2025年上半年，消费金融市场竞争加剧，行业格局持续演变。

8月25日，伴随传化智联半年报的发布，其参股公司重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金”）的业绩也随之披露，至此，作为2024年末总资产排名前四的头部持牌消费金融机构（合计资产6387.66亿元），蚂蚁消金、招联消金、兴业消金及中银消金核心业绩数据均得以披露，核心业绩指标分化明显。

蚂蚁消金以3064.7亿元总资产、100.41亿元营业收入领跑，净利润亦实现 57.84% 同比增长；招联消金15.04亿元净利润居首位但却成为四家中唯一同比下降的公司；中银消金则实现净利润从-3.06亿元到1.5亿元的扭亏为盈；兴业消金净利润同比增长超200%，四家公司的发展路径差异进一步凸显。

招联净利领跑却遇滑铁卢 中银、兴业消金逆袭

在业绩表现方面，截至2025年上半年，蚂蚁消金、招联消金、兴业消金以及中银消金在总资产、营业收入和净利润等关键指标上呈现出分化态势。截至2024年末，将31家持牌消金按总资产排序，这四家消金公司为31家的前四名，资产总额共计6387.66亿元。

从总资产来看，截至2025年6月末，蚂蚁消金以3064.7亿元遥遥领先，规模接近排名第二的招联消金（1577.22亿元）的两倍；中银消金以791.51亿元位居第三，兴业消金暂未披露该期数据。纵向对比2024年末，行业“双龙头”均出现规模下滑：蚂蚁消金下降2.32%，招联消金下滑3.68%，而中银消金逆势增长3.22%。

营业收入方面，2025年上半年分化格局同样清晰。蚂蚁消金以100.41亿元拔得头筹，比2024年中期大幅增长67.77%，业务拓展成效显著；招联消金以78.99亿元紧随其后，但同比下滑14.77%；中银消金实现36.81亿元营收，同比微增2.79%，保持平稳态势；兴业消金暂未披露该期营收数据。

净利润表现则呈现更多亮点与挑战。横向对比2025年中期数据，招联消金以15.04亿元净利润领先，蚂蚁消金14.6亿元紧随其后，兴业消金8.68亿元位列第三，中银消金1.5亿元暂居末位。纵向来看，中银消金实现惊人逆袭，从2024年中期的-3.06亿元扭亏为盈，增长幅度达313.43%；兴业消金净利润增长同样迅猛，同比增幅达213.43%；蚂蚁消金也实现57.84%的同比增长；而招联消金成为四家公司中净利润唯一下滑的机构，同比下降12.76%。

头部消金机构密集披露合作名单 线下玩家借势加速转型

在四家头部消金公司业绩分化的背后，2025年上半年消费金融行业的政策环境正发生关键变化。监管层通过出台助贷新规划定业务边界，而包括前述四家机构在内的头部玩家，正以披露合作机构名单、调整业务模式的方式积极响应，尤其是兴业消金、中银消金这类传统线下“老玩家”，更将政策要求转化为转型契机，进一步推动业务向“线上+线下”融合方向突破。

今年4月，国家金融监督管理总局正式发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（下称“助贷新规”），按照监管要求，银行对于合作平台运营机构要实行名单制管理，不得与名单外的机构开展互联网助贷业务合作。

助贷新规发布后，招联消金、中银消金、兴业消金均有所响应，通过官网公示合作机构名单，从披露内容来看，三家机构均聚焦头部资源，但结合自身业务特点形成了差异化合作路径。

招联消金公示的合作名单呈现“助贷聚焦互联网巨头、催收覆盖多区域”的特征。其披露的11家助贷合作机构中，10家来自头部互联网阵营，涵盖蚂蚁集团旗下蚂蚁智信（杭州）信息技术有限公司、阿里系杭州阿里云智能科技有限公司、字节系深圳智领星辰与深圳智领皓海科技、腾讯系重庆市微恒科技、美团系重庆两心金诚科技、百度系度小满科技、携程系北京互金新融科技、小米关联天星数科科技、京东系宿迁钧腾信息科技。其中，中和农信农业集团有限公司聚焦“三农”细分市场。

