数据周报86（2025年10月6日-12日）

1.楼市下跌已经连续超过46个月

2.社保体系缺口超2万亿

3.中美贸易政策新变化，风险资产重挫

4.中美未来有可能达成新协议吗？

5.未来资产会怎么走？

6.黄金近期为何大涨？

7.香港与内地的楼市有什么区别？

正文

1.楼市下跌已经连续超过46个月

从全球房地产市场的历史经验来看，下行周期往往呈现出相对稳定的规律特征 ——数据显示，全球房地产市场在调整阶段的平均下行周期约为 38 个月，这一时长成为衡量市场调整幅度的重要参考阈值。不过，不同经济体的市场韧性与干预策略，往往会打破这一 “均值规律”，日本市场便是典型特例。

尤为特殊的是日本房地产市场：上世纪 90 年代初，由于政府与中央银行对市场的过度干预引发系统性失衡，最终触发房地产泡沫破裂与后续经济衰退。1991 年泡沫破裂后，日本房价开启了远超全球平均水平的漫长调整期，长达 216 个月（约 18 年）的下跌趋势持续至 2009 年，直至彼时房价名义价值才逐步显现回升迹象，其调整周期之长、影响之深远，成为全球房地产市场研究的经典案例。

根据智本社数据中心的统计，目前中国内地房地产市场的下行周期已经持续了46个月，这一时间跨度已经超过了历史上的平均下行周期时长。

2.社保体系缺口超2万亿

近期，2024年全国社保基金收支决算公布，社保基金全年收入合计12.01万亿，其中保费8.83万亿。

值得重点关注的是财政补贴对社保体系的支撑力度。2024 年，用于填补社保体系收支缺口的财政补贴金额已攀升至2.7 万亿元，这一规模不仅占到当年国内生产总值（GDP）的约 2%，更占据社保基金总支出的四分之一。如此高比例的财政投入，从侧面也反映出当前社保基金自身收支平衡面临的压力。

若扣除财政补贴这一 “外部支撑”，2024 年社保基金的年度收支缺口已扩大至1.18 万亿元。对比 2023 年数据，缺口规模较上年增加 1478 亿元，同比涨幅达 14%。

若想深入了解我国养老金运行状况，可阅读，智本社也会在近期更新2024年的最新报告。

3.中美贸易政策新变化，风险资产重挫

10 月 10 日晚间，美国总统特朗普通过社交媒体抛出重磅贸易政策 ——对中国加征 100% 关税，并针对关键软件产品实施新的出口管制，政策将于 11 月 1 日正式落地。

这一举措被视为对中国此前稀土及相关技术出口管制、美国船舶特殊费用政策的反制，消息一出，全球市场迅速陷入剧烈波动，新一轮贸易战的阴影悄然笼罩。

从市场反应来看，风险资产首当其冲遭遇重挫。美股三大指数集体创下今年 4 月以来的最大跌幅：标普 500 指数下跌 2.71%，道指下跌 1.9%，纳指跌幅更是达到 3.56%。科技板块成为重灾区，美股 “七姐妹” 科技股整体下跌 3.68%，费城半导体指数更是暴跌 6.32%。追踪在美上市中概股的金龙中国指数重挫6.1%，A50指数期货大跌4.26%，油价下跌4%。市场恐慌情绪与今年 4 月的 “贸易战风暴” 颇为相似。与之形成鲜明对比的是避险资产的走强，纽约黄金期货价格突破 4000 美金关键关口，收于 4038 美金 / 盎司，单日涨幅 1.7%；美债作为传统避险工具，价格同步上涨，成为资金避险的重要选择。

4.中美未来有可能达成新协议吗？

透过政策表面，不难发现当前中美贸易谈判已陷入僵局。

特朗普此次加征关税，延续了其 “极限施压” 的一贯风格，试图通过 “打满子弹” 的方式推动双方重回谈判桌；而中国此前的出口管制与船舶费用政策，同样是谈判中的重要筹码，双方的手段对抗，本质上都是为了在后续贸易协议中争取更有利的地位。

未来中美有可能达成新协议吗？后续的A股、美股、美债等资产会如何走向？黄金近期为何大涨？

从全球贸易格局来看，中美达成...

剩余周报内容（4组2000字）

扫码看全文，保存高清图片

购买会员数据周报免费看