都知道黄金会涨，但谁能想到会涨得这么疯狂？

就在今年8月份的下旬，国际金价突然开始加速，至今短短不到两个月的时间里，就从每盎司3300涨到了4300美元，涨幅超过30%。

这种波动率哪像是实物的表现，更像是普通人不敢碰的妖股小票。

如果再把时间拉长一点，就会发现这一轮黄金行情有多猛，今年年内已经涨了66%，从去年年初至今已经翻倍，再对比2022年10月份的启动点，3年时间里涨了168%。

然而金价猛涨，却让谈婚论嫁的年轻人成了最大的受害者。

目前国内的金饰价格，普遍超过了1200元每克，3年前买100克的三金首饰，大概要花5万块钱，如今却至少得花12万。

毫不夸张地说，仅仅因为晚结婚3年，就亏掉了全套家具家电的钱，这让很多年轻人压力山大，甚至因此闹到了分手的地步。

很多男性都觉得，现在买黄金就是高位接盘，也许两三年后就得跌掉一半，一下就损失好几万块，谁的钱也不是大风刮来，不能这么糟蹋。

但在女性看来，结婚就这么一次，三金或者五金是必需的仪式，而且买了又不打算马上卖，等到30年50年以后，还不知道能赚多少倍呢，不卖留着的话，还能当作传家宝，所以拉长周期看，现在贵点贱点其实差别不大，三金必须买，而且是越重越好，这种投资稳赚不赔。

那么问题来了，这两种思维哪种才是对的？现在还能不能当接盘侠？

我们分长线和中短线两个方面来分析。

从长线来看，黄金确实是硬通货，是最保值的资产，但黄金仍然不是理想的长线投资品，因为根据历史数据，黄金大多数时期都在横盘，综合来看是跑不赢通胀的，这也是巴菲特这类价值投资者几乎从来不买黄金的原因。

但从中短线来看，黄金的爆发力其实挺强的。

最近50来年里，黄金暴涨主要有3次。

第一次是上世纪70年代，布雷顿森林体系解体，美元信用受到冲击，各国央行为了对冲风险，开始大量买入黄金，引发了一轮黄金涨价潮。

第二次是从2001至2011的黄金十年，因为911事件和次贷危机，再次引发了人们对美元的担忧，投资者卖美元买黄金，金价从每盎司254美元涨到了1921美元，10年时间里翻了7.5倍。

第三次就是当前这一轮行情，从2022年10月份启动，至今3年时间涨了1.68倍，对比上一轮行情，无论是涨幅还是持续时间，都还差得远，如果这真是又一轮黄金大牛市的话，目前可能还处于早期阶段。

那么这次到底是真牛还是假牛，黄金大牛市会不会发生呢？

要想知道答案，就得搞清楚这轮黄金上涨的底层逻辑，我们由浅入深，分3个层面来分析。

第一层是最表面的原因，就是美联储降息。

但这个原因不是最根本的，以前美联储降息时，黄金也没有涨得这么猛。

造成黄金持续上涨的直接原因，是各国央行不断增持黄金，对金价形成了强力的支撑。

那各国央行为什么要持续买入黄金呢？

说白了，就是对现在的货币体系的不信任，大量的避险需求对黄金释放，这就是我们要说的第二层原因，也是这轮金价上涨的直接动力。

过去避险主要靠买美元、囤美债，美债被称为避险资产之王，但随着美债的持续超发，投资者是越来越不敢买了。

我们看美债的收益率就非常直观，去年美国基准利率5.25%的时候，10年期美债收益率在3.9%左右，今年美国基准利率已经降到了4.25%，而且还有降息预期，可10年期美债的收益率，仍然高达3.9%。

美债收益率越高就说明越没人买，正常情况下，10年期美债收益率，肯定会显著低于基准利率，但现在两个数值却如此接近，这就说明了，市场对美债投了不信任票，不愿意去买它，那么能替代美债的避险资产，首先就是黄金了。

再说第三层原因，也是最深层的。

近几年国际竞争加剧，地缘冲突不断，导致避险需求大幅增加。

而且各国在货币主权上的竞争，也越来越激烈了，比如今年热炒的稳定币，它是需要底层资产支撑的，目前主要都是以国债为锚。

但想让这种去中心化的数字货币更有竞争力，底层资产必然会逐渐多元化，黄金作为最古老的硬通货，就是最理想的锚定物。

所以各国央行增持黄金，可能也有这方面的考量，在为未来的货币大战做准备。

说到这里，我想答案就很清楚了，黄金有没有大牛市，取决于你对世界格局的认知。

关键就是两个点，一是未来的五到十年里，国际竞争和对抗会变得更加激烈，还是会逐渐缓和？二是市场对美债的不信任会加剧，还是会重新拥抱美债？

想明白了这两个问题，就对黄金的未来有自己的判断了。

当然，从短期来看，黄金一口气涨了这么多，接下来回调的风险也很大，我们需要特别关注两件事，一是本月底美联储降息一旦落地，资金会不会反而选择兑现，二是最晚到下月初，中美经贸谈判就会逐渐明朗，如果冲突缓和，短期内的避险需求就可能大幅衰减。