值得关注的是，对于中银消金、兴业消金这类传统线下消金“老玩家”而言，助贷新规不仅是合规要求，更成为推动业务转型的重要契机。

中银消金披露的40家助贷合作机构，构建了“互联网巨头+同业机构+细分平台”的多元合作矩阵：互联网端，除蚂蚁、美团等头部平台外，仅京东旗下就有云瀚信息科技、重庆京东盛际小额贷款、宿迁钧腾信息科技三家公司入围，百度系也包含度小满科技（北京）有限公司与重庆度小满小额贷款有限公司两家主体；同业合作端，覆盖招联消金、马上消费等头部消金公司，以及小米消金、尚诚消金等腰部机构，且合作模式差异化明显。

与招联消金、小米消金、尚诚消金以“联合贷”为主，按出资比例共享收益、共担风险；与马上消费则侧重“科技输出+流量筛选”，由马上消费提供获客与技术支持等。

兴业消金虽以线下业务为传统优势，但其公示的24家合作机构也展现出“拥抱线上生态”的明确方向。名单既涵盖携程系北京互金新融科技、百度系度小满科技、京东系云瀚信息科技与际晖信息等互联网巨头关联企业，也包含美团三快小贷、哈啰普惠等垂直场景平台，通过线上场景合作逐步提升线上业务占比，与自身线下服务能力形成互补。

在博通咨询金融行业分析师王蓬博看来，名单制管理的实施将加剧行业的分化和洗牌。头部助贷机构凭借其合规能力、科技实力、品牌影响力等优势，更容易满足金融机构的准入标准，为了能够进入金融机构的合作名单并保持在名单内，这些头部助贷机构也将更加注重自身的合规经营。同时，名单制管理为金融机构提供了明确的合作指引，使其能够在众多助贷机构中更准确地筛选出符合监管要求和自身风险偏好的合作对象。

消费贷款财政贴息政策落地 四家头部消金悉数入围

在监管政策规范行业发展的同时，2025 年上半年消费金融行业也迎来明确利好。为进一步释放居民消费潜力、助力经济加快向好发展，8 月 12 日，财政部、中国人民银行、国家金融监督管理总局三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》（下称《实施方案》），通过财政贴息直接降低居民消费信贷成本，政策实施期限定为 2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日，为消费金融市场注入政策 “强心剂”。

值得一提的是，前述四家头部消金机构蚂蚁消金、招联消金、兴业消金、中银消金均成功入围本次贴息政策的经办机构名单。

政策发布后，招联消金、兴业消金、中银消金迅速响应，通过官方渠道释放推进政策落地的明确信号。

兴业消金明确表示，将积极响应并严格执行《实施方案》精神及相关要求，依法依规、积极有序推进个人消费贷款贴息政策实施工作，目前正抓紧制定操作指引与实施细则，后续将通过官网、微信公众号等渠道对外发布。

中银消金提出将遵循市场化、法治化原则推动政策落地，具体实施细则后续将通过官网、官方 APP、微信公众号等多平台公布。

招联消金也表示，将按照市场化、法治化原则，优化办理流程，推动政策尽快实施。具体操作指引等实施细则后续将通过我司官方网站、APP、微信公众号等渠道发布。

对于该政策的市场影响，王蓬博指出，该政策的出台有助于减轻消费者负担，提高消费者的购买力和消费意愿，进而间接推动相关产业发展，并带动就业，对整体经济向好发展具有积极作用。此外，他强调，金融机构还需要加强内部流程管理，确保能够高效处理贴息贷款的申请和审批工作。

综合来看，2025 年上半年消费金融行业呈现 “监管规范 + 政策利好” 的双重导向。助贷新规推动行业向合规化进阶，财政贴息政策为市场注入增长动力，而四家头部消金机构无论是业绩分化中的战略调整，还是对政策的积极响应，都折射出行业正从 “规模竞争” 向 “质量竞争” 转型的深层趋势。

采写：南都·湾财社记者 马青