中经记者 党鹏 成都报道

一纸通知文书，让这宗6.65亿元的收购案突生变局。

天眼查系统显示，10月10日，深圳市福田区人民法院发布《（2025）粤0304民初58829号》执行通知文书。文书显示，由新华锦集团持有的山东即墨黄酒厂有限公司（以下简称“即墨黄酒”）股权1575.007671万元，被该院冻结，冻结期限至2028年10月9日。

即墨黄酒正是青岛啤酒（600600.SH）在今年上半年收购的标的公司。5月7日，青岛啤酒与新华锦集团、鲁锦集团及即墨黄酒签订《股权转让协议》，拟以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权。为保障上市公司利益，这笔6.65亿元应收账款已质押给新华锦（ST新华锦，600735.SH）并办理登记，公司拥有优先受偿权。

工商信息显示，鲁锦集团与新华锦分别持有即墨黄酒厂54.55%和45.45%股权。另据此前青岛啤酒公告内容显示，2024年，即墨黄酒实现主营业务收入1.66亿元，同比增长13.5%；实现净利润3047万元，同比增长38.0%。截至2024年12月31日，即墨黄酒总资产为9.08亿元，净资产为人民币2.03亿元。按照6.65亿元的收购价，其溢价超 3 倍。

根据双方签订的《股权转让协议》，若交割先决条件未能在协议签署后120日内（即截至9月上旬）达成或被青岛啤酒豁免，协议将自动终止。

那么即墨黄酒股权多次被冻结，是否会影响青岛啤酒的收购？“即墨黄酒属于新华锦集团旗下的资产包，并不是上市公司新华锦国际股份有限公司的资产。”青岛啤酒证券部工作人员告诉《中国经营报》记者，可以明确地说目前这笔收购尚未正式交割，“因为收购的先决条件一直无法满足。如果有确定的结果，我们到底做不做会通知投资者”。

截至记者发稿，青岛啤酒尚未就此发布公告。

实际上，即墨黄酒控股方正面临着严峻的资金压力。记者注意到，新华锦9月24日发布的公告中披露，公司收到青岛证监局出具的《关于对山东新华锦国际股份有限公司、新华锦集团有限公司、张建华采取责令改正措施的决定》（【2025】11 号），截至 2025 年半年度报告披露日，新华锦集团有限公司及其关联方非经营性占用公司资金余额4.06 亿元，所有占用资金应在收到《行政监管措施决定书》之日起六个月内归还。

然而，截至本公告披露日，新华锦集团及其关联方尚未归还占用资金。根据相关规定，若新华锦未能在规定期限内清收被占用的资金，公司股票将面临退市风险。显然，这笔交易款已然成为新华锦集团解困的“救命钱”。

酒业行业专家肖竹青认为，这是一次典型的“战略溢价+资本救援”双重驱动型交易。在战略层面，青岛啤酒希望成就“黄酒赛道卡位战”，但黄酒是白酒之外唯一有全国化潜力的低度酒种，行业集中度极低，古越龙山、会稽山等江浙品牌尚未完成全国化布局，青岛啤酒期望通过此次收购可直接抢占“北派黄酒”话语权；资本层面，这是一场“上市公司保壳”的精准救援，新华锦集团期望以6.65亿元收购款填补对上市公司资金占用的黑洞。

“9月以来即墨黄酒累计被冻结超1亿元股权（含本次1575万元），涉及鲁锦集团、新华锦集团多项借款纠纷。”肖竹青表示，“青岛啤酒至今未支付分文，半年报仅模糊表述‘交易未完成交割’，实则是以时间换空间——冻结未解除前，绝不会冒险付款。若新华锦无法在退市大限前解冻股权，交易将自然流产。”

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：翟军）