斗胆预言，AI医疗将是未来很长一段时间二级市场反复演绎的主线题材之一。

与过去区块链、元宇宙等曾经爆红的“PPT概念”不同，从互联网医疗到AI医疗一直是前沿技术照进现实应用的“写实主义”存在。

而今天，当AI成为大国科技战最核心的角力场时，算力、算法的“贴身狗斗”很难一决高下，应用层的“算料”（数据）则是左右战局的关键一手。

当OpenAI推出ChatGPT Health与蚂蚁阿福诞生月余MAU就冲上3000万，两则消息的共振为何能“燃爆”全球两个最大的资本市场？

“聪明的钱”知道流向哪里。

医疗健康这个能覆盖全球人口的超级赛道，为AI技术应用提供了最丰富、最现实的应用场景，所以当AI技术在医疗领域的每一次应用穿透，都会在资本市场吸引热钱的追捧。

更现实的一面则是直白的数字跳动。2024年全球AI医疗市场规模为267亿美元，按照Grand View Research的报告推演，2033年这个数字将会是5056亿美元。

何其壮观的复合增长率？

“蚂蚁阿福概念股”，这个听上去有些奇葩的标签的的确确激发了A股市场的追捧热情，以往长时间低迷的健康服务类上市公司开始大面积活跃，个股有如神助的飙升。

绝非空穴风起。因为当AI技术应用落地成为国家战略推举的一场重大战役时，“医疗健康”则是这场战役中一个既具象又现实的大场景。

只是所谓“蚂蚁阿福概念”的AI医疗板块还拘泥在C端生态平台的“朋友圈”里，诸如可穿戴设备、医疗监护设备以及健康体检、医学检测等相关上市公司。

另一些并不那么“显山露水”的公司其实早已践行推动AI技术于医疗健康的落地应用了，只是它们大多集中在B端或者G端，这就非常容易让大众投资人忽略了它们的真实价值。

不得不再说一说《多肽链》多次解析的老牌上市公司东软集团（600718.SH）。

由于东软集团身上那个“本土软件第一股”的烙印实在太过深刻，加之其复杂的业务组合与战略建构，对于普通投资者而言要理解其价值，着实有些门槛。

但要说AI医疗，这两年不断推进“数据价值化”发展战略的东软集团，实际上完全可以称之为“隐贵”一族。

壹|场景穿透

C端背后的技术破壁

2026年开年第二周，表面上是ChatGPT Health与蚂蚁阿福带动了AI医疗板块的涨势，但另一条由国家医保局推送的政策红利，也同样叠加了AI医疗的市场热度。

本月初，国家医保局DRG/DIP3.0发布并要求2026年6月底前完成切换，医院端将升级HIS与病案系统；职工医保个人账户跨省共济推进、医疗数据产品上市，推动医保平台扩容。

DRG/DIP是基于大数据的两种医保支付方式改革模式，3.0版发布直接利好医保支付端、医疗信息化、数据服务以及医学检验等板块的相关上市公司。

这与ChatGPT Health和蚂蚁阿福的AI医疗又有什么样的关联？

1月7日，OpenAI宣布推出ChatGPTHealth，一个重要的功能是用户可以连接电子医疗记录，ChatGPT协助用户理解最新的检查结果、为即将到来的医疗就诊做准备；国内蚂蚁阿福的应用上也有类似的功能设定。

没有医疗机构院端的信息化与数据平台接驳，ChatGPT也好阿福也罢要如何深度服务C端用户的医疗诊断需求？没有这一关键能力的C端平台又何敢以AI医疗自称？

时间拨回2014年，那一年阿里、腾讯、平安等互联网巨头高调进入医疗领域，以互联网医疗的全新业态推动医疗行业的发展，这被认为是互联网医疗元年。

同年，在国家多部委联合印发的《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》中，首次在政策层面提及“智慧医院”的概念，这是以精准医疗、云医疗为核心的智慧医疗建设的发端。

也是在那一年，东软集团先后将聚焦医疗设备的东软医疗与探索互联网医疗的东软熙康分拆独立，以加速这两块业务的发展。

传统业务优势在智慧城市的东软集团则在智慧医疗上开始蓄力。

彼时，C端用户对于互联网医疗的需求更多集中在健康科普、自我诊断、轻问诊及用药、购药等应用上；而各级医院等B端机构仍处从HIS（管理信息化）、CIS（临床信息化）向集成平台化与局部互联迭代的路上。

