中经记者 顾梦轩 李正豪 广州、北京报道

近日，经纬辉开（300120.SZ）发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》（以下简称“重组公告”），拟将电子信息板块业务资产转让给深圳市弗杰科技有限公司（以下简称“弗杰科技”）。本次交易拟采用现金方式，不涉及发行股份，预计构成重大资产重组。

剥离电子信息板块业务的同时，经纬辉开提前布局优质资产转型，为后续业务发展蓄力。2025年10月，经纬辉开以8.5亿元收购中兴系统技术有限公司（以下简称“中兴系统”）100%股权。3月10日，经纬辉开公告称，中兴系统已完成工商变更登记，正式成为公司全资子公司。

对于此次转让电子信息板块相关事宜以及经纬辉开收购中兴电子原因，《中国经营报》记者向经纬辉开发送采访邮件，截至记者发稿，公司尚未回应。

南宁学院金融专家、博士石磊在接受记者采访时指出：经纬辉开通过“剥离亏损电子信息板块”与“收购中兴系统”的卖买组合拳，坚决实施“退旧进新”战略，旨在从传统红海制造向高端信息技术服务转型。

石磊表示，一方面，经纬辉开果断“止血”，甩掉液晶显示等持续亏损资产以优化资产质量；另一方面精准“换道”，将重心转向高壁垒的专网通信与数字化赛道以构建新增长极。“这不仅是公司在行业下行期的主动‘自我革命’，更是通过彻底资产置换换取长期可持续发展空间的关键举措。”石磊说。

受让公司成立仅7天

根据重组公告，本次转让的标的资产涵盖新辉开科技（深圳）有限公司（以下简称“深圳新辉开”）及其合并范围内子公司，以及湖南经纬辉开科技有限公司、株洲市新辉开科技有限公司、经纬辉开科技（深圳）有限公司，囊括公司此前布局的液晶显示、触控模组等全部电子信息业务资产，以实现该板块业务的彻底剥离。

据悉，上述标的资产是经纬辉开主要业务之一，主要通过并购取得，却在2025年陷入经营亏损。

经纬辉开在重组公告中表示，通过本次交易公司将剥离电子信息板块业务，聚焦于电力板块和信息技术解决方案业务的发展。公司本次剥离电子信息业务有助于加快公司向发展新质生产力业务的转型步伐。

“本次交易完成后，公司预期会回笼大量资金，有助于公司持续扩大对新质生产力业务的资金投入，聚焦优势资源，加码布局前沿科技领域，加快实现产业转型升级。”经纬辉开在重组公告中表示。

石磊向记者指出,经纬辉开拟剥离电子信息板块全部资产，核心原因在于该业务是2017年高溢价收购，受行业竞争加剧及环境变化影响，2025年陷入持续亏损并引发巨额商誉减值，成为拖累公司业绩由盈转亏的主要“出血点”。

石磊指出，经纬辉开此次“断臂求生”式的重组旨在通过现金交易回笼资金、出清历史包袱，从而终止对液晶显示等红海市场的投入，集中资源聚焦电力装备传统优势及信息技术解决方案新赛道，加速向“新质生产力”转型以实现业务结构的重塑。

记者注意到，此次转让交易拟采用现金方式，不涉及发行股份。对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者指出，采用现金交易而非发行股份，主要基于三方面考量。

其一，交易完成后公司预期回笼大量资金，现金方式可直接增厚资金实力、降低资产负债率，为后续转型储备“弹药”。其二，不涉及发行股份可避免稀释现有股东权益，保持股权结构稳定。

其三，田利辉指出，本次交易对手方弗杰科技为成立仅7天的新公司，采取现金承债式收购便于快速推进交易流程、降低谈判复杂性。更深层次看，现金交易传递管理层对转型前景的信心。“通过‘甩包袱’换取现金流,以确定性现金对价替代不确定性股权对价，集中资源投向新质生产力领域。”田利辉说。

企业预警通资料显示，该公司设立于2026年3月6日。距离经纬辉开2026年3月13日发布重组公告，该公司成立仅短短7天。公司注册资本为人民币1000万元，企业股东中，OLYNIEC JEFFREY WILLIAM持有弗杰科技80%的股权，余乔华持有弗杰科技20%的股权。

一家成立仅7日的公司为何成为此次转让的接盘方？

田利辉向记者指出，接盘方弗杰科技是有备而来的战略买家。其一，公司成立于公告前7日，为典型的交易特设载体，便于资产剥离与风险隔离。其二，标的资产虽短期亏损，却是营收占比70%的成熟制造板块，具备产能与客户基础，具备低位整合价值。

其三，田利辉表示，弗杰科技股东含外籍人士，或指向境外产业资本意图通过此交易布局中国制造能力，实现跨境整合。对弗杰科技而言，这是以承债式收购低成本获取实体资产、押注周期回升的逆向布局。

