2024年实现盈利“上岸”后，中国平安集团旗下医疗养老板块子公司平安好医生（01833.HK）在2025年首次实现经营利润转正。

在3月25日召开的业绩发布会上，平安好医生管理层表示，政策红利和市场加持下，医疗养老行业的“天花板”被大幅打开，未来将通过提升毛利和优化费率来释放利润空间，同时也将持开放态度评估投资并购机会，并综合考虑修订分红政策。

首现经营利润转正

年报显示，平安好医生2025年实现总收入54.68亿元，同比增长13.7%；录得归母净利润3.8亿元，同比增长366.1%；调整后净利润4.14亿元，同比增长161.3%；调整后净利率提升4.3个百分点至7.6%。

平安好医生执行副总裁、首席财务官、董事会秘书臧珞琦在业绩发布会上解释称，净利率提升背后的核心驱动因素为公司首年经营利润转正。

年报数据显示，平安好医生2024年经营利润为亏损1.7亿元，而2025年则转为盈利0.98亿元，经营净利率为1.8%。“经营利润并不包含投资收益，代表的是公司业务自身的造血能力。”臧珞琦称。

臧珞琦表示，经营利润提升主要来自收入结构优化、毛利增长及费率降低这三方面因素。从收入结构来说，平安好医生2025年的重要核心业务企业健管业务录得收入13.06亿元，同比增长40.6%，使得盈利较高的平台型和供应商增值服务收入占比提升了2.4个百分点；毛利方面，得益于AI降本增效及收入结构调整等因素，该公司2025年毛利同比增长16.3%；同时，费率同比降低了4.6个百分点。

“展望未来，我们所处的行业‘天花板’被大大打开了。”平安好医生首席执行官何明科在业绩发布会上说。无论今年的政府工作报告、“十五五”规划纲要还是各类政策文件中，健康、养老频繁作为关键词出现。“我与许多企业高管洽谈业务时，也明显感到这个转变。以前他们更多将企业健康管理当成社会责任，而现在则更多当成具有投资回报的市场行为。”

何明科展望，以企业健管市场为例，目前市场规模为数千亿元，而未来理论规模可能增长至超4万亿元，发展空间广阔。

臧珞琦表示，在目前的业绩基础上，短期内该公司将通过持续提升毛利和优化费率来进一步释放利润空间，净利率目标是达到行业中较高的水平；中长期则期待稳态净利率能够达到两位数水平。

将综合考虑修订分红政策

在业绩实现改善后，平安好医生是否会进行分红以及投资并购等扩张业务就成了被关注的焦点。

年报数据显示，截至去年末，平安好医生全部可利用资金总额为96.3亿元。同时，在2024年经营性现金流转正（达0.99亿元）的基础上，2025年其经营性现金流提升至4.5亿元。

对此，臧珞琦表示，由于去年年初进行特殊派息，2025年公司整体资金规模下降了约四分之一，但经营性现金流去年有了较大增长。未来将综合考虑战略布局、资金使用效率、业务发展等，制定现金使用计划和资本规划。

具体而言，在投资方向上，将不断关注市场，如果有与公司主业协同较好的投资机会，会保持非常开放的态度评估，再通过投资并购整合行业资源，进一步完善全链路服务生态。同时，会加大医疗AI的应用场景、业务重点工程和服务网络运营等方面的投入。

而在分红政策上，臧珞琦表示，将进一步提升业务自身造血能力，加大现金流的运转，未来在业务持续增长、利润不断增厚的情况下，公司将综合考虑修订分红政策。

Choice数据显示，3月25日，平安好医生股价实现10.87%的涨幅，但从年初以来，仍累计下跌了约19%。