文 / 零度

来源 / 三生

“工业供应链的数字化改造不是选择题，而是关乎中国制造效率的必答题。”刘强东在2024年京东集团战略会上的断言，如今正成为京东工业叩击资本市场、践行产业升级使命的行动纲领。2025年9月，京东工业股份有限公司第三次向港交所递交招股书，这家长期深耕工业供应链的数字化巨头，终于以更成熟的姿态拉开登陆资本市场的序幕。

若此次成功上市，“京东系”上市公司将增至6家，而承载着刘强东“产业数字化”战略的京东工业，正以204亿元营收、净利润暴增1586%的亮眼成绩单，向市场展现其盈利逻辑的跑通与生态价值的深化，稳步解答资本对其长期发展的期待。

01 业绩突围：营收复合增长20%，净利润实现“跨越式扭亏”

招股书披露的财务数据，清晰勾勒出京东工业高质量成长的轨迹。2022至2024年间，公司营收从141亿元增至204亿元，2025年上半年营收进一步增至103亿元，较去年同期增长18.9%，增长韧性持续凸显。

《节点财经》看来，这份增长背后，是“客户拓展+品类深耕”的双轮驱动：一方面，重点企业客户从2023年的约9500个增至2024年的1.06万个，且重点客户交易额存留率高达105.7%，客户黏性与复购能力稳居行业前列；另一方面，商品销售收入作为核心增长引擎，2022—2024年复合年增长率达21.7%，2024年更是以192亿元营收同比增长18.9%，印证了其供应链服务的市场认可度。

利润端的表现更具突破性。2022年仍处于培育期的京东工业，2023年即实现480万元净利润扭亏，2024年更是迎来质的飞跃——净利润增至7.6亿元，同比暴增1586%；2025年上半年净利润4.5亿元，同比增长55.2%，盈利增速持续领跑行业。

行业分析指出，这一“跨越式扭亏”既得益于规模效应下履约成本率的持续优化，也离不开京东集团在技术、物流、流量上的协同支持，为其初期发展筑牢了“安全垫”，更加速了其盈利模型的跑通。

值得关注的是，京东工业与京东集团的关联交易正从“依赖支撑”转向“协同共赢”。2024年，公司自京东集团平台获得的收入达81亿元，占总营收的39.7%，较2022年的47.1%持续下降，这一变化既体现出京东工业独立拓展市场能力的提升，也凸显出关联协同的“双刃剑”正向优势转化——借助母公司生态资源快速起量后，逐步建立自主获客与服务能力，为长期独立运营奠定基础。

股权结构上，京东集团通过全资子公司合计持有78.84%股份，刘强东作为非执行董事兼董事会主席，通过控股股东集团掌控战略方向，这种稳定的架构被市场解读为“战略连贯性的保障”。从2017年独立运营至今，京东工业每一步转型都紧扣刘强东“产业数字化”的布局，战略定力成为其穿越行业周期的关键。

02 行业领跑：构建“广度+深度”双重优势

京东工业所处的工业MRO市场，正处于“千亿蓝海”的快速扩张期。据中国物流与采购联合会数据，2024年中国工业MRO市场规模突破2.1万亿元，年增速维持在15%以上，但行业CR5（前五大企业市场份额）不足8%，市场分散度高，头部企业仍有巨大整合空间。

《节点财经》看来，在这样的格局下，京东工业稳居行业第一梯队，并通过差异化优势应对竞争，构建起三大护城河：

第一条护城河，与垂直平台比拼：以“全品类+网络覆盖”破局

震坤行、西域等垂直平台以“深度服务+技术赋能”见长，而京东工业则凭借“全品类供给+全国物流网络”形成差异化优势。截至2024年底，京东工业已覆盖12.17万家供应商，商品品类涵盖设备配件、劳保用品、化工原料等全场景MRO需求，能一站式满足企业从“零星采购”到“集中供应链管理”的多元需求。

同时，京东工业依托京东物流的智能仓储体系，实现“小批量、多频次”的精准配送，解决MRO行业“履约难、时效低”的痛点。这种“广度优势”与垂直平台的“深度优势”形成互补，而京东工业正通过“全链路服务能力”将广度转化为壁垒。

