记者丨凌晨

编辑丨骆一帆 黎雨桐

继官宣拟引入钟睒睒旗下公司20亿元募资后，锦波生物（832982.BJ）治理结构出现重大调整。

公开信息显示，锦波生物公司以结构生物学和合成生物技术为核心，专注重组人源化胶原蛋白研发生产及应用，产品覆盖医疗器械、功能性护肤品及抗病毒领域。

截至9日收盘，锦波生物最新市值360亿元。

锦波生物：杨霞重掌公司运营

9月8日，公司公告称，创始人、实际控制人杨霞接任总经理职务，全面负责公司运营管理。

据悉，原总经理金雪坤负责的成长板块业务，包括医美、妇科、头皮等核心领域，以及国际化业务团队，人员架构保持不变，相关业务照常运行，确保公司战略连续性和市场稳定。

1974年出生的杨霞是锦波生物的公司创始人及实际控制人。

其职业轨迹与公司发展深度绑定：2008年自山西医科大学讲师岗位投身企业运营，先后担任锦波有限执行董事、监事等职。2016年12月起出任公司董事长，2019年12月兼任研究院院长，全面主导公司战略规划与研发体系。

值得注意的是，根据2025年胡润全球富豪榜，杨霞凭借115亿元身家，成功问鼎“山西女首富”。

杨霞 图/锦波生物官网

截至目前，持有公司58.89%的股份，此次人事调整旨在优化高层管理结构，强化决策效率。该公司表示，本次人员变动不会对公司生产、经营产生重大影响。

业绩方面，该公司2025年上半年实现营业收入8.59亿元，同比增长42.43%；归属于上市公司股东的净利润达3.92亿元，增长26.65%。

其中，销售费用大幅攀升至1.81亿元，较上年同期增长67.77%。锦波生物表示，主要源于销售人员薪酬增加、股权激励摊销费用上升，以及线上线下品牌推广投入加大。

钟睒睒关联方获新任董事提名

值得一提的是，在本次管理层人事变动中，新任董事名单中出现一位钟睒睒关联方代表——陈镔。

公开资料显示，陈镔是杭州久视管理咨询（有限合伙）实控人。而穿透杭州久视的股权可得，养生堂持股占比超99%。

事实上，三个月前，锦波生物披露一笔北交所迄今为止最大金额的现金定增计划。交易对方便是钟睒睒旗下的养生堂。

据悉，锦波生物拟向钟睒睒实际控制的养生堂有限公司定向发行股份。此次定增计划发行不超过717.57万股，募集资金总额达20亿元。

与此同时，公司实际控制人杨霞拟以约14亿元的对价，向钟睒睒旗下另一主体杭州久视转让575.33万股股份。陈镔便是杭州久视的核心人物。

交易全部完成后，钟睒睒通过旗下两家实体将合计持有锦波生物10.58%的股份，成为公司第二大股东，杨霞持股比例则降至50.73%，但仍为公司控股股东。

也正因此，此番人事变动被市场视为双方战略合作步入实质阶段的标志性举措。若本次提名经股东大会审议通过，也意味着钟睒睒系正式入主锦波生物董事会。

锦波生物的“定增棋局”

重组胶原蛋白市场的硝烟味正越来越浓。从渗透率不足16%跃升至37.7%，中国重组胶原蛋白赛道正经历裂变式增长（弗若斯特沙利文数据）。

沃森生物、康乐卫士等巨头加速入局、巨子生物等行业企业市场拓展提速、十余家企业胶原蛋白项目进入临床阶段，锦波生物的单季净利润增幅背后已隐现压力线。

其一，该公司产能与规模的剪刀差持续扩大。其二，技术转化周期遭遇渠道桎梏。虽然公司已拥有三项III类植入医疗器械批文，但重组胶原蛋白在严肃医疗领域认证仍需漫长周期。这也是胶原蛋白企业们面临的普遍情况。超九成的毛利率主要依赖医美领域支撑，产品结构单一性问题逐渐浮现。

即便手握三项III类人源化胶原蛋白医疗器械批文的优势，锦波生物仍需面临技术扩散与价格战的双重风险。

在此背景下，锦波生物选择与养生堂达成34亿元的资本合作。战略投资者的入场，为突围提供了三重解决方案。

比如14亿股权转让款，叠加20亿元定增资金，可大幅缓解锦波生物产能扩张的资本掣肘。该规模相当于公司2024年净利润的4.6倍，产能建设期现金流得到强力保障。

同时，通过绑定养生堂旗下万泰生物的疫苗研发体系，双方将探索胶原蛋白在糖尿病足溃疡、骨修复等严肃医疗领域的应用。其中公告明确提出的“研发融合”直指医美产品过度依赖痛点。

此外，借力养生堂遍布全国的渠道网络，加速推行“医疗产品消费化”战略。在康乐卫士等企业进入临床III期的冲击波抵达前，抢先完成市场卡位。

而定增一旦落地，实控人杨霞转让5%股权后仍保持53.89%的绝对控制权，钟睒睒系公司持股将达10.58%。既避免控制权稀释风险，又为资源协同预留接口。

相比万泰生物二价HPV疫苗遭遇价格战的被动局面，能否在竞品上市前，通过前置资本运作筑牢技术壁垒与渠道护城河，形成竞争缓冲带成为关键一步。

SFC

出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨黎雨桐

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