本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年10月10日，双节后第二个交易日，A股三大指数集体回调，上证指数跌近1%失守3900点，创业板指重挫逾4.5%，创下近半年来最大单日跌幅，电池、半导体、光伏设备等前期热门板块领跌。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析指出，短期走势的剧烈反转，直观反映出当前市场情绪已从积极转向谨慎，资金层面的获利了结意愿显著增强。展望后市，市场支撑中期向好的核心逻辑并未发生根本转变，但上行节奏大概率会逐步放缓。

知名私募星石投资相关人士表示，短期来看，长假期间并未出现明显风险，前期避险资金可能会逐渐重回A股，叠加10月即将召开重要会议、资金可能会提前博弈十五五规划，市场交投情绪或将修复。但当前市场冷热不均，随着顺周期板块驱动逐步增强，市场风格可能会趋于平衡。

热门板块偃旗息鼓

10月10日，继前一日上证指数时隔十年首次站上3900点后，A股三大指数集体低开，盘中单边震荡走弱，悉数收于全天低位。

截至收盘，上证指数跌0.94%，报3897.03点；深证成指跌2.7%，报13355.42点；创业板指跌4.55%，报3113.26点。此外，沪深300指数跌1.97%，北证50指数跌1.24%，科创50指数跌5.61%。

其中，深证成指、科创50指数均创下9月5日以来最大单日跌幅；创业板指创下4月8日以来最大单日跌幅，盘中一度重挫逾5%。

A股沪、深、京三市全天成交额约2.53万亿元，较前一日缩量逾1370亿元，为连续第37个交易日超2万亿元。

盘面上，申万二级行业板块多数下跌，电池、半导体、光伏设备、能源金属、消费电子板块跌幅居前，分别下跌6.97%、5.7%、5.22%、5.19%、4.74%；地面兵装、水泥、燃气、焦炭、纺织制造板块涨幅居前，分别上涨3.8%、3.21%、2.89%、2.6%、2.55%。

从主力资金流向上看，净流出前三大板块为半导体、电池、消费电子，分别净流出220.95亿元、138.4亿元、107.97亿元；净流入前三大板块分别为电网设备、证券、交运设备，分别净流入9.04亿元、7.72亿元、4.69亿元。

尽管指数集体下挫，但个股层面多数上涨。同花顺数据显示，全市场收盘时有2774只个股上涨，其中69只个股涨停；2536只个股下跌，其中15只个股跌停。

“今日A股呈现低开震荡后持续下探的格局，盘中多次跳水引发指数快速回落，创业板与科创板成为领跌主力，沪指更是在昨日突破十年新高后迅速失守3900点整数关口。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者分析表示，这种短期走势的剧烈反转，直观反映出市场情绪已从积极转向谨慎，资金层面的获利了结意愿显著增强。

他指出，部分科技板块因前期涨幅过大，估值已处于历史相对高位，叠加10月三季报窗口正式开启，业绩成色能否支撑当前估值成为市场关注焦点，这直接推动资金提前启动调仓换股，进一步放大了调整幅度。

中期向好逻辑未变

行情数据显示，截至10月9日收盘，相较4月初的低点，上证指数已经累计上涨29%，深证成指累计大涨50%，创业板指累计大涨85%。业内人士普遍认为，市场前期已积累较大涨幅，短期出现回调并不意外。

一位市场人士向记者分析指出，从历史经验来看，牛市上升周期中的阶段性回调是常见的，但一般幅度有限；往往只有在政策阶段性收紧或出现超预期的经济外生性冲击时，调整的时间和空间才会稍有扩张，但回撤幅度一般不深，也很难影响牛市大格局。

郭一鸣认为，针对当前市场环境，在科技股重挫之下，投资者需注意三点。一是首要规避高估值高位科技股，这类标的在三季报业绩验证期面临的估值修正风险极高；二是密切跟踪市场节奏变化，短期切忌盲目抄底或追涨，需等待业绩披露带来的确定性信号后再调整操作；三是主动顺应高低切换趋势，将配置重心向低估值、高股息板块及券商等滞涨领域倾斜，通过均衡配置降低波动风险。

星石投资相关人士向记者表示，过去一年，在政策持续护航和流动性宽松的驱动下，A股市场经历了从估值修复到扩张的过程，主要指数的市盈率水平回升至近年来高位。当前市场估值水平仍处于合理区间，流动性带来的上涨动能仍在，但估值与基本面预期的持续背离将导致长期风险逐步积累。

“后续需要关注企业盈利的改善情况，考虑到反内卷政策持续深化和逐步起效，未来基本面对市场的驱动将会增强，盈利预期的好转将进一步打开市场上行的空间。”该人士认为。

展望后市，郭一鸣认为，市场支撑中期向好的核心逻辑并未发生根本转变，但上行节奏大概率会逐步放缓。后续指数能否重新企稳回升，关键在于业绩能否实质跟上估值步伐，三季报将成为检验各板块成色的核心标尺。对于投资者而言，无需因短期调整过度恐慌，更应保持耐心，在震荡过程中优化持仓结构，聚焦具备基本面支撑的标的，而非被短期市场波动左右决策。

星石投资表示，中期来看，基本面对股市表现的影响会更加重要，随着稳增长政策和反内卷政策的逐步落地，企业盈利或将开启新的周期，业绩因素对中长期股市表现的驱动会逐步增强。该机构认为可重点关注五条主线，供给面突出的服务消费、供给突破的医药、处于爆发初期的人工智能、受益于美联储降息的周期龙头和业绩弹性突出的消费品。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