第二条护城河，应对综合电商跨界：以“B端基因”巩固先发优势

京东工业的“B端运营经验”已形成先发优势。自2017年独立运营以来，京东工业累计服务超1.06万个重点企业客户，沉淀了针对工业场景的需求洞察、供应商分级体系、定制化解决方案能力——例如，为企业提供“按需补货”的智能供应链系统，通过AI算法预测耗材消耗，实现“零库存管理”。这种深耕B端的经验，是综合电商短期内难以复制的，也让京东工业在跨界竞争中保持领先。

第三条护城河，直面传统贸易商转型：以“数字化能力”赋能整合

全国超10万家中小工业分销商中，头部企业正加速数字化转型，但京东工业并未将其视为对手，而是通过“技术输出+生态合作”推动行业整合。例如，向区域分销商开放“京工云”系统的部分功能，帮助其优化库存管理与客户服务；同时，通过“平台合作”模式吸纳优质区域贸易商入驻，补充本地化服务能力。这种赋能思路，既扩大了京东工业的市场覆盖，也推动了整个MRO行业的数字化升级，实现共赢增长。

更关键的是，京东工业的客户结构极具抗风险能力——2024年前五大客户收入占比仅12.1%，远低于行业平均的25%，客户分散度高意味着其收入增长不依赖单一客户，也能更好地应对行业波动，为长期稳定发展提供保障。

03 生态卡位：京东“产业数字化”战略的核心载体，激活三重协同价值

“京东的未来不在零售本身，而在零售背后的供应链能力对产业的改造。”刘强东在2023年股东信中的表述，精准定位了京东工业的战略角色。

《节点财经》看来，在京东“零售+物流+科技”的三驾马车之外，京东工业正成为第四增长曲线的核心，通过与集团生态的深度协同，释放“1+1>2”的价值，也为中国制造供应链升级提供“京东方案”。

与京东物流协同：打造“履约护城河”，破解MRO配送难题

京东工业并非简单复用京东物流资源，而是与物流体系深度融合，针对MRO“品类杂、批量小、时效要求高”的特点，定制化打造“工业级履约网络”。例如，在全国布局“MRO专属智能仓”，通过“前置仓+区域仓”的分层布局，针对大型设备配件等重货，依托京东物流的大件运输能力，提供“门到门”安装调试服务。这种协同不仅提升了京东工业的履约效率，更将京东物流的能力延伸至工业场景，拓宽了物流业务的边界。

与京东科技协同：以“技术重塑供应链”，降本增效显成效

京东工业的核心系统“京工云”，深度集成了京东科技的AI寻源算法、大数据分析、物联网技术，形成“从需求预测到智能采购”的全链路数字化能力。例如，通过AI算法分析企业历史采购数据，预测耗材需求峰值，帮助企业减少库存积压；利用大数据比对全国供应商报价，实现效率的提升，采购成本的下降。这种技术协同，正是刘强东“用技术重塑供应链价值”的实践落地，也让京东工业从“贸易型企业”向“技术驱动的供应链服务商”转型。

反向赋能京东零售：沉淀B端能力，强化集团整体优势

通过服务工业客户积累的B端运营经验，京东工业正反向赋能京东零售的C端业务。例如，其打造的“供应商分级体系”被复用至零售业务，帮助零售端筛选优质供应商，降低采购成本；针对工业场景的“库存管理算法”，优化零售端的生鲜、家电等品类库存周转，减少损耗。这种“B2B能力反哺C端”的模式，让京东在与阿里的竞争中形成差异化优势——既能服务个人消费者，也能深度服务企业客户，构建起“全场景供应链服务”的生态闭环。

刘强东对京东工业的布局早有深意。2021年A-1轮融资时，他便公开表示：“工业供应链是京东必须拿下的战场，它不仅能创造新的收入来源，更能夯实我们的技术壁垒。”如今，历经八年深耕，京东工业已从“战略布局”走向“资本落地”。

第三次递表显示了京东工业登陆资本市场的决心。对投资者而言，需要看清其本质：这不仅是一家MRO分销商，更是京东产业数字化战略的试验田。其价值不在于短期盈利，而在于长期对工业供应链效率的改造能力——这恰恰是刘强东布局的核心逻辑。

随着上市进程推进，这场关乎中国制造供应链升级的资本叙事，正进入关键章节。

*题图由AI生成