港股房企阵营里，主打“中而美”、深耕二三线城市的中海宏洋，也在3月下旬交出2025年成绩单。

没有惊喜，只有持续加深的收缩痕迹：2025年中海宏洋营收、利润双双大幅下挫，盈利规模近乎腰斩，步入连续数年的业绩下行通道；另一面则是央企底色托底，财务指标保持绿档、现金流为正、坚持分红，呈现出风险与稳健并存的典型切面。

业绩跌势扩大：

营收“三连降”、净利“四连跌”

2025年，中海宏洋核心盈利指标延续下行趋势，且下滑幅度进一步扩大，步入连续数年的业绩收缩周期。

年报数据显示，中海宏洋2025年全年实现营业收入368.74亿元，同比大幅下跌19.7%；毛利为32.01亿元，同比下降16.8%；整体毛利率为8.7%，与2024年的8.4%基本持平。

数据来源：企业报告、东方财富网。新京报贝壳财经记者 段文平 制图

尽管毛利率维稳，且严控销售、管理费用压缩成本，但市场下行带来的收入滑坡、联营合营公司亏损扩大等影响，最终导致中海宏洋净利润大幅下挫，盈利韧性持续减弱。

2025年，中海宏洋归母净利润3.05亿元，同比暴跌68.07%，盈利规模近乎腰斩；每股基本盈利0.086元，较2024年的0.268元大幅缩水。

拉长周期来看，中海宏洋营收盈利下滑并非短期波动，而是持续多年的趋势。

营收方面，已经连续三年下滑，从2022年峰值574.9亿元，跌至今年368.74亿元，缩水超三成。归母净利润更是连续四年下滑，从2021年超50亿元跌至个位数，跌幅逐年放大，2023年降26.94%、2024年降58.55%，2025年进一步扩至68.07%。

数据来源：企业公告、东方财富网。新京报贝壳财经记者 段文平 制图

细分中海宏洋的业务结构，房地产开发仍是绝对基本盘，第二增长曲线尚未成型，抗周期能力先天不足。具体来看，物业发展收入363.81亿元，占比98.66%；商业物业运营仅4.93亿元，占比1.34%。

而在物业开发方面，2025年中海宏洋实现合约销售额321.85亿元，同比下降19.8%，销售面积293.79万平方米，同比下降 15.7%；权益合约销售额279.67亿元，同比下降18.4%。这也意味着，未来公司业绩增长可能还会继续承压。

数据来源：企业公告、东方财富网。新京报贝壳财经记者 段文平 制图

布局高度集中：

重仓二三线城市，区域风险被放大

作为主打“中而美”、深耕二三线城市的房企，中海宏洋2025年依旧坚守二三线布局，拿地结构与总土储分布高度集中于二三线城市，进一步放大区域市场波动风险。

年报显示，2025年中海宏洋在13个城市新增22个项目，新增土储总楼面面积约292.88万平方米，总拿地代价117.08亿元，投资力度增强，但城市选择清一色二三线及强三线：合肥、兰州、银川、唐山、呼和浩特等，无一线及核心新一线城市布局。

截至2025年末，公司总土储楼面面积共1199.23万平方米，权益土储面积1025.51万平方米。在地区分布上，同样高度聚焦二三线城市，一线及核心二线城市土储占比极低。

数据来源：企业公告。新京报贝壳财经记者 段文平 制图

其中，兰州、合肥、汕头位列土储规模前三，分别为190.71万平方米、166.24万平方米、139.55万平方米，合计占总土储超四成。其次是蒙宁地区、潍坊地区、惠州地区、扬州地区、唐山地区、盐通地区等。

当前房地产市场城市分化明显，一线及核心二线城市需求韧性较强，而多数二三线城市面临人口流出、库存高企、去化周期拉长、房价下行压力等，中海宏洋高度集中的二三线城市布局，或将面临去化放缓、销售承压的风险。

财务底盘稳健：

逆势分红，现金流“四连正”

虽然业绩承压、布局受限，但中海宏洋还是凭借央企背景与审慎的财务策略，守住了安全底线，经营性现金流连续四年为正。

负债管控方面，公司财务指标持续改善，截至2025年末，现金储备超过268.65亿元，净负债比率由去年末的33.1%下降至31.7%，“三条红线”保持“绿档”，资产负债率自成立以来首次低于70%，财务越发稳健。年内加权平均融资成本为3.4%，保持行业低位，财务安全性与抗风险能力突出。

分红政策方面，尽管盈利大幅下滑，该公司仍坚持分红回馈股东。截至2025年12月31日，年度派发末期股息每股港币2.5仙，叠加此前的中期股息每股港币1仙，全年股息合计将为每股港币3.5仙，虽然较2024年的10港仙有所缩水，全年派息比率约36.0%，但在行业整体停派、减派的大环境下，也反映出公司管理层对长期经营的信心。

整体来看，中海宏洋2025年财报呈现“风险与稳健并存”的特征，一方面，营收盈利连续数年下滑、二三线布局风险累积，增长瓶颈与区域压力亟待破解；另一方面，财务底盘稳固、负债可控、分红延续，为公司调整转型赢得时间。

未来，在行业分化加剧的背景下，中海宏洋若想扭转业绩颓势，亟须优化拿地布局、适度提升核心城市土储占比，同时加速二三线城市项目去化、盘活存量资产，在守住财务安全的前提下，寻找新的增长突破口，破解发展困局。

新京报贝壳财经记者 段文平

编辑 杨娟娟

校对 卢茜