作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

西部证券（002673.SZ）董监高团队刚刚迎来巨变。除董事长徐朝晖外，其他非独立董事全部更迭，监事会成为历史，一次性从内部提拔四名高管，其中两人为“85后”，管理层梯队正迈向年轻化。

这场人事地震并非孤立事件，而是其组织架构调整及整合国融证券的关键伏笔。合并前夕，西部证券已派出副总经理、董事会秘书黄斌空降国融证券出任董事长，原董事长改任副职，初步完成了对国融证券的管控布局。

在资本市场回暖、券商业绩普涨的前三季度，西部证券却成为A股唯一营收下滑的券商。但其经纪与投行两大核心业务表现强劲，营业支出减少，驱动归母净利润增长超70%。

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董事会“换血”，

年轻高管挑“大梁”

11月18日，西部证券连发四则公告，宣告董监高团队完成一次大换防。

在董事会方面，选举了新一届董事长，徐朝晖连任公司董事长。徐朝晖今年52岁，1991年就读于陕西省财经学院工商行政管理专业班学习，当时只是大专学历，不过此后在工作中不断进修，相继拿到了在职本科学历、在职硕士学历。

其职业生涯与陕西投资集团体系紧密关联，金融行业履历非常丰富。曾任陕西秦龙电力股份有限公司董事会秘书、总经理助理、证券部经理、办公室主任，西部证券经纪业务管理总部副总经理，陕西省投资集团（有限）公司金融证券部副主任、主任，长安银行董事、监事，陕西投资集团董事，西部信托董事长，华泰保险集团监事会主席，西部证券投资（西安）执行董事。

2018年7月，西部证券公告，选举徐朝晖为董事长，接任辞职的前任董事长刘建武，次月徐朝晖董事长任职资格获监管核准，成为上市券商中少有的女董事长之一；2022年6月徐朝晖连任董事长，目前已掌舵公司7年之久。目前，徐朝晖还担任陕西投资集团党委委员、陕西投资产融控股有限公司董事长。

从徐朝晖的履历来看，是一部不断学习、不断进阶并扎根于陕西国资金融体系，并最终成为领航者的奋斗史。

图源：罐头图库

而在6名非独立董事成员中，除了徐朝晖之外全部换人，新晋非独立董事成员还包括贾旭、刘颖、何斐、朱晓峰、蒋家智，分别负责不同领域，原非独立董事栾兰、徐谦、陈强、吴春、孙薇已全部不在名单中。独立董事则更换了1名。

产业经济学家支培元认为，证券行业董事会换届期间出现一定范围的人事调整属于常见现象，但西部证券此次涉及多名董事及高管的大范围调整，往往与重大资产重组或控制权变更等关键事件直接关联。

本次临时股东大会通过了取消监事会的提案，这是顺应现代化公司治理趋势、优化决策流程与效率的关键举措。今年以来已有多家金融机构宣布取消监事会。董事会换届、取消监事会此前已在10月30日分别由董事会、监事会审议通过。

在高管方面也有较大动作，除了齐冰继续担任总经理，陈伟继续担任合规总监、首席风险官，张永军继续担任财务总监，黄裕洋继续担任首席信息官之外，还一次性提拔了4名高管，赵英华、殷涛、沈国强3人由总经理助理升任为副总经理，袁星则升任为董事会秘书，兼任证券事务部总经理及证券事务代表。

支培元表示，在西部证券高管人员基本为内部升迁的背景下，此次大范围调整对公司的经营稳定性和连续性影响较小。内部提拔的高管更熟悉公司业务和文化，能够更快地进入角色，确保公司战略的平稳实施。这种调整方式有助于维护公司经营的稳定性，避免因外部空降领导带来的文化冲突和战略断层。

从最新提拔的4名高管来看，除了副总经理沈国强是1976年出生，其他3名均为“80后”，其中副总经理赵英华、董事会秘书袁星均为“85后”。此外，首席信息官黄裕洋也是“85后”，高管团队呈年轻化趋势。

三位新晋副总的职责分工已明确，根据“界面新闻”此前报道，赵英华负责机构（研究）及资管板块，沈国强负责投资板块，殷涛负责财富信用板块，赵英华与殷涛同时担任公司党委委员，这一安排也凸显了西部证券对核心业务条线的战略重视。

和目前官网公布的高管名单相比，除了聘任的8名高管，有7名高管不在此次聘任名单之中，包括副总经理、董事会秘书、已担任华融证券董事长的黄斌，总经理助理何峻，首席法律顾问曲莉，总经理助理李文、鲁傧、李锋，首席战略与人力资源官刘庆海，不确定是否仍担任公司高管。

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组织架构与人事调整联动

西部证券人事大换防，与此前控股子公司国融证券的人事调整形成联动，凸显出母公司统筹下的一盘棋战略。

10月28日，西部证券公告称，国融证券完成董事会换届工作，西部证券副总经理、董事会秘书黄斌担任国融证券董事长，国融证券原董事长张智河转任副董事长，刘翔则继续担任总裁。国融证券3名非独立董事中，除了黄斌、张智河，还有西部证券合规总监、首席风险官陈伟。

