阿里系的减持名单上，再添重要一员——ST易购（苏宁易购）。

9月22日晚间，苏宁易购集团股份有限公司（证券简称：ST易购）发布公告称，持股5%以上股东杭州灏月企业管理有限公司拟减持部分公司股份。此次减持系杭州灏月“基于自身商业安排”进行，计划自减持预披露公告发布之日起15个交易日后的三个月内，通过集中竞价或大宗交易方式，合计减持不超过2.63亿股，约占公司剔除回购账户股份后总股本的2.85%。

杭州灏月背后站的是阿里巴巴，其股东为淘宝（中国）软件有限公司、浙江天猫技术有限公司及ALIBABA.COM CHINA LIMITED。目前，杭州灏月为苏宁易购第二大股东，持有18.61亿股，持股比例为20.09%。9月23日，苏宁易购收盘价为1.78元/股，按照最新股价及最高减持数量计算，杭州灏月此次减持所得约为4.9亿元。但与其初始投资成本相比，目前其持有的苏宁易购股权价值缩水明显。

马云飞摄

减持公告一出，9月23日，ST易购开盘跌停，最终报收1.78元，跌幅收窄至4.8%，最新市值为165亿元。

苏宁易购的前身为苏宁电器，由张近东于1990年在南京创立，是中国最早一批崛起的家电零售巨头。2004年7月，苏宁电器在深交所成功上市。至2008年其营收已达498.97亿元，超越国美，登顶家电连锁零售行业。2013年，苏宁全年销售额首次突破千亿达1052.92亿元，远超阿里巴巴同期的营收。

苏宁易购与阿里巴巴的合作始于十年前。彼时，“新零售”概念兴起，京东同时向阿里与苏宁发起强劲挑战。在此背景下，2015年8月，苏宁与阿里宣布战略牵手。

根据协议，阿里巴巴集团出资约283亿元参与苏宁易购（当时称“苏宁云商”）的非公开发行，以每股15.23元的价格获得发行后总股本的19.99%，成为其第二大股东。与此同时，苏宁易购则以140亿元认购阿里巴巴新发行股份，占其发行后总股本约1.09%。双方计划通过资源整合，依托大数据、物联网、金融支付等技术，共同打造O2O移动应用产品。

蔡淑敏摄

然而，此次合作的回报路径却大相径庭。苏宁在2017年至2018年间分三次减持阿里股份，套现金额超200亿元。而阿里方面，自入股以来十年间从未减持苏宁股份，以苏宁易购本次最新收盘价1.78元/股计算，其持股账面浮亏约250亿元。

根据Wind数据，截至2025年上半年，杭州灏月企业管理有限公司为苏宁易购第二大股东，于2024年2月自淘宝中国接手相应股份；创始人张近东个人持股17.70%，其一致行动人苏宁控股集团有限公司持股2.75%，张近东方共计持股20.45%，为公司第一大股东。

苏宁易购当前处于无控股股东和实际控制人的状态。董事会构成方面，其当前6席非独立董事中，“苏宁系”占据两席，分别为张近东之子张康阳，以及自1999年加入公司、现任董事长兼总裁的任峻。阿里巴巴方面占一席，代表为2018年加入阿里、现任战略投资部总监的沈沉；南京地方国资亦占有一席。

值得关注的是，若按此次最高减持数量计算，杭州灏月减持后持股比例将降至17.24%，低于张近东个人的持股比例。这在一定程度上或反映出阿里巴巴此次“去意已决”。

实际上，此次减持并非孤例，而是阿里巴巴近年来对零售板块进行系统性“瘦身”的延续。2025年4月，三江购物公告称，公司股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司拟减持不超过3%的股份。三江购物是浙江省大型商贸流通企业，彼时阿里持股32.00%，为公司第二大股东。更早之前，2024年12月，阿里巴巴以74亿元的价格，将所持银泰百货的全部股份出售给雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的买方财团。相隔不到一个月，阿里巴巴宣布将所持高鑫零售的全部股份出售给德弘资本，高鑫零售旗下拥有大润发和欧尚等超市品牌，售价131.38亿港元。

除零售业务外，阿里还在推进对其他公司股份的减持。2024年3月，淘宝中国控股有限公司计划出售3300万份小鹏汽车ADS，总价值约3.14亿美元；同期还计划出售3085万份哔哩哔哩的美国存托凭证。

聚焦于杭州灏月，其今年已连续减持多家上市公司股份，资本调整步伐明显加快。在丽人丽妆（605136.SH）方面，杭州灏月清仓转让其所持全部17.57%股权，合计转让价款约4.86亿元；在圆通速递（600233.SH）方面，则通过大宗交易方式减持2%股份，套现约8.47亿元。目前，杭州灏月对美凯龙（601828.SH）的减持计划仍在推进中，减持期间为9月1日至11月30日，拟减持比例不超过3%。