本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋

10月16日，云迹科技（股票代码2670.HK）鸣锣港交所，开盘大涨49.37%，报142.8港元/股，总市值为98.13亿港元。此次发售共计690万股H股，发行价95.6港元。招股期间，云迹公开发售阶段录得5657.2倍超额认购，凸显资本市场对这家机器人服务智能体龙头企业的高度认可。

公告显示，云迹科技此次募资将聚焦核心业务扩张与技术研发，而新股认购热潮的背后，正是该公司在细分赛道的稀缺性与长期成长价值构筑的双重核心支撑。

从业务基本面来看，云迹科技的“爆款体质”并非偶然。作为中国机器人服务智能体市场的领军者，以2024年收入计，云迹科技不仅以6.3%的市场份额稳居行业首位，更在核心的酒店应用场景中斩获13.9%的市场份额。据记者走访酒店了解到，在旅游城市商旅酒店密集区域的机器人部署品牌中，平均10家有约8家是云迹品牌的。

硬核领跑，市占率稳居行业榜首

机器人服务智能体，是赋能机器人实现自主运行的核心自动化系统，凭借集自主感知、记忆、推理分析、决策及执行于一体的全链路能力，已深度渗透酒店、工厂、医疗机构、商业楼宇、等多元场景。

云迹科技招股认购的火爆，是其在机器人服务智能体赛道的“硬核实力”和行业领军地位的直观印证。以2024年收入口径统计，云迹科技在国内以6.3%的市场份额稳居行业第一，是中国机器人服务智能体市场的领军者；以中国酒店场景的收入计，云迹科技的市场份额高达13.9%，是中国酒店场景机器人服务智能体市场的最大参与者，领先优势明显。截至2025年5月，云迹科技累计服务超3.4万家企业客户，其中包括超3.4万家酒店、150家医院。。

产品力筑牢根基，赛道的高成长性则进一步放大了云迹科技的投资价值。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国机器人服务智能体市场规模已达37亿元，2024—2029年预计以29.3%的年复合增长率高速增长，2029年市场规模将突破135亿元；其中酒店场景作为市场规模最大的核心应用领域，2024年市场规模为14亿元，2029年预计增至50亿元，年复合增长率达29.1%，为行业龙头提供了广阔的增长沃土。

在夯实硬件产品与赛道红利的同时，云迹科技更前瞻性布局AI数字化系统，打造出 “第二增长曲线”。2024年该业务收入达5588万元，同比劲增119.40%，收入占比从2022年的16.4%提升至22.8%。其中，AI驱动的机器人基础服务收入为4436万元，智能体应用（HDOS数字化运营系统）收入为1152万元。以酒店场景为例，云迹科技的HDOS系统可接入酒店SOP信息，集成AI礼宾服务、订单管理、服务质量管理以及数据分析等多维功能，商业化价值已获市场充分验证。

值得关注的是，云迹科技并未局限于酒店这一“基本盘”，而是加速向医疗、工厂、商业楼宇等蓝海场景拓展，构建“多点支撑”的增长格局，为长期发展注入源头活水。数据显示，2020—2024年中国医疗场景机器人服务智能体市场规模年复合增长率达57.9%，2024—2029年预计保持46.6%的高增速；作为新兴蓝海的工厂场景，2024年市场规模达7500万元，预计2029年将飙升至6亿元，年复合增长率高达51.4%。目前云迹科技已在上述领域实现关键突破，2024年非酒店场景收入占比攀升至17%，多场景布局逐步成型，打破增长对单一市场的依赖，构筑起更具韧性的发展格局。

技术壁垒筑牢护城河，国际化打开成长空间

若说市场龙头地位是底气，那技术壁垒便是云迹科技赢得资本长期青睐的核心护城河。招股书显示，截至最后实际可行日期，云迹科技已在中国手握987项注册专利及449项专利申请的硬核储备，核心技术深度覆盖导航与感知系统、逻辑推理与知识图谱驱动决策、智能控制与精准执行系统，以及自进化学习与闭环反馈优化系统四大关键领域——每一项专利和技术，都是筑牢行业壁垒的坚实砖瓦。

对研发的“极致投入”，是云迹科技技术领先的底气来源。早在2022年，其研发开支便达6780万元，占同期总收入比例高达42.0%，这一研发投入强度远超普通上市公司水平，彰显其“技术为王”的战略定力。而高强度研发投入正转化为实实在在的市场竞争力：其机器人服务智能体可与第三方AIoT设备无缝集成，打破传统机器人“场景固化”的桎梏，实现动态环境下的自主适应与灵活响应。例如在酒店场景中，该产品能完成从入住引导、客房送物到客诉响应的一站式全流程服务，为客户大幅提升运营效率和降低人力成本，商业价值一目了然。

据接近承销团的人士透露，此次认购热潮中，不少机构投资者重点关注云迹科技的特专科技属性与商业化能力。作为契合港交所第18C章的特专科技企业，云迹科技正处高速成长期：2024年总收入同比劲增68.63%至2.45亿元，毛利更是同比激增171.77%，毛利率从2022年的24.3%提升至43.5%，“高增长+盈利优化”的双重向好态势清晰可见，成为吸引资本的关键筹码。

不止于深耕国内市场，国际化布局正为云迹科技撬开更广阔的增长蓝海。据招股书披露，云迹科技目前已在日本、东南亚等核心市场完成布局，2024年海外收入飙升至992万元，同比暴涨476%，出海成效初露锋芒。从市场潜力来看，日本受老龄化催生的劳动力短缺需求驱动，2024年机器人服务智能体市场规模达16亿元，2029年预计跃升至48亿元；东南亚市场则借旅游业复苏东风，2024年市场规模为1390万元，2029年预计增至6110万元，年复合增长率达34.5%。可以说，海外市场的“增量蛋糕”，正成为云迹科技突破增长边界的全新引擎。

此次募资，云迹科技的规划清晰聚焦三大核心方向，与“技术+市场”双轮驱动战略深度契合，旨在持续巩固技术领先性与市场龙头地位。其一，加码研发攻坚，重点突破复合多态机器人、AI大模型与智能体融合等前沿技术，持续夯实技术壁垒；其二，升级商业化能力，同步推进国内下沉市场渗透与海外日本、东南亚市场拓展，拓宽增长边界；其三，补充营运资金，为技术研发、市场拓展及日常运营提供稳定资金支持，保障业务稳健扩张。

对于此次招股的火热表现，有市场分析人士指出，在当前港股市场聚焦硬科技与高成长赛道的背景下，云迹科技兼具“细分龙头地位+高景气赛道红利+深厚技术壁垒”三重特质，叠加可验证的商业化能力，其认购热度既是资本对机器人服务智能体细分赛道价值的认可，也为后续上市后的估值表现奠定了坚实根基。

手握技术王牌筑壁垒，脚踏赛道风口谋增长，叠加全球化布局的增量空间，云迹科技的长期成长逻辑已然清晰，未来可期。