美联储今晚降息，这几乎已经是板上钉钉的事。

但柏年要问大家—个问题：美联储降息了，美股要涨还是跌？

这个问题看似简单，但答案却出乎很多人意料。降息一旦靴子落地，股市可能就要阶段性调整。

昨天美股已经在高位开始回落，港股这—轮整体偏弱。

可美股真的能跌下来吗？

答案是：很难。

为什么？因为明年海外市场，尤其是美国和欧洲方向的刺激政策可能会比今年更加积极。

今天，柏年就给大家详细拆解一下，海外市场的新变化，以及这些变化对我们的影响。

一、“鹰派降息”与影子主席

这一周，全球资本市场的目光都聚焦在美联储身上。

大家都在赌：到底降不降息？

如果是老粉，应该知道柏年的判断：降息是大概率事件，幅度概率25个基点。如果不降，美股那高高在上的估值可能就要崩了；但如果降了，美股就一定会涨吗？

未必。

这就是华尔街经典的“买预期，卖事实”。

不过，这一次的降息，和以往任何一次都不一样。因为在美联储那场圆桌会议的背后，正在上演一出精彩的“权力的游戏”。

现在的局面很尴尬。美联储主席鲍威尔虽然要降息，但他大概率会是一次“鹰派降息”。

什么叫鹰派降息？就是息我给你降了，但我的嘴依然很硬。鲍威尔可能会在新闻发布会上说：“虽然我们降了息，但通胀问题依然严峻，未来不具备大幅降息的基础，我们要继续观望。”。

为什么他要这么别扭？因为通胀确实没彻底解决。但他又不得不降，因为市场已经被吊足了胃口。

更有意思的是，那个即将在明年5月上位的人——凯文·哈塞特，现在已经被市场视为美联储的“影子主席”。

哈塞特是特朗普的人。前段时间，他为了向特朗普表忠心，天天喊话说“未来降息空间很大”。华尔街一听，开心得不得了，直接把美股推向了高位。

但是，最近哈塞特突然变脸了，开始变得“有点鹰派”了。

这又是为什么？

这就是柏年常说的“屁股决定脑袋”。

还有5个月，他就要真坐上美联储主席那个位置了。如果现在他把饼画得太大，让市场预期明年要降100-150个基点（即1.0%-1.5%），那等他真上台了，万一通胀下不来，他拿什么兑现？

如果到时候兑现不了，美股在他上任的第一天就崩盘，这个锅谁来背？所以，为了给自己留后路，这位“鸽王”也不得不开始泼冷水，试图管理市场预期。

这时候，真正的操盘手特朗普说话了。面对鲍威尔关于“通胀高企所以不能大幅降息”的担忧，特朗普给出了一个极其精明、甚至有点“无赖”的逻辑：

“你不是担心通胀吗？你不是说通胀是因为我加关税导致的吗？行，那我就降关税。”

这不仅仅是打嘴仗。最近巴西、阿根廷都在传要降低关税向美国出口农产品。特朗普的逻辑是自洽的：如果通胀是关税引起的，我把部分领域的关税降下来，通胀没了，你美联储是不是就必须给我大幅降息了？

所以，2026年的美国宏观经济，将在这种激烈的博弈中前行。虽然短期内美股因为“靴子落地”可能会有回调，但有特朗普和哈塞特在后面兜底，美股跌不动，但也涨得难受——除非，有新的科技故事能讲。

二、地缘政治的“真空期”

看完美国的货币政策，我们再把视角拉高，看看近期全球的地缘政治格局。

最近，无论是在委内瑞拉发生的大国“划地盘”事件，还是俄乌战场传来的停火信号，都在指向同一个趋势：美国的战略收缩。

在这个大背景下，中国和美国之间，进入了一个非常微妙的阶段。柏年把它称之为“中美离婚冷静期”。

什么是“离婚冷静期”？自从上周五高层通话之后，中美关系似乎按下了暂停键。稀土管控延缓到明年11月，英伟达H200芯片获准对华出口。

这就像两口子闹离婚，吵累了，打累了，决定先冷静10个月。既然明年4月特朗普还可能要访华，那在明年11月之前，大家先别互相扔盘子了，好好过几天日子。

这个“冷静期”，对于全球风险资产来说，是一个难得的“真空期”。没有了剑拔弩张的幺蛾子，资本市场的风险偏好自然会抬升。

在这个冷静期内，中国的出口会怎么样？

很多人因为人民币升值，对明年的出口很悲观。但在柏年看来，情况可能恰恰相反：明年出口大概率是“中等偏上”，甚至会有惊喜。

逻辑很简单：只要欧美搞刺激，中国就受益。

明年，欧洲为了乌克兰重建，大概率会动用被冻结的那3000亿美元俄罗斯资产。这可是2万亿人民币的增量资金！加上战争结束，原本用于打仗的钱也会投入到经济建设中。

美国方面，特朗普为了赢得“中期选举”，势必也会进行财政刺激。

只要欧美大规模搞基建、搞消费刺激，他们就需要商品。而中国制造业增加值占全球30%以上，产能是无处不在的。你要刺激经济，就得买我的货。哪怕你加关税，侵蚀掉我一点利润，但量在那儿摆着，我照样赚钱。