图源：罐头图库

董事会及高管变更，则是公司组织架构调整的延续。2024年8月22日，西部证券在半年报董事会决议公告中就曾提出，要调整部分部门设置与职责，包括以下几方面：

撤销国际业务部，调整财富信用板块各部门职责，将客户服务职能由网络金融部调整至财富管理部，同时对财富管理部、网络金融部、证券金融部、财富运营管理部部门职责进行优化调整；调整投资银行业务质量控制部部门职责，在其现有部门职责基础上，增加“债权项目集中受托管理”职责；调整衍生品交易及做市业务部部门职责，在其现有部门职责基础上，增加现金管理、业务协同工作职责。

今年三季度，西部证券已完成多项部门优化调整。根据“财联社”此前报道，主要做出以下调整：

一是合并衍生品交易及做市业务部、证券投资部为权益及衍生品业务部；二是调整固定收益部职责，在原职责基础上，新增“固定收益类资产相关策略投资”；三是调整资本市场部职责，在原职责基础上，增加投行板块战略客户管理相关职能，并将部门名称变更为资本市场部（战略客户部）。

9月份，西部证券完成对国融证券11.5亿股本（占总股本64.6%）的过户，实现对国融证券的控股。目前西部证券对国融证券的合并工作仍在推进之中，根据监管规定，西部证券需要在2026年8月之前提交具体整合方案，包括网点整合、业务协同、人员调整等内容。

从母公司部门职能优化，到子公司核心管理层派驻的一系列动作，表明西部证券对国融证券的整合已进入战略与管理深度融合的阶段，为后续在业务、客户与网点等方面的协同打下基础。

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前三季度增利不增收

在股市升温的背景下，去年四季度以来券商业绩整体走出低谷，迎来修复性增长，市场成交活跃与投资回报改善，共同推高了经纪业务、自营业务等核心收入。不过行业内部冷热不均，资管业务出现分化迹象，部分券商仍受股权承销等业务放缓拖累。

业绩普涨的情况下，前三季度西部证券增利不增收，实现营业收入43.35亿元，同比下降2.17%，归母净利润12.43亿元，同比增长70.63%。截至三季度末总资产为1105.83亿元，较去年末增长15.23%。

西部证券成为唯一一家营收下降的A股券商，主要受两大因素影响：一是公允价值变动收益由2024年同期的盈利1.17亿元变成亏损2.52亿元，较2024年同期减少3.69亿元。根据西部证券解释，主要因证券市场波动导致金融工具公允价值变动。二是其他业务收入7.34亿元，较2024年同期减少10.96亿元，降幅59.9%，主要因部分大宗商品贸易合约以净额法确认收入，销售收入和销售成本同步减少。

来源：西部证券2025年第三季度报告

虽然公允价值变动收益亏损，不过由于投资收益同比增长41.15%至21.06亿元，所以自营业务整体收入仍然是增长的。股市升温之下，今年券商投资收益普遍实现大幅增长，得益于衍生金融工具、交易性金融负债、其他权益工具投资收益的增加，西部证券投资收益表现较佳，前三季度该项收入已接近去年全年水平。

在各项业务里，经纪业务、投资银行业务则出现高增长态势，经纪业务手续费净收入同比增长78.39%至9.8亿元，投资银行业务手续费净收入同比增长75.3%至2.83亿元。

过去几年，西部证券资管业务收入持续增长，2024年资管业务手续费净收入达到1.68亿元。不过在今年前三季度资管业务整体增长的情况下，西部证券资管业务手续费净收入1.02亿元，同比下降19.34%。

2024年10月29日，西部证券公告称，拟出资10亿元设立全资资管子公司，落地上海，此举有利于聚焦主动管理，提高业务运作效率。近两年券商资管子公司审批程序放缓，公募牌照更是变得“一照难求”，这对西部证券而言，既意味着一次关键的“卡位”机遇，也预示着一条充满挑战的突围之路。

图源：罐头图库

今年西部证券信用业务有所改善，前三季度利息净收入实现0.25亿元，扭亏为盈，主要因融资融券利息收入增长。但是2022-2024年利息净收入连续三年为负值，分别为-1.95亿元、-2.52亿元、-1.14亿元，拖累业绩，融资融券利息收入持续下降，主要因日均余额存在波动及市场利率竞争激烈所致。未来资产质量能否持续得到修复，该项业务收入能否保持正增长，有待观察。

总体来看，业绩回暖成行业主旋律，但增长质量与可持续性仍待考验。

从收购的国融证券业绩来看，2022-2024年归母净利润分别为-2.45亿元、0.39亿元、0.81亿元。并入西部证券之后，其发展将踏上新征程，双方业务的互补性与资源的协同效应，是国融证券突破当前发展瓶颈、实现业绩稳健增长的关键所在。

证券公司的业绩和股价与资本市场景气度高度相关，上半年西部证券股价整体处于窄幅调整状态，7-8月迎来一波强势上涨，9月之后趋于平稳并伴随技术性回调，11月20日收盘于8.27元/股，较去年末上涨2.73%，总市值369.63亿元。

组织架构与核心团队的重构，为西部证券注入了全新的发展引擎。接下来，踏上新征程的西部证券，能否凭借此次深度整合，突破地域壁垒，成功迈向一流综合性投资银行？