中国居民正在复刻日本居民的资产结构 _股市动态

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2026-02-12 13:32:12

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与2020年相比，中国居民所持有的房地产比例从超过70%下降至55%左右，居民所持有的存款增加了73万亿元，增长了78%。

这反映了中国家庭资产结构正在发生历史性的变化：房地产（空间资产）比例下滑，金融资产（时间资产）比例上涨。

2025年末，中国家庭资产总规模大约650万亿元，其中房地产350万亿元，占比降至55%，金融资产300万亿元，占比升至45%。

在家庭持有的金融资产中，存款167万亿元，为第一大金融资产，占比高达55%，股票占比12%，保险占比10%，基金、银行理财和其它占比23%。

驱动这一结构性变化的主要原因：

一是房地产泡沫崩溃，房地产总市值缩水超100万亿元。

二是受房地产泡沫崩溃、经济预期和资产荒影响，居民防御性储蓄大规模增加。

三是A股开启慢牛，居民投资权益类资产动机增强，股票市值上升。

而决定家庭资产结构的深层次原因是居民收入和分配结构、社会保障水平和结构、人口老龄化、经济转型和资本市场发展。

当前中国家庭资产结构的调整与日本90年代开启的转型颇为相似。

第一阶段，在房地产泡沫崩溃后，日本家庭所持有的不动产大幅缩水，占比迅速下降，金融资产占比迅速上升。

第二阶段，因通缩持续、预期悲观、股市下跌，日本居民选择大规模储蓄和购买保险，存款和保险的占比明显上升。

第三阶段，2012年之后，随着日本股市止跌回升、开启牛市，日本居民的股票资产占比持续增加。

如今，日本居民所持有的房地产占比只有20%多，现金和存款占比超过30%，保险和养老金占比16%，股票占比10%。

接下来，中国居民还将继续增持金融资产，其中存款、保险和股票占比将增加。值得注意的是，欧美日居民所持有的保险和养老金占比均在25-30%，中国居民在这方面低配，需要大规模增加保险和养老金。
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