本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋

来源|时代商业研究院

作者|孙华秋

编辑|韩迅

存储芯片“超级周期”驱动的涨价潮，其传导速度与波及广度已远超市场预期。自2025年第三季度起，全球主流存储芯片现货价格持续上行，2026年开年涨势进一步提速。对深耕云计算领域的下游企业而言，这场上游涨价风暴已渗透采购、资金、运营全链条，成为严峻的现实考验。

归母净利润同比骤降73.07%——这一数据定格了有方科技（688159.SH）2025年的业绩困局，也是存储芯片涨价潮下，下游中小企业生存压力的真实缩影。

作为聚焦物联网接入通信、布局云业务的企业，有方科技面临双重成本传导：存储芯片涨价一方面抬升其无线通信模组的硬件成本，另一方面亦通过服务器采购环节传导至云平台的运营成本，进一步挤压其盈利空间。

有方科技的处境折射出行业共性挑战。在物联网、云计算与AI深度融合的产业生态中，大量下游企业对存储芯片、服务器等硬件设备存在刚性需求，却普遍缺乏对上游供应链波动的议价能力与系统性风险对冲机制。

这也引发行业深思：在AI产业快速发展的浪潮中，下游中小企业如何通过业务结构优化、供应链布局调整、成本管控升级，摆脱“上游涨价、下游承压”的被动困境，实现可持续发展？

2月3—4日，就利润骤降、云业务等问题，时代商业研究院向有方科技发函并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复相关问题。

云业务崛起，模组业务守成

作为深耕物联网通信领域多年的企业，有方科技近年来加速摆脱传统无线通信模组制造商的单一定位，逐步完成向“云-边-端”一体化物联网解决方案提供商的转型。

在这场转型中，有方科技的云业务精准踩中云计算与AIoT产业快速迭代的市场机遇，实现营收规模的跨越式扩张，逐步取代传统模组业务的核心地位，成为驱动公司成长的核心引擎。而传统无线通信模组业务则战略收缩，进入“守成”阶段，依托既有技术与市场积累维持稳定运营，形成“新业务爆发、老业务托底”的二元发展格局。

财报显示，2022年，有方科技的云业务尚处于培育期，彼时物联网无线通信业务仍是收入支柱；2023年，云业务进入快速增长期，营收占比大幅提升至约20%，首次实现规模化突破，逐步打破无线通信模组业务的单一依赖；2024年，云业务迎来爆发拐点，营收占比跃升至70.13%，正式超越无线通信模组业务成为公司的核心收入来源，全年云产品业务营收达21.52亿元，同比增速高达1076.71%，展现出强劲的增长动能。

有方科技云业务的崛起，并非偶然发力，而是基于前期持续的研发投入与行业布局，逐步构建起涵盖云平台产品（物联网运管服平台、管道云平台）和云基础设施（存储软硬件产品等）的产品矩阵，实现了对数据采集、传输、清洗、计算、存储的国产化系列产品覆盖，精准对接政企客户的数字化转型需求。

云业务的快速扩张也带动了核心基础设施的投入。2025年7月，有方科技在《关于公司及子公司拟签订重大经营合同的公告》中披露，公司拟向多家供应商采购服务器，相关采购合同总金额预计不超过40亿元，采购资金主要来源于公司自有资金及银行、融资租赁公司等金融机构融资，所采购服务器将重点用于为客户提供算力云服务，进一步夯实云业务发展基础。

与此同时，传统物联网无线通信业务则战略性进入“守成”阶段，不再作为营收增长的核心驱动力，转而聚焦核心优势，维持市场基本盘。财报显示，2022—2024年，有方科技的物联网无线通信业务收入分别为8.40亿元、7.49亿元、9.17亿元，整体保持稳定。

物联网无线通信业务的“守成”，核心是依托既有技术积累与市场份额维持稳定运营，而非被动收缩。2024年，有方科技的物联网无线通信业务毛利率为15.16%，保持稳定盈利的状态，为公司研发投入、云业务扩张提供了稳定的现金流支撑，发挥了“压舱石”的关键作用。

存储涨价成利润“吞噬利器”