所以，有一种可能性：如果明年欧美有大刺激，中国就不需要大刺激。因为外需会把我们的产能拉动起来。

三、英伟达的“阳谋”：H200背后的“过剩产能”输出

讲完宏观，我们来讲讲微观的科技巨头。最近，英伟达（Nvidia）获准向中国出口H200芯片的消息，刷爆了科技圈。

很多人在欢呼，觉得这是美国的让步，是科技封锁的松动。

但在柏年看来，这更像是一场精准的“过剩产能输出”。

大家有没有想过为什么是H200？

大家要看清楚，H200虽然强，比我们国产的华为昇腾（Ascend）要强一些，属于“中上学生”和“中等学生”的区别。

但是，它距离英伟达最顶尖的B系列（Blackwell架构），有着整整1.5代到2代的差距。

有科技媒体做过测评，提及B系列芯片（B100、B200）的算力是H系列的8到12倍，断崖式领先。

英伟达现在把H200卖给中国，是因为它知道，如果不现在卖，过两年就卖不出去了。

因为国产芯片（如昇腾）进步神速，已经从“不在一个班”追到了“同一个班”，虽然还有差距，但只要给中国企业两三年时间，这点差距很快就会被抹平。

所以，趁着现在还领先一点点，赶紧把这些即将过时的H200当作“过剩产能”卖给中国，再收割最后一波韭菜。

这笔生意，对于特朗普来说，是一笔完美的“三赢”买卖：

英伟达赢了：保住了中国市场，每年继续从中国赚取400亿到600亿美金的营收；

美国政府赢了：关税从15%加到25%，英伟达赚400亿，政府就能躺赚100亿；

中国（短期）也赢了：毕竟我们现在确实造不出H200这个级别的芯片，进口能解燃眉之急。

这就是典型的资本主义逻辑。只要我领先你一大半，我就把上一代的产品倾销给你，既赚了你的钱，又压制了你的研发动力。

除了对华出口，英伟达最近还面临着一个巨大的内部挑战——谷歌（Google）的TPU。

为了让大家听懂这两个芯片的区别，柏年打个比方：

英伟达的GPU（如H200）：就像班里的学习委员。语数外理化生样样精通，综合能力极强，什么任务都能干。

谷歌的TPU：就像班里的数学课代表。严重偏科，语文英语都不行，但在数学这一科上，有着绝对优势。

电脑里的CPU：就像班长。主要负责管纪律、协调工作，学习成绩尚可但不是顶尖。

在人工智能大模型的训练中，谷歌发现，我不需要“学习委员”那种全能人才，我只需要数学最好的那个“偏科生”。于是，谷歌用自研的TPU训练出了Gemini3大模型，效果惊人。

现在，谷歌开始挖英伟达的墙角，劝说Meta（脸书）等巨头：“你们别买那么贵的英伟达显卡了，买点我的TPU试试，便宜又好用。”

这就是为什么英伟达最近股价有压力，也是为什么它急着要向中国出货的原因——后院起火了，必须得在海外找补。

四、马斯克的“星球大战”：从星舰到太空数据中心

谈到英伟达的芯片，有个人不得不提，那就是马斯克。

马斯克在11月份的时候，也向媒体宣称后续特斯拉要自己做芯片。不过在大规模“造芯”之前，2026年，他手里有两张王牌会给世界带来惊喜。

首先，就是市场传言，马斯克旗下的Space X可能会在明年单独上市，估值高达8000亿美金。

这就意味着，特斯拉将不再是马斯克唯一的资本运作平台。Space X靠什么值这么多钱？不是靠卖火箭，而是靠星链和未来的太空数据中心。

马斯克宣称后续会大规模部署太空数据中心。这听起来像天方夜谭对吧？

但在10月份马斯克提出这个概念后，11月底，中国新闻就报道了，我们也计划在2030年大规模部署太空数据中心。

官方的跟进，证明了这绝不是PPT造车的桥段，而是大国博弈的下一个战略高地。

第二，是电动车的智驾之争。

如果你关注新能源汽车，你会发现最近李想、李斌、余承东这些大佬们都在疯狂开发布会。

因为大家都意识到了一件事：电动车的上半场（电动化）已经结束了，下半场（智能化）的决战就在明年。

段永平最近在访谈中说，汽车行业的商业模式其实并不好，因为产品很难做出差异化。四个轮子加电池和电机，你能做出什么花来？

唯一的差异化，就在智驾。

明年，全球智驾领域的看点就两个：特斯拉的Robotaxi和谷歌的Waymo。

目前来看，谷歌的Waymo在安全性上是完胜特斯拉的。但特斯拉拥有海量的硬件入口（卖出去的那么多车），数据积累更占优势。

这场“神仙打架”，将直接决定未来谁能拿走汽车行业最肥厚的那块利润。

五、在不确定中寻找确定性

总的来看，2026年的海外市场，可以理出两条主线：

宏观上：欧美为了自身的政治和经济目的，大概率会维持财政刺激和货币宽松。这对中国的出口和全球风险资产都是利好。

科技上：算力之争——英伟达VS谷歌；太空之赛——Space X VS国家队；智驾之争——特斯拉VS 谷歌，这将是贯穿全年的三大主线。

对于我们普通投资者来说，又该怎么布局？

投资是一场修行。我们既要低头看路，关注账户的涨跌；更要抬头看天，看懂这个世界正在发生的巨变，以及变化背后的底层逻辑。这样，你才能在面对市场波动时，多一份定力、少一份焦虑。