21世纪经济报道记者 吴抒颖

碧桂园服务还未能从失落中走出，这家规模排名前列的物业企业仍在调整之中。8月27日，碧桂园服务发布的2025年中期业绩报告显示，今年上半年，碧桂园服务营收实现231.9亿元，同比增长10.2%，在管物业项目总数达8108个，收费管理面积增至10.6亿平方米，延续了规模化优势。

拆分营收贡献来看，碧桂园服务主要业务板块营收均实现正增长。其中，物业管理服务收入136.1亿元，同比增长6.7%；社区增值服务收入21亿元，同比增长5.3%；“三供一业”业务则大幅增长至50.7亿元，同比增幅高达51.6%。

虽然规模仍然保持在行业的较优区间，但碧桂园服务利润表现却继续下探。

今年上半年，碧桂园服务录得整体毛利约42.99亿元，同比下降3.5%；归母核心净利润约15.68亿元，同比下降14.8%。毛利率则下降至18.5%。据碧桂园服务管理层的解读，利润下滑主要来自于两个方面的原因，第一是清理历史应收账款过程中作出了折让带来了折损；二是主动收缩相对低效的环卫、城市服务等板块所产生的阶段性冲击。

根据财报，碧桂园服务今年上半年出售附属公司带来的损失为1.08亿元，按公允价值计量且变动计入金融资产公允价值变动的支出为5690万元。

除此以外，在现金流管理上，碧桂园服务也仍有进步空间。今年上半年，碧桂园服务经营性现金净流出8.7亿元，而截至2024年年底，这一数据是净流入38.7亿元。碧桂园服务首席财务官黄鹏分析称，这主要是由于季节性支出、“三供一业”业务前期投入及预存策略调整。

在现金储备方面，碧桂园服务与行业的整体水平表现匹配。截至2025年6月30日，碧桂园服务的银行存款和结构性存款约164.7亿元，在手现金较为充裕；银行及其他借款约8.58亿元，报告期内所有到期借款均得以按时偿还；公司流动资产净值约120.4亿元，流动比率为1.4倍。

除了业务表现之外，碧桂园服务与关联方之间的业务处理，也是影响碧桂园服务近年业绩表现的重要方面。中报显示，截至6月30日，碧桂园服务关联方收入占总收入的比例从2018年的20.3%持续下降，2025年上半年降至1.1%的水平，已基本实现从传统地产依赖型模式向独立市场化运营的转型。

今年以来，全国屡有小区要求下降物业费，碧桂园服务也为此做好准备。碧桂园服务执行董事、总裁徐彬淮在业绩发布会上表示，当前物业费降价的呼声反映了行业发展还不够规范的现状。近期国家关于扎实开展物业服务领域突出问题集中整治的政策出台，对物业企业的诚信经营、合规经营提出了更高的要求，中长期来看对推动行业规范稳健发展是好事情。

碧桂园服务在今年上半年也开始在低物业费市场取得进展，已经进入了近20个低物业费社区。碧桂园服务计划在细分市场加速分化的新业务市场中把握发展机遇。

面对当前的发展境况，徐彬淮表示，未来三到五年，碧桂园服务将回归客户导向，走向合理的盈利空间；未来物业服务定价权应该是客户所拥有的，物业企业要做的是与之匹配，并且做到诚信公开；公司将结合客户的需求，将毛利率调整到一个合理的水平，同时积极拓展市场、高质量发展，希望保持毛利额的稳健合理增长。

碧桂园服务管理层在业绩发布会上也表示，除了持续构建高效精益运营体系、深化服务分级，公司还积极投入智能研发创新、人工智慧及物联网等核心能力建设，持续提升服务品质、运营效率及客户体验。