港股IPO市场持续活跃之际，一家正在冲刺上市的国产工业软件服务商却突然失去两家整体协调人。

赛美特IPO项目中，中信证券(06030.HK)与中信建投国际相继退出，引发市场对香港投行人手紧张与IPO保荐能力的关注。

在新股申请激增与监管趋严的背景下，港股IPO生态正经历新的压力测试。

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两大投行退场，

IPO复苏下的人力瓶颈

3月10日，据彭博社援引知情人士消息称，由于人手紧张，中信证券和中信建投国际已退出某港股IPO项目的整体协调人角色。

报道中提到的赴港上市企业，正是赛美特信息集团股份有限公司(简称“赛美特”)。有消息称，其计划通过港股IPO筹集最多2亿美元资金。

3月8日，赛美特在港交所公告称，公司已与中信里昂(中信证券香港子公司)及中信建投国际协议终止其各自作为其整体协调人的委任，有关终止将分别自2026年3月6日及2026年3月8日起生效。

在赛美特最初的IPO计划中，整体协调人阵容相对庞大。

2025年9月19日，赛美特正式向港交所递交上市申请。该公司曾在2023年底启动科创板上市辅导，但随后转向香港市场。

递交港股招股书的同时，公司披露已委任海通国际、中信里昂及中信建投国际为整体协调人。

2025年9月30日，公司又进一步增加申万宏源香港及富途证券为整体协调人。

至此，赛美特港股IPO项目共有五家整体协调人。

随着两家中信系券商退出，目前该项目仅剩海通国际、申万宏源香港及富途证券三家机构继续推进。

赛美特并未在公告中披露退任原因，但可以判定，这与香港投行人员紧张有关。

过去数年，港股IPO市场长期低迷，投行业务收缩明显，机构普遍削减团队规模。

随着市场在2025年重新活跃，投行一时间难以迅速补足经验型人才。

统计数据显示，2025年香港证监会共收到超过460宗新上市申请，110宗成功上市，募资约2860亿港元。

进入2026年，市场热度仍在延续。香港交易所主席唐家成2月20日表示，年初至今已有24只新股上市，募资金额超过870亿港元，而排队企业多达488家。

IPO项目快速增加，使投行人员配置压力迅速上升。尤其是在监管趋严的背景下，核心岗位人员更加稀缺。

香港证监会与港交所已经多次指出，一些IPO申请材料准备草率，部分签字负责人同时参与过多项目，监督能力不足。

监管层认为，这种超负荷情况不免影响IPO申报质量。

所谓“签字主要人员”(Signing Principal)，是港股IPO保荐体系中的关键角色。

每个IPO项目必须由至少一名具备丰富经验的主要人员签字确认，这类人员不仅需要持有第六类牌照(就机构融资提供意见)，还必须在过去5年内参与2个及以上IPO项目。

1月底，香港证监会发出监管通函，明确要求每名签字主要人员同时负责的IPO项目不得超过5宗。此前部分人员同时参与十余个甚至接近20个项目的情况，被指资源管理严重失误。

据《信报》3月6日援引香港证监会数据，目前香港市场符合资格的签字主要人员约450名，其中部分已不再活跃。

相比之下，排队企业已接近500家。即便每宗IPO只需一名主要人员，也存在潜在缺口，更何况许多项目设有联席保荐人。

在这种情况下，一些投行开始重新评估项目组合。

彭博社认为，尽管尚不明确主要人员工作量是否直接导致中信系券商放弃赛美特IPO项目，但此举标志着投行开始对IPO业务采取更审慎的筛选策略。

例如，作为香港最大承销商之一的中金公司，1月曾表示其正在重新规划业务流程，以将重点放在“最具前景的交易”上。

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高瓴、华为押注，

上海独角兽弃A转港

尽管保荐阵容发生变化，赛美特IPO仍被看好。

赛美特总部位于上海，其前身为2017年成立的特劢丝软件科技(上海)有限公司(下称“特劢丝”)，主要从事半导体制造领域的CIM软件开发。

2020年，特劢丝引入创业者李钢江作为投资人并实现控股，公司随后更名为赛美特。

李钢江出生于1975年，湖南宁乡人。1993年，他以当地理科状元身份进入清华大学计算机系，并在2000年完成7年本硕学业。

毕业后，他曾在微软西雅图总部、英特尔中国和谷歌中国从事软件技术研发工作，还曾担任搜狐视频CTO、百度大数据技术总监。

2014年，李钢江参与创立在线教育公司跟谁学(后改名为“高途集团”)，负责带领组建百家云视频云研发团队。

还在百家云工作的李钢江。(图源百家云官网)

2017年百家云独立拆分，后于2022年底借壳在纳斯达克上市，成为中国音视频SaaS第一股。

2019年跟谁学在纽交所成功上市后，实现财务自由的李钢江已开始寻找新的创业方向。

机缘巧合下，他发现特劢丝正在寻求合作。后来他回忆道：“开始投资时接触的第一家标的公司的高管，正好是以前同事的同学，我很快就跟这家公司谈成了交易，成为其实控人。”

投资特劢丝后，李钢江于2021年2月正式入职，并将其改名为赛美特。

这一年，他还收购了“固耀SEMI Integration”和“微迅”，并将其和赛美特的技术资源进行整合。

巧合的是，2019年在国内某12英寸晶圆厂的软件招标中，这三家公司分别在各自领域中标。

随后公司又通过数次并购，快速完善产品体系。

招股书中，赛美特将自身定位为“中国领先的智能工业软件解决方案提供商”。

公司产品包括MES制造执行系统、EAP设备自动化系统、YMS良率管理系统、SPC统计过程控制系统以及MCS物料管控系统等。

招股书披露，赛美特为国内首家且唯一一家全自动CIM解决方案已通过多家12英寸晶圆厂验证并投入量产的供应商。

根据灼识咨询的资料，截至2025年6月底，其客户数量已达758家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂以及前三大封测厂。

财务数据显示，公司近年来增长较快。2022年至2024年，公司收入分别为1.81亿元、2.87亿元和5.00亿元。2025年上半年，公司实现收入2.83亿元。

利润方面，公司在2022年仍亏损8091.0万元，但2023年已实现盈利2456.5万元，2024年利润扩大至7383.2万元，2025年上半年利润达3362.5万元。

在IPO前，赛美特共完成六轮融资，累计融资金额约11.73亿元。

公司估值也快速提升，从2021年4月A轮融资后的5.1亿元升至2023年底C+轮融资后的约63.83亿元。

不过，根据2025年6月相关股权转让协议测算，公司估值在56亿元左右，较此前略有回落。

截至2025年9月12日，赛美特的实际控制人为李钢江、倪琼夫妇，通过多家实体合计控制公司55.64%股权。

另外，经纬创投通过无锡崇纬持股5.12%、华为旗下哈勃投资持股4.96%、中网投持股3.41%、比亚迪持股2.76%。

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结语

中信系券商退出赛美特IPO项目，并不意味着项目本身出现重大变化，却反映出港股IPO复苏期的另一面，即投行资源的重新分配。

在企业排队数量持续增加、监管趋严的背景下，未来保荐机构对项目质量与资源投入的筛选，或将更加明显。