9月16日，港股市场发生惊魂一幕。药捷安康股价早盘一度暴涨63%至679.5港元，午后却断崖式跳水，最终收跌53.7%至192港元，总市值较高点蒸发超1900亿港元。作为一家尚无商业化产品，收入为零的生物科技公司，药捷安康上市不足三个月，但股价一度暴涨超50倍。

这场惊心动魄的“过山车”不仅让追高的投资者遭遇损失——以当日股价最高点计算，买入一手（500股）药捷安康截至收盘单日亏损超24万港元，更将多只国证港股通创新ETF推向“接盘侠”的舆论争议中。

50倍大牛股股价一日“腰斩”

9月16日，港股药捷安康股价经历了剧烈震荡。该股早盘延续前几日的狂热涨势，开盘后便在资金推动下快速突破，股价一度攀升至679.5港元/股的历史高点。

6月23日，药捷安康登录港交所，这意味着该股上市未满三个月，相较13.15港元的发行价一度暴涨超50倍，总市值逼近2700亿港元，在港股市场中仅次于恒瑞医药、百济神州、药明康德等国内头部药企。

股价再度狂飙下，9月16日中午，药捷安康发布公告称不清楚股价及成交量异常变动的原因；当日下午，该公司股价急速调整，当日收跌53.7%，收盘价较日内高点跌幅更是高达72%；总市值较高点蒸发超1900亿元，又回到700亿港元附近。

从公司经营看，药捷安康成立于2014年，是一家专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法开发的生物制药公司。财报显示，当前，该公司尚未有商业化产品，2023年和2024年药捷安康分别亏损3.43亿元和2.75亿元；2025年上半年营业收入为0，亏损1.23亿元。

多只国证港股通创新ETF被指高位接盘

以发行价计算，药捷安康上市之初总市值还只是50亿出头，不到三个月时间即直追国内药企龙头。有市场人士认为，药捷安康股价飙升受多重因素叠加，但短期资金推动起到了重要作用。

据药捷安康IPO发售公告，若扣除该公司上市前股东与IPO基石投资者限售股，药捷安康上市后可交易流通的股份仅存549万股，占总股本1.38%，有限的流通盘使得少量资金流入即可引发股价剧烈波动。有评论甚至怀疑，药捷安康的暴涨是否存在对ETF为代表的被动买盘刻意利用？

回头看，药捷安康被纳入港股通标的成为这轮暴涨的起点。由于上市后股价一路攀升，8月22日，药捷安康总市值已经超50亿港元，成功被纳入恒生综合小型股指数；并于9月8日进入港股通，当日该股大涨20.1%。

9月10日，药捷安康发布新药研发临床试验进展公告后，该股股价进一步加速上涨；截至9月15日，该股4个交易日暴涨4.9倍。而国证港股通创新药指数被质疑在此阶段将药捷安康纳入，挂钩该指数的ETF也纷纷开始被动高位买入。

据国证指数官网披露，当前有汇添富基金、银华基金、工银瑞信基金、鹏华基金旗下的4只ETF跟踪国证港股通创新药指数并已上市交易。9月15日，药捷安康股价单日大涨1.1倍，当日该股开始出现在上述4家基金公司旗下的国证港股通创新药ETF申购赎回清单中。

9月15日，国证港股通创新药指数上涨2.69%，上述4只ETF中，汇添富基金旗下的净值当日涨1.9%、银华基金的涨0.46%，工银瑞信基金的涨0.94%，鹏华基金的涨2.7%，仅鹏华基金旗下的ETF涨幅跟上了指数涨幅，其他3只基金对药捷安康的调仓或许还未完成。

9月16日，药捷安康股价腰斩，国证港股通创新药指数下跌3.86%，汇添富基金、银华基金、工银瑞信基金、鹏华基金旗下相应ETF分别下跌2.82%、3.19%、2.26%、0.98%，鹏华国证港股通创新药ETF涨幅从上一日最贴近指数变成偏离度最大的。

数据来源：wind

有市场人士认为，鹏华基金当日或对药捷安康进行了减仓，而其他3只ETF净值明显被该股拖累；同时，其提出质疑，作为被动基金，鹏华基金加入更多主观判断，导致净值偏离指数较大，可能会影响投资者预期，甚至造成客户损失。

投资者忽略ETF细节或致损失

上述ETF被质疑高位接盘背后，更深层次的争议来自指数成分股调整的透明度等。

记者注意到，虽然药捷安康于9月15日进入了上述4只ETF的申购赎回清单，但国证指数公司什么时候将该股纳入指数还没有明确公示。官网信息显示，国证港股通创新药指数样本日期停留在8月29日，其中并没有药捷安康。

有基金人士表示，国证公司具体哪天纳入了药捷安康，纳入后占指数权重多少，这些在该公司网站上均查不到；只有极资深投资者或从业人员等，从ETF申赎清单的细微变化觉察出变化，而普通的股民基民相当于被蒙在鼓里，这或影响客户投资ETF的信心，甚至遭遇不明不白损失。

记者注意到，中证指数公司同样发布了港股通创新药指数，该指数成分券更新披露则更加及时，最新日期已经来到9月16日，且并未将药捷安康纳入成分券。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威