上市近十一年，亏损七年。*ST星农（603789 .SH）这家以联合收割机起家的农机企业，如今正处于危局之中。

3月17日，公司收到来自浙江证监局的《行政处罚事先告知书》，其2023年通过全资子公司虚构棉花采收等业务虚增营收6072.74万元、虚增利润528.95万元的财务造假行为被坐实。尽管公司声称未触及重大违法强制退市情形，但股票自3月18日起被叠加实施其他风险警示。

记者注意到，250万元罚单与四位高管被连带处罚，不过是其困境的冰山一角。更深层的危机在于持续恶化的基本面。自2020年起，*ST星农已连续六年亏损，营收高点定格于2019年的7亿元，此后断崖式下滑，再难突破5亿元关口。

从2015年上市风光无限，到如今岌岌可危，*ST星农的十一年A股路，折射出传统制造业转型的残酷。当财务造假罚单与业绩持续亏损叠加，*ST星农能否在净资产耗尽前找到真正的盈利支点，市场正拭目以待。

年报虚增营收近两成

*ST星农收250万元罚单

2025年9月，*ST星农因涉嫌信息披露违法违规被中国证券监督管理委员会（简称：中国证监会）立案，如今，调查结果已出，*ST星农于2026年3月17日收到中国证监会浙江监管局（简称：浙江证监局）下发的《行政处罚事先告知书》。

经查明，*ST星农涉嫌违法事实如下：2023年，*ST星农全资子公司巴州星光致远智慧农业科技有限公司（简称：星光致远）开展虚假棉花采收、咨询服务、推广服务等业务，公司2023年虚增营业收入6072.74万元，占当期披露营业收入的19.69%；虚增利润总额528.95万元，占当期披露利润总额绝对值的9.77%，导致2023年年度报告存在虚假记载。2025年9月27日，*ST星农发布《关于公司前期会计差错更正及追溯调整的公告》，对前述事项进行了追溯调整。

浙江证监局认为，*ST星农上述行为涉嫌违反相关法律法规，构成违法行为。根据相关法律法规，浙江证监局拟决定，对*ST星农给予警告，并处以250万元罚款；另外，对四位涉事高管均给予警告且处以金额不等的罚款。

记者注意到，这张罚单带来的不只有警告和罚款。

由于公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，根据《上海证券交易所股票上市规则》中的相关规定，*ST星农的股票自2026年3月18日起被上海证券交易所叠加实施其他风险警示。

*ST星农表示：对于《行政处罚事先告知书》中涉及的相关事项，公司及相关责任人引以为戒，认真吸取教训，积极落实整改，切实加强对法律法规和监管规则的学习理解和正确运用，不断完善内部控制的规范性和有效性，提升财务专业能力，提高信息披露质量，严格执行上市公司信息披露规范要求。

值得一提的是，虽然根据《行政处罚事先告知书》载明的情况，*ST星农触及《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》规定的其他风险警示情形，但未触及重大违法类强制退市情形。

*ST星农上市11年亏7年

公司净资产不足两亿

星光农机股份有限公司（当前证券简称为*ST星农）成立于2004年。2015年4月27日，*ST星农在上海证券交易所上市。彼时，公司的主营业务为联合收割机的研发，生产与销售，主要产品为星光系列联合收割机，可用于小麦，水稻及油菜等农作物的收获。

如今，*ST星农依然主要从事农业机械的研发、制造、销售与服务。在产品体系建设方面，公司不断完善产品系列，从单一的联合收割机产品，拓展至遍及水稻、小麦、玉米、花生、油菜、棉花等六大主要农作物品种，覆盖耕、种、管、收及收后处理五大作业环节的全程机械化产业链；在业务延伸方向上，公司正从单一农机产品供应商向农业生产全程机械化解决方案服务商转型。

*ST星农上市后业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图

从业绩情况来看，上市后，*ST星农的营收高点出现在2019年，首次突破7亿元，此后便不曾高于5亿元，甚至鲜少超过3亿元；而归属于上市公司股东的净利润高点出现在上市首年，不曾超过1亿元。

自2020年开始，*ST星农归属于上市公司股东的净利润持续为负数。

对于2020年的业绩亏损，*ST星农将其归咎于销售收入下降明显、固定成本摊销费用大、资产减值的影响。其中，营业收入的大幅下滑是公司出现亏损的直接原因，这一年，不论是传统收割机、打捆机业务，还是采棉机等新兴业务，或者国内业务还是国外业务的开展，其下滑幅度都超过了50%。

根据财报，2021年至2023年，*ST星农归属于上市公司股东的净利润亏损额持续收窄，但是在2024年又有所扩大。

这次，在解释亏损原因时，*ST星农列出了四点：首先，2024年，受外部粮食价格低迷、行业同质化、市场竞争等因素影响，使得国内农机产品销量下降，结合公司内部厂房、土地、设备的折旧与摊销等固定成本影响，使得产品毛利率水平偏低，盈利能力较弱，致使公司经营业绩亏损；其次，公司采棉机等销售业务回款差，根据相关规定，审慎确认收入，影响收入金额约4000万元，导致影响净利润减少约400万元；第三，依然是资产减值的影响；最后，2024年非经常性损益对公司归母净利润的影响减少金额约3000万元。

现如今，2025年的财报尚未披露，但是*ST星农已经宣告预亏。

*ST星农表示：经财务部门初步测算，预计2025年年度实现利润总额-1亿元到-7000万元，归属于母公司所有者的净利润为-1.35亿元到-9000万元，扣除非经常性损益后的净利润为-2.2亿元到-1.5亿元；预计营业收入为3.5亿元到4亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.1亿元到3.5亿元；预计2025年末净资产为1亿元到1.5亿元。

对于业绩预亏的原因，*ST星农表示：公司报告期内拓展新型业务，形成了农机和汽车两大主营板块，营业收入较2024年同期大幅增长。但综合性成本仍然较高，尤其在农机板块，受行业波动与市场竞争等因素影响，公司主动调整自身产能并剥离子公司，致使营业收入较2024年同期下降较大，加上公司厂房、设备等固定成本摊销压力持续存在，产品综合成本较高，盈利能力较弱。而新板块由于并入时间较短，短期盈利承压，不足以弥补原农机板块的亏损，致使公司整体经营业绩仍然亏损。

另外，2025年，公司按照会计准则及会计政策的相关规定计提坏账准备、资产减值准备，预计影响净利润减少约3700万元。

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 卢茜