有方科技2025年业绩的起伏，始终与业务结构的深度变革紧密绑定——尤其是营收占比超七成的云业务，其盈利表现直接决定了公司全年业绩走向。

财报数据清晰呈现了“前稳后承压”的态势：2025年前三季度，有方科技实现营收30.36亿元，同比增长18.14%；归母净利润8342.55万元，同比减少12.44%，阶段性业绩保持相对平稳。

与此同时，出海业务也传来积极信号，在海外电力模组和智能终端业务的带动下，有方科技2025年海外收入与毛利同步增长，对应的物联网业务已实现盈亏平衡，为整体业绩注入了正向动力。

但这份阶段性平稳并未持续至年末，第四季度有方科技的业绩大幅承压，直接拉低了全年的整体表现，成为公司2025年业绩下滑的“分水岭”。2025年业绩预告显示，有方科技预计当年归母净利润约为2700万元，同比大幅下降73.07%。按此测算，其第四季度单季归母净利润亏损达5642.55万元，直接吞噬了前三季度的大部分盈利，成为全年业绩下滑的核心拖累。

对于业绩承压的原因，有方科技在公告中明确提及，尽管云产品业务仍在持续拓展，但受行业竞争加剧与存储价格上涨双重冲击，业务利润出现明显下滑，这也是第四季度业绩承压的核心经营性因素。作为公司重点转型方向，有方科技云产品业务近年来持续发力，规模稳步扩大，但行业竞争的白热化，已率先压缩了其盈利空间。

这一点从财报数据中可清晰窥见：2024年年报显示，当年有方科技云产品业务毛利率仅为9.02%，较2023年的23.73%大幅下滑14.71个百分点，不仅降幅惊人，更显著低于同期物联网无线通信业务15.26%的毛利率水平，云业务的盈利短板已初步显现。

进入2025年下半年，全球存储芯片价格的大幅飙升，更是成为压垮云业务盈利的“最后一根稻草”，直接沦为利润“吞噬利器”。随着存储成本的大幅攀升，有方科技云产品毛利率进一步下滑，加之AI算力云服务领域头部企业纷纷抢单、挤压市场空间，使其云业务陷入“增收不增利”的窘境，盈利压力持续放大。

雪上加霜的是，各类额外负担的叠加，进一步侵蚀了公司利润。有方科技在公告中披露，2025年涉及诉讼和仲裁的应收账款需计提大额坏账准备，叠加股权激励计划产生的股份支付费用等非经营性支出大幅增加，多重压力之下，公司业绩承压态势进一步加剧。

值得注意的是，有方科技的业绩下滑态势，与同行业头部企业形成了鲜明反差，这也凸显出公司在业务结构布局与成本管控能力上的明显差距。财报显示，2025年前三季度，同行业可比公司移远通信（603236.SH）营收同比增长34.96%，归母净利润同比激增105.65%，这两项核心指标增速均大幅高于有方科技。

两者背后的核心差异，集中体现在业务结构与成本管控两大方面：移远通信物联网无线通信模组业务占比超98%，毛利率稳定在17%以上，且费用管控体系更为完善，无大额减值计提与股权激励费用的额外拖累；而有方科技受云产品业务占比持续提升影响，整体毛利率持续走低，2025年前三季度仅为8.74%，较2024年全年的10.88%进一步下滑，盈利效率与同行业头部企业的差距尤为显著。

核心观点：应对存储涨价压力是关键

对有方科技而言，当前破局的关键是有效应对存储涨价带来的成本压力。其云业务正处于“高增长与低盈利”的矛盾期，云市场需求波动或竞争加剧，均会严重影响公司整体业绩。

有方科技2025年归母净利润大幅下滑，是应收账款减值计提、股权激励费用集中确认及云业务利润收缩三重因素叠加所致：前两者属短期一次性影响，后者则反映业务转型过程中的阶段性挑战。短期来看，随着减值与激励费用影响逐步消化，2026年第一季度业绩有望迎来修复；中长期而言，公司向云服务的战略转型仍需时间沉淀。若能有效传导成本压力、提升云产品毛利率，并同步优化费用结构、强化应收账款管理，盈利有望重回增长轨道。

投资者后续判断其业绩拐点，需重点关注两大核心：一是云业务盈利修复进程，看存储价格回落、行业竞争改善后，云业务净利润率能否逐季提升；二是物联网无线通信业务海外拓展成效，关注海外电力模组、智能终端订单落地情况，能否持续贡献增量收入与毛利。

（全文3088字）

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