美国最高法院否决白宫紧急关税的裁决虽为企业带来法律层面的胜利，但由于复杂的退税程序以及新关税政策的接踵而至，消费者所期盼的商品降价料将落空。

据路透报道，企业普遍计划将潜在的关税退款用于弥补此前高昂的运营成本，而非降低终端商品售价。同时，美国总统特朗普已宣布实施新的临时关税，进一步削弱了市场对缓解通胀压力的预期。

这一局面对投资者和市场的直接影响在于，美国整体有效关税率在短暂下降后将迅速反弹，企业和消费者仍将继续承担绝大部分的关税成本。由于零售商拒绝调整定价策略，市场对消费支出回暖的希望被打破。

此外，最高法院的裁决并未明确政府应如何退还已征收的约1750亿美元关税。进口商面临着漫长且官僚的退税程序，进一步排除了短期内向消费者让渡利益的可能性。

退税程序漫长，企业无意让利

上周美国最高法院的裁决对于包括批发商Costco和轮胎制造商Goodyear Tire & Rubber在内的1000多家企业而言是一场重大胜利。这些企业起诉政府，指控特朗普缺乏依据1977年《国际紧急经济权力法》征收关税的法律授权。然而，由于退款机制缺失，进口商和律师陷入了复杂的官僚程序中。

受访企业主明确表示没有降价计划。服装公司Princess Awesome的联合创始人Eva St. Clair指出，公司此前吸收了几乎所有的关税成本，因此没有理由进行降价补偿。该公司曾支付3万美元关税，并通过设立顾客小费罐筹集了8000美元才得以维持运营。

总部位于内布拉斯加州的Spreetail在亚马逊上销售Razor滑板车等商品，其首席执行官Josh Ketter表示，公司“没有降价计划”。他补充称，即使最终获得退款，也只能部分弥补去年的损失。Spreetail在2025年支付了约5000万美元关税，Ketter预计退税过程可能需要数年时间。玩具制造商Huntar首席执行官Jason Cheung也怀疑价格会下降，但他表示可能会增加对客户的折扣以刺激购买。

新关税接棒，整体税率维持高位

据央视新闻，作为对最高法院裁决的回应，特朗普迅速对来自所有国家的美国进口商品征收10%的临时关税，并威胁可能上调至15%。此举依据的是1974年的一项法律，该法律要求国会在150天后同意才能延长关税期限，这一操作可能会引来额外的法律挑战。

新关税的实施填补了旧关税取消后的空白，使得关税负担依旧沉重。据Yale Budget Lab的数据，在紧急关税被推翻前，美国消费者面临的整体平均有效关税率高达16%，为1936年以来的最高水平。裁决后税率短暂降至9.1%，但随着15%的全球关税于周二生效，该税率将回升至13.7%。

Economist Intelligence Unit北美和全球经济首席经济学家Joshua Bailey表示，整体有效关税并未比上周大幅下降，再加上企业不愿扭转此前的涨价趋势，这一裁决不太可能给家庭带来太多缓解。为应对新政，Princess Awesome的St. Clair表示，她将调整进货安排，确保货物在150天后才进入美国。

成本转嫁引发经济与情绪双重压力

关税政策的剧烈波动已对美国消费市场产生实质性冲击。纽约联邦储备银行2月12日的一项研究得出结论，美国消费者和企业承担了约90%的关税成本。这些通过一系列行政命令实施的关税推高了价格，并导致美国消费者信心下降。

高昂的物价和持续的关税不确定性也直接影响了公众情绪。据路透/益普索的民意调查显示，对关税的愤怒已经恶化了美国人对特朗普处理经济问题的看法。截至2月中旬，他在该问题上的支持率降至34%，远低于其第一任期的水平。