雷军又有新动作。

9月24日早上开盘前，雷军名下的港股公司金山云（03896.HK）公告称，将以每股8.29港元的价格，配售融资近28亿港元，资金主要用于人工智能（AI）业务。当日上午，金山云一度大跌超过10%，跌破配股价且逼近8港元。

对此，有分析人士认为，近期港股市场热度依然比较高，部分企业融资需求强烈，金山云目前外部客户较为有限，收入高度依赖关联交易。长期来看，如果能增加其他客户的收入，未来将会有较大发展空间。

配售融资28亿

金山云公告称，9月23日的交易时段后，该公司与配售代理订立配售协议，拟以每股8.29港元的价格，向不少于六名承配人配售总计3.38亿股，若配售全部完成，预计募集资金总额约28.02亿港元，净额约为27.6亿港元。

该公司还称，计划在2028年12月31日前，将80%的募集资金，用于支持人工智能业务，包括基础设施扩建和云服务能力提升；20%用于补充营运资金及其他企业用途。

配售完成后，金山软件（03888.HK）持有金山云32.94%的股份，而小米集团则持有10.29%。

金山云解释，近年来，生成式人工智能技术快速发展，广泛应用于多个行业。根据公开数据，生成式AI市场总收入预计在2024年至2029年间将以约40%的复合年均增长率增长。AI相关技术的进步显著拓展了云服务市场的潜力。

金山云表示，受益于小米—金山生态的持续发展及商业机会扩大，2025年上半年的相关收入，总计达到11.3亿元，占该公司总收入的26%，该公司将继续把握生态带来的结构性机遇，同时拓展其他客户在AI云计算方面的业务。

为满足市场需求，该公司持续投资基础设施，以提升算力和存储能力。2025年上半年，该公司资本支出（包括第三方融资部分）及通过融资租赁负债获得的使用权资产合计约为49.76亿元，同比增长约155%。

盘中跌超10%

9月24日，受配售消息影响，金山云一度下跌超过10%。该公司的收入依然依赖雷军名下公司，让业内人士产生担忧。

光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，近期港股市场部分新经济公司选择配股融资，一方面反映股价上涨后，企业融资意愿增强；另一方面也表明这些企业在新业务投入方面需求较大。金山云此前业务增长表现良好，AI发展对其云端业务需求带来积极影响。此次融资有助于其进一步扩大业务规模，尽管短期内股价可能因配股消息承压，但长期业务发展潜力依然值得投资者关注。

红蚁资本投资总监李泽铭认为，金山云目前面临的主要问题是外部客户较少，收入高度依赖小米系内部业务，包括小米手机、汽车、金山软件等业务的使用需求。如果缺乏外部客户，该公司未来发展将受限于小米相关产品的市场表现，包括手机、汽车、游戏等，对其成长空间有一定制约。此前市场热炒云计算，金山云市值较小股价上涨较快，也常被市场关注，但从发展潜力来看，其他云计算企业可能更具优势。总体来看，此前小米在产品设计方面投入比较多，但在AI方面的整体投入相对有限，这也可能对金山云在AI领域的拓展构成一定影响。

中期业绩数据显示，今年上半年，该公司股东应占净亏损为7.71亿元，同比增长8.25%；每股基本净亏损为0.2元，与去年同期持平期内，实现收入43.19亿元，同比增长17.8%，收入增长主要受益于AI相关客户收入强劲增长及行业云项目扩张，部分被公司主动缩减内容分发网络（CDN）客户服务所抵消。