淡水泉最新研判：近期震荡不改长期方向，看好A股三大投资主线
临近年底，资本市场走势持续受到各方关注。近期A股整体呈现震荡调整走势，此轮波动应如何理解？明年又有哪些领域具备投资潜力？淡水泉在最新发布的投资月报中给出研判。
淡水泉指出，临近年末，部分资金基于兑现收益和结构调整的需要，呈现出一定的调仓压力。其间，受美股对AI投资过热担忧及降息预期回落的情绪传导，A股尤其成长板块承压回调，带动市场整体下行。但在多重因素共同作用下，11月月末市场情绪有所修复，呈现企稳回升态势。比如，美联储官员释放降息信号推升宽松预期；谷歌发布新一代大模型，国内互联网龙头也在加速AI应用商业化，这些进展缓解了市场对AI投资可持续性的担忧；加之中美高层通话有助于稳定外部预期。
展望后市，淡水泉认为，本轮调整并未改变A股中长期向好趋势，短期波动过后，结构性机会仍在酝酿。一方面，政策与流动性环境对市场风险偏好仍有较强支撑。当前市场普遍预期美联储处于降息通道，A股整体流动性保持宽松。另一方面，企业盈利呈现结构分化与局部亮点并存的特征。尽管经济整体仍有压力，但上市公司三季报显示企业盈利正逐步企稳。其中，科技及先进制造板块在外需拉动与技术升级的双重驱动下，展现出较强的增长动能，有望持续为市场贡献结构性机会。
在此背景下，淡水泉看好三大主线：其一，在中美博弈与全球产业链重构背景下，中国企业加速出海进程。制造业凭借供应链整体优势，正积极把握欧美再工业化及新兴市场工业化带来的新机遇。
其二，在半导体等科技自主可控领域，中国企业在部分关键环节有望实现技术追赶与产业升级。
其三，新一代消费群体的崛起，重塑消费认知与行为模式，推动新品牌、新品类、新体验的持续涌现。
淡水泉指出，处于上述趋势交汇领域的产业机遇尤其值得关注。在具体选择上，将重点关注业绩兑现的可见性、成长逻辑的可持续性，以及边际催化因素的确定性。此外，随着反内卷政策推动部分行业产品价格逐步修复，叠加年末宏观数据关注度上升，市场对明年经济预期的讨论预计将有所升温，周期类资产在供需结构改善背景下可能出现的配置机会也值得密切关注。
文/胡萌
编辑 杨娟娟
校对 杨利