基于搜索引擎的互联网医疗要进一步与医疗机构的院端形成互联互通，仍需要更强悍的技术工具来实现从C端到B端的场景穿透。

这个技术工具在2018年前后变得开始清晰。当年政府工作报告中人工智能被全面上升为国家战略，这也意味着AI从技术研发迈入应用落地的阶段。

在智慧医疗领域，以AI影像诊断（这也正是东软集团长期以来业务发展的重要方向）为代表的新技术应用开始爆发强劲生命力。

大数据与AI技术成为智慧医疗的应用工具内核，这也为互联网医疗向AI医疗的全面升级奠定了技术基石。

2024年东软集团顺势而变，拥抱AI与数字经济的加速发展趋势，提出以“数据价值化”为核心方向之一的“四化战略”，并由技术提供者向客户价值创造者升级。

还记得同年发生的“百模大战”吗？这正是AI大模型从技术竞赛向商业化转变的标志性事件，而医疗、金融等垂直领域正是行业大模型迅速落地应用的开始。

到2024年底，备案的医疗AI模型超过了100个，涵盖问诊对话、辅助诊疗等场景，若论AI医疗的元年，恐怕当属2024年。

如今AI医疗能从C端大爆发，正是技术破壁带来的必然结果。

而回望这十余年时间，从互联网医疗升级到AI医疗的整个过程，东软集团都是以新基建的建设者角色贴着行业脉动在走。

现在，AI医疗业务已经是东软集团医疗健康业务板块的核心内容之一，也是其未来增长的主要驱动因素。

贰|数据基础

医疗场景的全链贯通

为什么我们会认为东软集团是AI医疗板块的“隐贵”呢？

从业务结构与战略重心上看，医疗健康是东软集团的一条重要轴心，其市场定位是“医疗IT综合服务商”。

何解这个“综合服务商”呢？从其技术赋能的应用场景覆盖看，横跨包括HIS、EMR、PACS、LIS等院内信息化系统，包括全民健康信息平台以及互联互通的区域平台，以及国家医保支付系统。

如果我们再从东软集团的投资布局看，这个场景覆盖范围就会是：从院内到院外、从线上到线下、从B端到C端、从医保到商保……几乎医疗健康所有服务链上的关键环节，东软都有“染指”。

在其AI医疗业务的推进下，患者、检验、影像、病历、卫健、科研等细分领域场景的AI技术深度融合，正在向下快速渗透中。

过往二十多年，东软在医疗健康领域布下了一个大大的版图。不仅是覆盖的广度，实际上东软集团在医保信息系统、医学影像信息系统等领域长期居于市场份额之冠，在核心诊疗系统市场也处于领先位置。

这在整个行业里这是绝无仅有的，也是东软在AI医疗领域最丰厚、最独特的竞争力所在。

一个简单的逻辑在于如此广深的场景覆盖，会给东软集团的AI医疗业务带来相对优势的“AI算料”——数据，无论是数据量还是数据质量，都非常可观。

医疗健康是个繁杂的行业领域，过去医疗服务、健康管理、医院信息化、医保商保、医药器械等，每一个方向都有一座庞大数据孤岛。

但进入AI医疗时代，用户通过C端AI医疗平台连通到医院乃至专科科室进行线上轻问诊，再到线下院内就医做各种生化检查、医生开方用药、院外随访及健康管理，还有支付环节与医保、商保系统接驳，直接“无感支付”……这个繁复的流程得以变得简单和现实。

整个流程中每一次看似轻松的“转场”，其实都是一连串后台数据的融会贯通，AI技术应用与数据价值开发只是一方面，另一方面是要对关键场景的深度了解。

举个例子，传统的医疗服务链上医疗设备与药物开发是根据临床医疗需求来研发制造的，临床医疗场景是绝对的主导与核心。

AI技术应用落地与数据深度融合会带来什么呢？

东软左手是医学影像设备的硬件开发，右手是飞标医学影像标注平台，底层有为医院端开发的PACS（医学影像存档与通讯系统）和EMR（电子病历）等信息化系统模块。

而数据价值化作为其服务输出，作用在于将硬件、模型、信息化系统中所有临床医疗所产生的数据，利用AI技术进行分析整理，找出可以提升效率的点，再反馈到各场景去。

临床医疗的数据可以作为医学影像设备研发的依据，医学影像硬件的数据通过飞标医学影像标注平台生成临床医疗的辅助决策信息，所有环节的数据又为信息化系统为医保控费、医院运营管理、患者病程管理等提供价值化的服务。

