼提供了发展的确定性。斗鱼副总裁曹昊表示，2025年四季度，在直播业务承压背景下，斗鱼通过持续提升运营效率，实现了盈利改善与现金流稳健。全年层面，斗鱼财务效率与可持续性显著提升。“在不确定环境下，降本增效与资源配置优化增强了财务韧性，为公司提供了更坚实的支撑，从而保持稳健经营与长期可持续发展。”

深耕垂类生态，锚定用户长期价值

2025年，斗鱼系统性优化了运营策略，主动减少低回报率活动，将资源向高质量、强用户黏性的内容集中，这表现为在内容供给上，斗鱼持续深耕游戏、电竞垂类。

去年第四季度，斗鱼共转播版权赛事63项，自制或合办赛事及PGC（专业生产内容）节目21项，形成了完整的内容供给矩阵。

版权赛事方面，斗鱼持续引入关注度高的电竞IP（知识产权），覆盖MOBA（多人在线战斗竞技）、FPS（第一人称射击）等品类，覆盖核心电竞用户圈层的广度与深度，例如2025英雄联盟全球总决赛、2025KPL年度总决赛、2025布达佩斯Major等重磅赛事相继落地。

其次，在赛事内容与商业转化的协同方面，斗鱼通过优质内容激活用户付费意愿，提升内容经营效率，持续强化“内容拉动”与“商业变现”的双向循环。Q4付费用户数为260万，核心用户基本盘维持在相对稳定的水平。

斗鱼还将内容延伸至线下场景。2025年12月，斗鱼在武汉光谷举办“光谷电竞嘉年华暨斗鱼鱼跃杯”，邀请了16支现役三角洲行动和无畏契约知名战队、20支KOL主播队伍，展开8天激烈角逐。斗鱼数据显示，该活动线上观看人次达3400余万。

面向核心用户偏好，斗鱼在围绕DOTA2、LOL、三角洲行动等品类深度运营的同时，还积极探索团播、跨平台联合赛事等新型内容形态。例如“斗鱼街霸6奶牛杯S1”等创新赛事，以轻量化呈现方式重构传统硬核格斗游戏的观赛体验，在提升内容话题性的同时，进一步激活平台社区活跃度。其数据显示，用户总使用时长已连续两个季度实现环比回升，为后续商业化打开更大空间。

内容形式、质量与社区氛围的双重改善，锚定了斗鱼用户的长期价值。2025年底，斗鱼在成立12周年之际完成品牌升级，刷新品牌LOGO并将Slogan升级为“看见每种热爱”。从游戏直播平台向“兴趣社区”进化，斗鱼未来将持续聚焦用户需求，塑造多元内容，在直播竞争市场中建立起更清晰的差异化定位。

文/刘畅 图/企业供图

编辑 杨娟娟

校对 杨利