内外交困

经纬辉开近日发布的业绩预告显示，公司预计2025年归母净利润亏损3.5亿元至4.5亿元，同比大幅转亏。在分析业绩亏损的原因时，公司表示，一是受并购子公司深圳新辉开的商誉减值影响，二是公司触控显示板块受国际环境、行业竞争加剧等因素影响，经营成果同比有所下降。

而深圳新辉开正是此次转让标的资产公司之一。2017年，经纬辉开完成对深圳新辉开的收购。并购完成后，深圳新辉开的业绩表现可谓“高开低走”。

2016—2019年是深圳新辉开的业绩承诺期。根据经纬辉开2020年发布的《关于重大资产重组购入资产业绩承诺期满减值测试情况的说明》，在业绩承诺期，深圳新辉开累计实现扣非净利润5.03亿元，业绩完成率105.38%，此优秀业绩也推动经纬辉开2018年净利润达到1.37亿元。

随后，深圳新辉开业绩进入下滑状态。根据经纬辉开2020—2023年年报，2020年—2022年，深圳新辉开净利润分别为9446万元、5001.47万元和3244.39万元。

2023年，深圳新辉开首次计提商誉减值。经纬辉开2023年年报显示，公司触控显示类新产品的推广及项目执行不及预期，影响公司所属并购子公司深圳新辉开的商誉发生减值1.94亿元。

对于深圳新辉开以及经纬辉开电子信息板块业绩表现不佳的原因，田利辉认为原因有三。

第一，需求端，全球消费电子疲软，智能手机、平板电脑出货量下滑，液晶显示模组订单萎缩；供给端，国内面板产能过度扩张，行业库存高企，价格战愈演愈烈，产品毛利率跌破盈亏平衡点。

第二，成本端，原材料波动与人工成本上升形成双重压力，而技术路线向OLED、Mini LED跃迁，传统LCD产线面临淘汰沉没成本。

第三，田利辉表示，更关键的是，公司研发投入不足，未能实现向车载显示、工控屏等利基市场的有效转型，在红海竞争中逐渐丧失差异化优势，终致经营现金流枯竭，成为必须切割的失血点。

知名财经作家、眺远影响力研究院院长高承远向记者指出，经纬辉开当年高溢价并购深圳新辉开形成的商誉资产未能兑现预期收益，传统液晶显示业务在周期下行中盈利能力持续恶化，经纬辉开必须果断切割以保全资本。

高承远进一步指出，液晶显示及触控模组领域产能过剩、价格竞争激烈，叠加下游需求疲软，传统电子制造业利润空间被严重压缩。技术迭代加速导致资产减值压力增大，而公司未能及时完成产品结构升级，最终陷入业绩困境。

退制造、进服务

记者注意到，剥离业绩不佳板块的同时，经纬辉开也在持续收购优质资产。2025年10月，经纬辉开以8.5亿元收购中兴系统技术有限公司（以下简称“中兴系统”）100%股权。

3月10日，经纬辉开公告称，中兴系统已完成工商变更登记，正式成为公司全资子公司。

据了解，中兴系统是国家级专精特新“小巨人”企业，主营专网通信、工业互联网、智慧能源、政企数字化解决方案等业务，客户资源优质，且具备稳定的盈利预期。中兴系统各股东承诺：中兴系统2025年度、2026年度、2027年度累计实现的净利润不低于2.15亿元。

对于经纬辉开收购中兴系统的原因，石磊认为，其旨在突破传统制造增长瓶颈，战略性切入高成长的专网通信与数字化赛道，利用其“专精特新”技术积累及承诺的三年超2.15亿元净利润显著增厚业绩。

石磊表示，此次并购将释放多重协同效应。在市场端，依托中兴系统在轨道交通、智慧城市等领域的龙头客户资源，与公司现有产品形成渠道互补，快速拓展交通与工业新场景。

在技术端，石磊认为，融合通信积淀与半导体布局加速国产替代，提升高端信息技术整体解决方案能力；在赋能端，借助上市公司平台增强项目承接力，以高成长业务反哺母公司，最终推动公司从“传统电子制造”向“高端信息技术服务”的转型。

剥离电子信息板块，收购中兴系统反应了经纬辉开怎样的战略？田利辉向记者指出，经纬辉开一系列动作整体战略呈现“退制造、进服务”的鲜明转向，这是上市公司在产业变迁中的生存法则重构。

纵向看，从液晶显示模组代工向信息技术解决方案升级，沿价值链向高附加值环节攀升；横向看，从消费电子红海市场向政企数字化蓝海市场迁徙，降低对单一行业周期依赖。

田利辉表示，这一转型路径折射出中国制造业上市公司的普遍焦虑与突围尝试。传统产能优势转化为竞争包袱后，需要通过并购重组实现业务重构，进而在资本市场维持存续价值。“然而，风险亦不容忽视，新资产整合能力、商誉减值隐患、跨界经营不确定性，均是转型成败的试金石，投资者需审慎评估‘卖血式重组’后是否能有实质性改善。”田利辉说。

（编辑：吴清 审稿：李正豪 校对：宛玲）