10月10日晚间，五粮液（000858.SZ）发布增持计划实施结果：自2025年4月9日至2025年9月30日收盘期间，公司控股股东五粮液集团通过深圳证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份627.33万股，占据总股本的比例为0.16%，增持金额约8亿元。

此前4月9日，五粮液披露集团的增持计划，五粮液集团计划自2025年4月9日起6个月内通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票，拟增持金额不低于5亿元，不超过10亿元。

南都湾财社记者注意到，9月中旬以来，白酒个股一路震荡下行；时间拉长来看，对比市盈率、市净率等指标，白酒个股估值处于低位。有券商分析师分析指出，当前处在白酒板块预期、信心和估值低位时期，建议把握中长期配置机遇。

来源于五粮液增持公告

五粮液大股东完成增持，增持均价127.53元/股

截至目前，本次增持计划已实施完成，完成后，五粮液集团及其一致行动人宜宾发展控股集团合计持有公司21.38亿股，持股比例增至55.08%。按照增持金额和增持股份数量来计算，此次五粮液集团的增持均价为127.53元/股。

来源于五粮液公告

结合当前五粮液股价来看，五粮液集团的增持均价偏高。截至10月10日收盘，五粮液的股价报收120.73元/股。对于此次增持，五粮液大股东强调“基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可”。

时间拉长来看，相较于此前2021年五粮液股价高位超330元/股（前复权），当前公司股价仍处于较低位。从券商研究报告来看，在当前股价偏低等背景下，评级多为“买入”。信达证券在9月份的研究报告中指出，预计公司2025-2027年摊薄每股收益分别为7.93元、8.28元、8.81元，维持对公司的“买入”评级。

不过基于当前行业调整，也有券商下调了五粮液的营收及盈利预测。天风证券在10月份的研究报告中指出，考虑当前行业仍处于调整期，下调盈利预测，预计2025-2027年五粮液营业收入895亿元、933亿元、977亿元（前值为939亿元、995亿元、1062亿元），归母净利润319亿元、333亿元、351亿元（前值为335亿元、357亿元、384亿元），对应PE分别为15X、14X、13X，维持“买入”评级。

据五粮液半年报数据，今年上半年公司实现营收527.71亿元，同比增长4.19%；同期归属于上市公司股东的净利润为194.92亿元，同比增长2.28%；扣非后净利润为194.80亿元，同比增长2.86%；截至今年6月末，公司经营现金流净额311.37亿元，同比大增131.88%。

白酒行业显现底部信号？

“总体而言，我们认为白酒行业底部进一步筑牢，供给端酒企动作理性积极，需求端动销渐进修复、价盘维持稳定，报表端酒企三季报预计进一步出清。当前处在白酒板块预期、信心和估值低位时期，建议把握中长期配置机遇。”国盛证券分析师在10月8日的研究报告中表示。

国泰海通证券分析师则在10月9日的研究报告中表示：“从相关政策影响的时间阶段来看，我们预计2025Q3板块报表或将进一步调整，根据2014年股价触底回升的过程来看，报表底部和批价底部均对股价、估值有支撑作用。”

值得一提的是，为体现酒企对公司自身及行业未来的信心，皇台酒业（000995.SZ）、舍得酒业（600702.SH）等酒企近期要么增持要么回购公司股票。此外，泸州老窖（000568.SZ）、五粮液等酒企积极开展市值管理工作。

南都湾财社记者摄

以五粮液为例，今年3月4日，五粮液发布《市值管理制度》，该《制度》明确表示：公司应当对市值、市盈率、市净率等关键指标及公司所处行业平均水平进行具体监测预警。董事会办公室负责实时监控公司市值、市盈率、市净率等主要指标。

此前，贵州茅台、五粮液等头部酒企还出炉了《股东回报规划》，贵州茅台计划每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红；五粮液计划在2024-2026年公司每年现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70%，且不低于200亿元（含税），公司每年的现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。

采写：南都湾财社记者 张海霞