晚上好，一起看看本周发生了哪些大事吧～

希望我们的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。

号外，这个11月，我们推出了，价格更优惠，新增了主题月社群。

如果你也想和一群志同道合的朋友，一起探索、一起成长，期待你的加入～

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01 全球资产都在跌

这周，全球大类资产普遍下跌。

这意味着什么呢？

美股、A股都出现了自今年4月贸易战后幅度较大的回调，从高点跌了约5%，整体不算惨烈，但情绪明显转弱。

传统避险资产黄金也未能幸免，又掉到4000美元以下。这背后和流动性压力有关。

流动性紧张背后有两个原因——

一是美联储放鹰，降息概率下降。副主席杰斐逊说目前已经接近中性利率，接下来降息需要谨慎。加上10月非农失业率升到4.4%（预期4.3%），让12月是否降息再度蒙上不确定性。

二是科技巨头借钱投资AI，市场担心违约风险。比如Meta和甲骨文已经融资数百亿美元，亚马逊也要发行150亿美元债券，这是近三年来首次。

特别是甲骨文，像个「AI赌徒」，目前未偿还债务超过千亿美元。

为什么这么敢借钱呢？

它在赌未来AI云市场能爆发式增长。到时候AI代理人、AI模型训练、企业AI工具将成为主流收费模式。所有的前期投入AI，不仅能回本，还能大赚一笔。

当然，这里存在概率，赌对了，甲骨文就能晋身为AI巨头行列；如果赌错了，就要承担沉重的利息负担。

这有什么影响呢？

短期，估计得等美联储在12月议息会议（已经宣布会停止缩表）上会不会扩表、或者降息，这对于解决流动性危机来说会是「立竿见影」的。

国内方面，临近年底，基金这样的大资金开始稳了，这样账面盈利能好看点（基金经理可以多拿奖金）。

所以，涨幅较大的AI科技持续回调，国内资金更倾向锁定已有盈利，规避不确定性。

02 巴菲特「下注」谷歌

上周五（14日），巴菲特旗下伯克希尔提交三季度持仓报告，首次建仓谷歌母公司Alphabet，价值43亿美元。

这意味着什么呢？

这次巴菲特买谷歌，确实有点意外。

不过，早在2017年，他就承认「错过了谷歌」：旗下保险公司每来一个用户点击，就要付谷歌10多美元广告费，而谷歌成本几乎为零，这是典型的好生意。但他当年没下手。

现在终于上车，或许有几个原因——

一、谷歌估值挺合理。市盈率约25倍，低于微软（32倍）和英伟达（41.9倍）。今年股价涨幅虽不小（46%），但在AI巨头里仍属「便宜的一档」。

二、ChatGPT爆火时，大家都担心搜索会被取代。可谷歌的AI模型（ Gemini，本周推出Gemini3.0，各项数值领先）迅速整合进搜索、邮箱、油管等核心产品，AI实力并不弱。

三、广告仍是现金牛。谷歌是全球最大的搜索引擎，广告收入稳健，这是巴菲特偏爱的「护城河业务」。

除了建仓谷歌，伯克希尔还有不少调整：继续减持苹果，三季度再卖15%；美国银行也同步减持6%。

这是连续第12个季度净卖出股票，三季度净卖出61亿美元。

这有什么影响呢？

巴菲特的操作，传递了几个信号——

首先是现金为王，现金储备（3800亿美元）继续创新高，在当前估值下，合适的机会不多。能忍得住不买，是很难得的能力。

其次是投资风格正在微调。巴菲特年底将卸任CEO。买谷歌，也可能是其他基金经理的手笔，也意味着伯克希尔正在扩大能力圈，不再完全回避科技股。

对咱们来说，与其简单模仿巴菲特的操作，不如学习他的投资哲学：在自己的能力圈内寻找被低估的优质公司，然后耐心等待。

03 放弃主动投资，一年赚回80小时

尼克是《持续买进》一书的作者，他分享过自己放弃主动投资的心路历程，来说说对咱们的启发。

这意味着什么呢？

从统计数据看，指数基金长期跑赢大多数主动基金，这个在美国大概是十年 85%的胜率。

但尼克想说的不是收益，而是注意力。

他做过一个对比：买1000美元的个股，一天能忍不住看好几次价格；花几万美元买指数基金，几周才会瞄一眼。

为什么差别这么大？

因为指数涨跌不是你能控制的，跌了也不是自己的错；

但个股不同，它是你主动选的，涨了，就是「我聪明、我厉害」；跌了，就是「我不行」。

所以，主动投资的成果跟「自尊」有关，会让人格外在意。

这种在意会产生两种表现：一是频繁查看报价，看自己是对或错；

二是长期结果不好时，还是无法认错，反而继续持有，来合理化当初的选择。

尼克估算，频繁查看股价这个动作，一年要花掉80小时。80小时，可以去健身房80次，每个月去远足一次，看10本书。

这有什么影响呢？

主动投资往往伴随情绪，像是过度自信、损失厌恶、追涨杀跌。 越想证明自己，越容易被市场牵着鼻子走，长期反而跑输市场。

对咱们来说，指数投资最大的价值，不只是收益，更是心灵自由：不用时刻担心自己「选错」了股票，可以把注意力用在更重要的事情上。

放弃主动投资，某种程度上也是对注意力经济的一种反抗，用在能让人生升级的地方：健康、学习、事业、人际关系。最重要的投资永远是自己。

简慢投资组合表现

数据来源：且慢 2025.11.20

数据来源：东方财富Choice数据 2025.11.20

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注：过往收益不代表未来，市场有风险，投资需谨慎，请把决策权牢牢地握在自己手上~

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