“从医到药”也是同样的逻辑。去年11月，东软集团在福州落成数据价值化中心，并与福州大数据局达成战略合作，协同打造场景驱动数据价值化的生态模型。

其中一项重要内容就是将“人病医药费管”全场景的数据转化为服务，一方面帮助医院从“医疗中心”向“临床研究中心”转变，一方面是帮助药企从“实验室导向”向“临床需求导向”转变。

降低研发风险、提升药研效率、增厚药研价值，是药企的刚性诉求。而拥有“人病医药费管”全场景数据价值化服务的东软，自然也就能帮助创新药企业提质增效、降低风险了。

而从医到药的数据服务延伸递进，东软又多了类似超级CRO服务商的新角色。

叁|增长展望

从一到万的想象空间

眼下虽然二级市场对AI医疗概念的追捧热情持续高涨，但一个现实问题是AI医疗尚处于初期阶段，很难短时间直观表达在上市公司增长数据的质变上。

不过可以预期的是，AI医疗业务的持续推进一定会极大增强相关公司业绩增长的持续性与稳定性。这在入局较早的东软集团身上其实已经有所展现。

2025年前三季度东软集团实现营收74.91亿元，同比增长8.72%。这得益于新签合同的整体稳定增长，尤其是医疗等垂直领域AI应用合同额及新签数据价值化相关业务合同额都出现了同比大幅提升。

具体来看AI医疗方向上推进内容，东软“添翼”医疗健康智能化全系解决方案持续升级，新增“智能CDSS病历服务赋能体”“AI技术赋能平台”等应用场景，已落地医院增加至55家。

东软飞标医学影像标注平台也完成从功能、性能、MISM医学影像分割大模型等多个方面的版本升级，预标注算法总数超过160个，累计标注医学影像数据超20万例，影像图像超1亿张，服务于100余家医疗机构（截至2025年6月末数据）。

传统医疗信息化等业务上，东软集团也保持着行业领导者的增长稳定性。超20个千万级医疗健康项目订单以及助力79家医院客户通过国家电子病历系统功能应用水平高级别评级。

常年为医保部门提供专业化产品与服务的东软集团，在新一轮的DRG/DIP付费分组方案的政策红利下也将迎来更多机会。

2025年三季报数据中，东软集团的研发费用达到8.18亿元，同比增长了18.2%；营收占比也达到了10.9%，较去年同期提升了0.9个百分点。

公司也明确表示加大了AI技术应用与数据价值化等领域的研发与市场投入，以为中长期发展积蓄动能。

不难看见，在以医疗健康为代表的垂类领域AI技术应用落地正在加速，东软集团要以此博一个明天。

如果说互联网医疗为医疗行业带来全新业态，是“从0到1”的过程；那么AI医疗则为医疗行业带来了“从一到万”的增量空间。这是很难用传统增长模型来套用推演的。

当然要打开这个增量空间还需要一个漫长的过程，不过这也注定了AI医疗必然会是二级市场一个长线活跃的板块品种。

而无论用什么样的增长模型来推演AI医疗公司未来增长，其实都只是为了二级市场提供预期阈值。

真正要观测AI医疗公司的发展水平与竞争力，就需要从其技术迭代、数据服务以及生态构建这三个基础能力来判断。

在技术迭代上，东软集团当初没有选择重资本投入的算力，也没有去拼通用大模型，而是在医疗等垂类领域迅速落地其大模型。无论是系统解决方案的“添翼”，还是医学影像标注平台“飞标”，现在看来都已经进入了商业价值兑现的阶段。

在数据服务上，自然更是东软集团的战略指向。传统医疗信息化基建者的角色，在战略版本的更新后又多了数据价值化服务商的新角色，为未来成长带来新的动力。

在生态构建上，诸如东软福州数据价值化中心与地方大数据局协同跑“模型”、拓场景，未来要看东软集团要如何大规模复制“福州模式”到全国各地；而华为等软硬件厂商、互联网大厂在医疗健康领域的持续合作，也会生成越来越多的案例。

总之，未来AI医疗的热闹市景中，东软集团不会是被市场忽视的“漏网之鱼”。