2025.09.27

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作者 |第一财经 樊志菁

周五美股全线上涨结束三连阴，美国8月PCE通胀数据基本符合预期，提振降息预期吸引逢低买盘入场。截至收盘，道指涨299.97点，涨幅0.65%，报46247.29点，纳指涨0.44%，报22484.07点，标普500指数涨0.59%，报6643.70点。本周标普500指数累跌0.31%，纳指累跌0.65%，道指累跌0.15%。

明星科技股涨跌互现，甲骨文跌2.7%，Meta跌0.7%，苹果跌0.5%，谷歌和英伟达涨0.2%，特斯拉涨4.0%。

纳斯达克中国金龙指数跌1.6%。阿里巴巴、网易、百度跌超2%，京东跌1.9%，拼多多跌0.8%。

市场概述

数据显示，8月个人消费支出（PCE）价格指数环比涨幅从7月的0.2%升至0.3%，核心PCE价格指数环比上涨0.2%，与7月持平，两项数据均符合市场预期。同时，美国消费者支出表现稳健，8月个人收入环比增长0.4%，个人消费支出环比增长0.6%，凸显出经济的韧性。不过，部分分析师警告，该数据可能未完全反映关税对通胀的影响。

密歇根大学将9月消费者信心指数从最初公布的55.4下调至55.1。

市场参与者一直密切关注经济数据，在经济走强的信号与对美联储进一步降息的预期之间权衡。上周，美联储实施了自去年12月以来的首次降息。格兰尼特财富管理公司（Granite Wealth Management）董事总经理扎罗（Bruce Zaro）表示：“投资者正在琢磨美联储接下来的政策路径，同时也在为季度末做准备。这段时间以及接下来几周，市场会出现一些波动，因为财报季即将到来。”

根据芝商所（CME）FedWatch 工具的数据，市场仍预计美联储在年内即将召开的会议上会两次降息25个基点，这与美联储此前的预测一致。

然而，美联储内部依然分歧明显。里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，由于关税持续对经济产生影响，他目前对通胀预测的信心非常低。“我们正全力以赴实现平稳着陆，在通胀与失业之间寻求平衡。两项指标都朝着错误方向发展，但另一方面，恶化空间有限，我们只需在掌握更多信息后调整立场。”

嘉信理财高级投资策略师戈登（Kevin Gordon）指出：“企业之所以能承受关税冲击，是因为此前积累了库存。但接下来的财报季将成为更大考验，因为许多企业已告知我们，他们将在年底前后开始上调部分产品价格。”

投资者对美国政府可能停摆的担忧也日益加剧 。政府停摆可能导致关键经济数据发布中断，并为市场增添另一重不确定性。富国银行投资研究所市场策略师施洛斯伯格（Gary Schlossberg）表示：“若政府停摆，此次数据发布中断的范围将比2018年12月至2019年1月的部分政府停摆期间更广。”

中长期美债收益率涨跌互现，基准10年期国债上升1.5个基点，至4.18%，与利率预期关联密切的2年期国债下降1.4个基点，至3.64%。

个股方面，卡车制造商帕卡公司（PCAR）涨5.1%。该公司大部分面向美国市场的卡车均在本土生产。此前一日，特朗普公布了新的进口关税政策，征税范围包括重型卡车、品牌药品、橱柜与浴室梳妆台以及布艺家具。

艺电（Electronic Arts）上涨14.4%。此前媒体援引知情人士消息称，这家视频游戏开发商正接近达成一项私有化交易，交易规模达500亿美元。知情人士表示，由银湖资本（Silver Lake）和沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund）等组成的投资者团体，最早可能于下周公布针对该公司的收购协议。

大宗商品方面，国际油价上扬，WTI原油近月合约涨1.14%，报65.72美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.02%，报70.13美元/桶。

国际金价再次冲高，投资者关注美联储降息前景。纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货盘中突破3810美元，收报3792.56美元/盎司，涨幅0.56%。

微信编辑| 龙王

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