一纸关于公司停工停产的风险提示性公告，将卫生用品企业小护士（天津）科技股份有限公司（以下简称“小护士”）面临的经营困境摆上台前。公告披露，停工停产将对小护士生产经营产生重大不利影响，影响持续经营能力，“暂时不会导致触发强制终止挂牌情形，公司正在积极应对。”

经营不善导致停工停产，上半年净利润下滑43.6%

值得一提的是，上述“小护士”并非欧莱雅集团收购的本土护肤品品牌“小护士”。后者于1992年成立，最初凭借防晒护肤产品打开市场。2003年，欧莱雅集团宣布收购小护士，以丰富品牌矩阵、强化渠道优势，而随着市场竞争加剧，品牌并未如预期般实现增长，声量逐渐减弱。

官网信息显示，个人卫生用品品牌“小护士”创建于1995年，至今已走过30年历程。2014年，为全面提升品牌价值，公司决定由生产型企业向科技型企业和技术密集型企业转变，并为此进行了资产重组、产能优化、技术革新和股份制改造等一系列举措。

彼时，小护士方面表示，上述举措不仅是简单的转型升级，更是为了“逐步进入资本市场以谋求更大的发展机会”。2020年8月，该公司在新三板挂牌上市，还立下“2025年登陆科创板”的目标。

然而到了2025年，小护士等来的却是“停工停产”的消息——作为小护士的持续督导主办券商，恒泰长财证券通过实地走访并与公司实际控制人沟通了解，公司近期已停工停产。

关于停工停产的原因，小护士称系“经营不善”，并表示停工停产期间，将妥善安置员工，积极采取措施减少停工停产期间的各项费用开支。公司还将积极清收已完工项目的应收账款，努力筹措资金，争取尽快将拖欠的工资发放给员工。截至公告披露日，恢复生产日期存在较大的不确定性。

此外，新京报贝壳财经记者注意到，因连续60个交易日的收盘价均低于1元/股，触发《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十四条第（九）项规定的降层情形，全国股转公司对小护士作出降层决定，从创新层调整至基础层。

据2025年半年报，小护士专注于卫生巾、护垫、生活用纸等卫生用品的研发、生产与销售，旗下拥有“小护士”“小护士康伴”等品牌。今年上半年，该公司实现营业收入6541.53万元，同比增长37.71%，但归属于挂牌公司股东的净利润同比减少43.6%至-173.69万元。

营业成本增幅大于营收增幅，毛利率降至16.09%

虽然小护士未具体说明净利润大幅下滑的原因，但毛利率承压成为其不得不面对的难题。

数据显示，今年上半年，小护士的营业收入同比增长37.71%，营业成本则较上年同期的3620.89万元增长了51.59%至5489.01万元，不仅营业成本增幅大于营收增幅，营业成本在整体营收中所占的比例也由上年同期的76.22%增至83.91%。同时，小护士的毛利率同比下降7.69个百分点至16.09%。

对此，小护士在半年报中解释称，主要原因是报告期内公司中高端新品订单、纸浆订单、OEM（原厂设备制造商）订单和其他订单均比上年同期增多，但主要原材料价格上涨，导致营业成本增幅高于营业收入增幅，叠加部分产品为抢占市场份额实施了阶段性促销策略，新增的纸浆订单和控股子公司其他产品订单的毛利率低，共同导致毛利率承压。

据了解，小护士生产卫生巾、护垫等卫生用品的上游材料，主要包括无纺布、绒毛浆、高分子吸水树脂等，其中，高分子吸水树脂、绒毛浆目前仍多依靠进口，且原材料成本在卫生巾、护垫等卫生用品成本中占比约80%。因此，原材料价格的上涨或给公司带来成本上行的风险。

与此同时，小护士的中高端转型之路也难言顺利。半年报显示，公司按照既定的发展战略，顺应卫生巾产品中高端化的消费趋势，不断进行产品升级并推出新品，2023年推出 “轻奢翼感”“钻彩丝薄”两大系列产品，2024年又推出了“天山长绒棉”“安睡”系列。

图/小护士半年报截图

按产品划分，今年上半年，该公司护翼产品实现营业收入3181.12万元，同比下滑24.93%；护垫产品营业收入同比减少34.23%至227.17万元；混合装的营业收入约28.48万元，同比减少24.28%。对此，小护士方面坦言，报告期内，公司调整产品结构和市场布局，“近期推出的中高端卫生巾及护垫新品，尽管在研发和设计上具备显著优势，但由于市场推广周期较长，尚未实现全面渗透，产品优势未能充分显现。”

相比之下，受新增控股子公司订单影响，其他产品的营业收入同比大幅增长至2388.61万元，但营业成本高达2269.44万元，毛利率仅为4.99%，在一定程度上稀释了小护士的整体盈利水平。

此外，新京报贝壳财经记者了解到，小护士今年上半年的营业外支出约3.1万元，较上年同期增长了172%，主要原因是新增行政处罚罚款。天眼查信息显示，该公司存在“特种作业人员未按照规定经专门的安全作业培训并取得相应资格即上岗作业”的情形，被给予处1.5万元罚款的行政处罚，行政处罚决定书文号为（津）应急罚〔2025〕总-6-014号。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