谨防“光环”下的风险！

就在近日，又一家上市不满三年的科创板公司，在此前一系列监管措施“落锤”的基础上，终于遭到证监会的立案，并且事情还不小！

具体说来，11月1日，清越科技披露公告称，公司于近日收到证监会出具的《立案告知书》。因公司涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，根据法律法规，证监会决定对公司立案。

公告显示，若后续经证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，清越科技将被实施重大违法强制退市。看来公司惹下的事情不小！

出了这么大的事，11月3日，公司股价毫无悬念地20cm跌停。实际上，在年初至今的科创板牛市中，公司股票的涨幅非常有限，此番又遭遇棒锤，真可谓“吃肉你没份，挨打你全中”！

那么公司究竟犯了什么事呢？还需要等待调查细节进一步披露。不过对公司的历史追溯可以发现，就在今年8月，公司就曾被江苏证监局采取监管措施，而更远的2024年3月，公司还曾卷入合同诈骗案——彼时距离公司登陆科创板尚不足两年！

科技血脉，

叫好不叫座？

应该说，清越科技是一家有着深厚高科技“基因”的公司，主攻OLED。在2004年前后，OLED曾迎来第一个发展高潮，吸引了许多公司投身其中，也引起一些地方的关注。2005年，公司首度“下江南”，成立昆山维信诺显示技术有限公司，2008年建成大陆首条OLED大规模生产线。

2010年，昆山维信诺科技有限公司正式成立。2018年从上市公司维信诺体系中剥离，2020年更名为“苏州清越光电科技股份有限公司”，突出独立品牌。到了2022年12月28日，公司在科创板成功上市，成为科创板第501家上市公司。

资料显示，公司主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售，公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局。

但不管公司技术背景多么深厚，都得接受市场真刀真枪的检验：纵观清越科技近年来业绩表现，并不乐观，上市次年便出现业绩“变脸”，由盈转亏！

具体来看，2022—2024年，清越科技实现营业收入分别约10.44亿元、6.61亿元、7.53亿元；对应实现归属净利润分别约5588.71万元、-1.18亿元、-6949.49万元，可以说是“上市即巅 峰”！

亏了这么多，总得有个说法：公司将持续亏损的核心原因，归结于消费电子市场需求疲软、竞争加剧，进而导致公司面临产品销售价格下滑、存货计提损失提高等问题。

毛利，是公司盈亏的决定因素之一：亏损最为严重的2023年，清越科技毛利率仅为3%，2024年虽然回暖至8.7%，但依旧远低于2022年的18.35%，更远不及2021年的24.34%和2020年的30.82%。

另外政府补助款的减少，也是公司业绩“变脸”的原因之一：2022年，计入当期损益的政府补贴超过2900万元，占公司净利润超过50%，此后政府补助明显下滑。2025年前三季度累计只有约426万元。

清越科技2025年三季报显示，前三季度，公司实现营业收入约为4.76亿元，同比下降13.64%；对应实现归属净利润约为亏损4335.34万元，同比减亏，但仍未实现盈利。

另一个值得注意的现象是，电子纸模组作为公司的支柱业务，存在对单一客户的高度依赖的情况，自2020年以来，公司在该业务上对第一大客户汉朔科技依赖程度极高。2024年，公司来自汉朔科技的销售收入为4.64亿元，占电子纸模组收入的88%，占总营收的比例为62%，存在单一客户销售占比过半的情况。

公司单一客户占比过高

图片来源：财报

与此同时，PMOLED 业务作为清越科技的第二大收入来源，该业务在去年实现收入1.38亿元，同比增长12.8%，占总营收的比重为18.36%。不过，公司PMOLED 业务的毛利率却出现下滑，同比下滑了1.02个百分点，为25.32%。而公司的第三大收入来源硅基OLED，毛利率由2023年的-8.38%下滑至-34.66%，连续两年处于亏本卖的状态。且良率、产能尚处于量产初期，完全达产仍需假以时日！

公司生产方面的问题，或许有一千个一万个理由去解释，达产确实也需要时间，但就在今年8月，公司就已经遭遇了江苏证监局的监管，缘由倒是很常见——信披违规！

“卷入”诈骗在前，

信披违规在后？

公司8月2日之所以收到警示函，主要涉及“三宗罪”：募集资金使用违规、财务核算不规范及关联交易未披露。

先来看第一桩：2023年，清越科技多次将募集资金转至一般结算账户购买银行理财。公司在2022年IPO共募资净额为7.35亿元。截至2024年年末，公司尚有约2.38亿元募集资金未使用。在此期间，公司多次将闲置募集资金购买现金管理产品。

在买理财产品的同时，公司募投项目却在延期：2024去年11月，公司将项目一（硅基OLED技改项目）的预定可使用状态由2024年12月延期至2025年12月。截至2024年年底，项目一的累计投入进度为62.65%。看来项目建设可能遇到了障碍，还是买理财获取确定的收益划算！

第二桩“财务核算不规范”，主要涉及CTP+OLED产品贸易类业务。2023年第三季度，清越科技新增CTP+OLED产品贸易类业务，公司理应按净额法确认收入，却采用总额法，导致公司当季营业收入和营业成本虚增1366.76万元。直至2024年7月6日，公司才对此进行前期差错更正，并调减相关数据。

常言道“穷在闹市无人问，富在深山有远亲”，第三桩“关联交易未披露”则牵扯到董事长的家乡枣庄！

2023年5月至6月，公司与实控人，董事长高裕弟近亲属控制的枣庄市宏远建筑工程公司（枣庄宏远）签订工程合同，支付363万元工程款，但公司未在2023年半年报中披露该关联交易。不过从工商登记信息看，截至目前，从工商登记信息看，枣庄宏远的直接控制人是持股60%的股东张营，而刘春安则持股40%。至于这两人和高董事长有怎样的关系，尚不得而知。

如果说，这三件事项都发生在2023年是上市公司违规的“重灾区”，经常被监管点名的话，那么接下来的事情不禁让投资者倒吸一口凉气——2024年，公司参股公司曾涉嫌卷入合同诈骗案！

2024年3月，清越科技参股公司枣庄睿诺及其全资子公司睿诺光电卷入一起合同诈骗案件，涉案方包括飞凯材料及其子公司安徽晶凯电子。由于睿诺电子、睿诺光电对飞凯材料子公司的应付账款出现逾期，飞凯材料意识到可能存在合同诈骗后选择报案。

对此，清越科技曾澄清表示，清越科技当时持有枣庄睿诺电子33.3333%股权，公司与飞凯材料及其子公司鑫迈迪并无业务往来。虽然公司委派高裕弟在枣庄睿诺担任董事职务，但并未参与其日常经营管理，该公司实际运营由总经理洪耀负责。

而清越科技2025年半年报显示，据飞凯材料2024年年报信息，该案件已由安徽省安庆市宜秀区人民检察院向安徽省安庆市宜秀区人民法院提起公诉，该合同诈骗案件的立案侦查阶段已终结并已进入公诉阶段。截至报告披露日，参股公司未收到与该公诉案件有关的材料或通知。

尾声

清越科技到底“犯了什么事”，还有赖于监管进一步公布。祝愿公司早日走出阴霾的同时，投资者需要明白，即便有各种“光环”加持的公司，也可能隐藏风险。在追逐高科技概念时，务必审慎分析公司治理、财务健康与监管合规，做到理性决策，方能规避潜在陷阱，守护投资安全。

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