9月9日，大行科工正式在港交所挂牌交易，公司股票发行价为49.5港元，募资总额约为3.92亿港元。

港股早盘，大行科工股价大幅走强，开盘后一度涨近40%，随后涨幅逐渐收窄。截至午间休盘，大行科工股价报60.00港元/股，涨幅为21.21%，较此前有少许回落。

来源：Wind

大行科工在公开发售阶段获7558.4倍认购，公开发售的发售股份最终数目为79.2万股股份，占发售股份总数的约10%，成为港股新一代的“超购王”。而国际配售部分同样获得了21.65倍认购。正式发售前，暗盘对大行科工热情高涨，8日晚间，公司股票在富途交易场一度涨203%，报150港元。最终富途暗盘收涨58.99%，报78.7港元。

依靠中高端折叠自行车胡旺盛需求 成为内地最大折叠自行车公司

大行科工旗下的主要产品为折叠自行车。公司称，折叠自行车为一种小巧便携的自行车，其设有可折叠成较小尺寸的机能，便于收纳及携带。

招股书显示，大行科工是中国内地最大的折叠自行车公司。根据灼识谘询的资料， 2024年，大行科工在中国内地折叠自行车的零售量在行业中排名第一，市场份额达26.3%，而按照零售额计算，2024年，大行科工零售额同样居于中国内地折叠自行车行业首位，市场份额为36.5%。

市场定位上，大行科工主要发力点在中高端折叠自行车。据招股书，大行科工将其折叠自行车按照零售价5000元以上、2500-5000元和低于2500元，区分高端、中端和大众市场三个层次。报告期内，大行科工高端自行车的销售额始终占其自行车销售总额的10%左右，2024年的销售额为4015.5万元。中端自行车的销售额占比在2022年为50.6%，2024年则增长到了69.5%，达3.07亿元。

相比之下，大行科工的自行车在大众市场的增长显得乏力，其2022-2024年的销售额分别为0.93亿元、0.75亿元和0.95亿元，增速明显慢于中、高端自行车；与此同时，其销售额占比也从2022年的39%下降至2024年前三季度的21.4%。

对此，大行科工在招股书中表示，中国内地越来越重视健康的运动型生活方式，自行车文化日益兴盛，在该趋势下，消费者对中高端车型的需求增加，提高了其销量占比。

自有工厂产能超负荷 募集资金的30%将用于扩产

迅速增长的业绩之下，大行科工自有工厂的产能问题受到外界关注。根据招股书，大行科工仅在惠州市的自有工厂产能利用率近年来已突破100%，2025年前4个月更是达到了114.1%。

因此，大行科工的生产还依赖第三方OEM工厂。招股书显示，2022-2024年及2025年前4个月，大行科工由OEM供应商生产的自行车分别占生产自行车总数的29.5%、45.1%、56.8%和65.5%，呈不断上升的态势。

扩产正是大行科工寻求上市募集资金的核心目标之一。大行科工表示，根据计划，公司拟将约30%的募集资金（约1.03亿港元）用于生产系统现代化及扩大运营规模。具体而言，公司预计将使用约6500万港元在惠州设立新生产设施，该设施预计于2027年第一季度投产，初步年产能约为20万辆。

此外，大行科工还计划将约30%的资金（约1.03亿港元）用于强化经销网络及策略性品牌发展。

与迪卡侬等国际品牌以及凤凰、永久等国内老牌自行车企业相比，大行科工的历史并不算长，其于1982年由美籍华人韩德玮创立。目前，韩德玮仍担任公司董事长，并直接持股比例超九成。据公开资料，韩德玮系曾在美国南加州大学获物理博士学位，并专注于激光领域研究，现年83岁。韩德玮在1982年创立“大行”品牌后持续在大行科工经营管理一线，行业称其为“现代折叠自行车之父”。

此外，据南都·湾财社此前报道，招股书披露，在2022年-2025年前4个月的报告期内，大行科工多次向股东分红，据南都·湾财社记者粗略计算，直接持股近九成的控股股东韩德玮，报告期内累计分红近6000万元。

采写：南都·湾财社记者 刘常源

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