A股三大股指11月18日集体低开。早盘两市低位窄幅震荡，午后虽有反抽但跌幅还是有所扩大。

从盘面上看，锂电池产业链全线下挫，电解液、固态电池方向领跌；钢铁、化工、煤炭、有色金属行业跌幅靠前。AI应用题材持续活跃，互联网电商概念逆势走强。

至收盘，上证综指跌0.81%，报3939.81点；科创50指数涨0.29%，报1357.93点；深证成指跌0.92%，报13080.49点；创业板指跌1.16%，报3069.22点。

Wind统计显示，两市及北交所共1274只股票上涨，4103只股票下跌，平盘有67只股票。

沪深两市成交总额19260亿元，较前一交易日的19108亿元增加152亿元。其中，沪市成交7909亿元，比上一交易日8057亿元减少148亿元，深市成交11351亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有63只股票涨幅在9%以上，64只股票跌幅在9%以上。

传媒股逆市领涨，锂电大幅下挫

在板块方面，传媒股逆市领涨，福石控股（300071）、宣亚国际（300612）、值得买（300785）、蓝色光标（300058）、元隆雅图（002878）、视觉中国（000681）等涨停或涨超10%。

计算机板块涨幅靠前，思创医惠（300078）、光云科技（688365）、初灵信息（300250）、浪潮软件（600756）、榕基软件（002474）、华胜天成（600410）、格尔软件（603232）、石基信息（002153）等涨停或涨超10%。

半导体板块一度走强，龙讯股份（688486）、晶晨股份（688099）、东芯股份（688110）、大为股份（002213）等涨停或涨超10%，明微电子（688699）、京仪装备（688652）等涨超7%。

锂电大幅下挫，华盛锂电（688353）、海科新源（301292）、中一科技（301150）、信德新材（301349）、天力锂能（301152）、奥克股份（300082）、天际股份（002759）等超10股跌停或跌超10%。

有色金属跌幅靠前，闽发铝业（002578）跌停，常铝股份（002160）跌超8%，深圳新星（603978）、豫光金铅（600531）、白银有色（601212）、宏创控股（002379）等跌超5%。

煤炭股领跌两市，宝泰隆（601011）、云煤能源（600792）等跌停，郑州煤电（600121）、陕西黑猫（601015）、安泰集团（600408）等跌超8%，山西焦化（600740）、辽宁能源（600758）等跌超5%。

市场大方向或仍处在牛市中

中原证券认为，当前A股市场处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续。10月金融数据显示居民资产配置向金融资产转移的长期趋势未变，为市场提供增量资金。预计短期市场以稳步震荡上行为主，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。

东莞证券认为，当前经济处于动能转换关键期，预计四季度在政策支撑下基本面将逐步改善。积极政策信号有望重塑资本市场主线和估值逻辑，提振风险偏好。A股市场短期或进入震荡整理，中期震荡上行趋势仍有望延续。

华西证券认为，11月以来中美科技股回调，主因海外流动性紧张和AI泡沫担忧，后续关注美国经济数据与12月降息预期变动。资金面来看，A股仍以存量博弈为主，融资资金和南向资金交易显示资金存在“高低切”，此外公募基金业绩比较基准落地有助遏制基金“风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名”等问题，机构的极致抱团或有所弱化。当前A股处于业绩真空期，基本面指引弱化，围绕“次年政策与景气趋势”的预期交易强化，是有利于“中小市值+主题投资”的市场环境。行业配置上，聚焦“十五五”相关主题投资，如储能、电池、国产替代、新材料等；关注受益“反内卷”带来盈利改善的方向，如化工；关注港股创新药对A股的指引信号。

光大证券认为，市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是在“慢牛”的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。

国投证券表示，对于A股科技风格何时重归，目前评估下来仍在观察期，历史的暗示是明年初。客观而言，10月至今科技内部投资已经明显分化，加剧有基本面支撑的强势品种抱团与相对低位有产业催化品种的轮动倾斜（例如：锂电）。后续从以下两个大方面评估：1、从历史日历效应角度，从2012年至今的平均表现看，科技板块跨年超额特征比较明确，意味着科技风格容易在四季度相对跑输，而跨年期间及次年初表现较好。2、从眼下逻辑信号层面，当前A股科技行情依赖全球AI产业趋势和美股科技映射，需关注海外重要信号，主要是两方面：第一是美联储12月降息是否能如期落地。第二是海外科技股三季度财报，包括英伟达、阿里巴巴、百度这些科技巨头的财报所释放的信号，将是对“美股AI泡沫论”的正面回应，同样也会对后续A股科技股以及全球风险资产能否实现反弹，产生重要影响。当前高切低依然是风格再均衡（高位回落，低位无序），目前我们仍然维持真正风格切换需等到水牛向基本面牛明确过渡才会到来，届时出海+低位顺周期（含全球定价资源品，化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）或将成为年内投资的“最后一搏”。